Judul Artikel Asli: Menjelajahi Sanctum: Likuiditas Staking Aggregator Solana yang Didukung Dragonfly Membuka Likuiditas Fragmented SOL

Solana semakin dikenal sebagai “Tempat Bermain Meme.”

Platform ini setiap hari dibanjiri ribuan proyek koin meme, menarik perhatian signifikan dari pasar. Namun, konsep likuiditas staking, yang sebelumnya berkembang pesat di ekosistem Ethereum, belum mendapatkan dorongan di Solana.

Sementara kegembiraan dalam berinvestasi di koin meme tidak dapat disangkal, masih ada segmen investor yang mencari pengembalian yang lebih stabil dan konsisten. Likuiditas staking memainkan peran penting dalam menyediakan pengembalian tersebut, tetapi Solana agak tertinggal di area ini.

Sebagai hasilnya, proyek-proyek baru yang menargetkan kebutuhan likuiditas staking dalam ekosistem Solana telah mulai muncul, berpotensi memposisikan diri sebagai pemimpin baru di bidang ini.

Sanctum adalah salah satu inisiatif tersebut, saat ini sedang meluncurkan layanan agregasi likuiditas staking di Solana. Ini memungkinkan pengguna yang entah memasang SOL asli atau menggunakan token likuiditas staking (LST) untuk mendapatkan manfaat dari lapisan likuiditas yang kuat dan terpadu.

Jika Anda bertanya-tanya mengapa ada kebutuhan untuk proyek-proyek seperti itu, penjelasannya cukup sederhana:

Sementara SOL memang dapat digunakan untuk mengejar tren dalam koin meme, pengguna juga bercita-cita untuk menggunakan SOL mereka dalam berbagai aktivitas ekonomi, termasuk DeFi, NFT, pembayaran, dan lainnya. Menyimpan token LST memungkinkan mereka terlibat dalam strategi investasi yang lebih rumit, mengeksplorasi peluang pengembalian yang lebih lanjut.

Namun, implementasi LST untuk strategi yang rumit seperti itu terbukti menantang dalam ekosistem Solana saat ini.

Kolam Staking Likuiditas Terfragmentasi dan PVP

Bagaimana likuiditas staking di Solana hari ini?

Meskipun memiliki banyak manfaat, setelah hampir tiga tahun operasi Solana, hanya sebagian kecil - kurang dari 5% - dari SOL yang dipertaruhkan terlibat dalam likuiditas staking.

Jika semua orang berpikir likuiditas staking bagus, mengapa hal tersebut belum populer di Solana?

Keberhasilan juga likuid, kegagalan juga likuid.

Staking likuiditas di Ethereum sebenarnya adalah model pemikiran super PvP: Lido dan raksasa lainnya dikuasai oleh beberapa, setiap kolam staking likuiditas benar-benar independen, dan setiap kolam perlu bersaing untuk likuiditas dan perhatian. Mereka semua ingin menggunakan likuiditas sebagai parit untuk menghilangkan persaingan.

Karena dimulai lebih awal, jumlah pengguna yang besar, dan tingkat penerimaan yang tinggi oleh Ethereum, sebenarnya tidak ada masalah dengan lingkungan pemenang-ambil-semua ini; pengguna dapat memilih penyedia layanan terkemuka seperti Lido, dan penyedia layanan kecil lainnya akan bersaing satu sama lain. Seleksi alam.

Namun bagi bintang muda di rantai publik baru seperti Solana, jika penyedia layanan yang mengikuti bisnis staking likuiditas Ethereum juga PVP, mereka akan bertarung secara independen dan tidak membentuk kekuatan gabungan, yang hanya akan menyebabkan likuiditas terbatas dan menjadi lebih terpecah dan terpecah.

Sebagai contoh, ada kolam stSOL-SOL di Saber, kolam mSOL-SOL di Raydium, dan kolam scnSOL-SOL di Orca, dan kolam-kolam ini benar-benar independen.

Dalam kasus ini, menjadi sulit bagi proyek-proyek kecil untuk bertahan hidup, dan tidak mungkin memiliki LST yang lebih kecil.

Karena untuk membangun kolam staking mereka sendiri, operator perlu mencari jutaan dolar likuiditas untuk memulai bermain, jika tidak, LST mereka dapat dengan mudah terlepas karena kurangnya likuiditas.

Oleh karena itu, di Solana, kolam Likuiditas Staking terpecah dan menarik perhatian; konsekuensi yang dihadapi pengguna adalah bahwa kolam LST kecil memiliki likuiditas yang tidak mencukupi dan slippage sangat tinggi saat pertukaran aset, yang membuat aset mudah hilang dan juga membatasi aliran aset dan eksekusi transaksi.

Gambar di bawah ini menunjukkan dilema memalukan dari token LST di Jupiter saat pertukaran SOL. Karena likuiditas yang tidak mencukupi, pertukaran jumlah SOL yang lebih besar akan memiliki dampak harga yang sangat tinggi. Tentu saja, pengguna hanya memilih untuk tidak bertukar; jika mereka tidak bertukar, mereka akan kehilangan uang. Lebih lanjut membatasi aliran aset...

Seiring waktu, pengguna akan secara alami merasa tidak aman tentang Likuiditas (LST) di Solana, karena Anda tidak tahu apakah Anda akan kehilangan uang saat Anda menukar LST dengan SOL, apalagi dengan segala macam boneka matryoshka berbasis LST. Bisnis sudah selesai.

Oleh karena itu, Ide inti dari Sanctum adalah mengubah PVP dan PVE. Ini bukan untuk membiarkan proyek likuiditas staking tertentu menang, tetapi untuk membantu layanan likuiditas staking dari seluruh ekosistem Solana membentuk kekuatan bersama untuk merangsang likuiditas yang terfragmentasi dalam SOL staking dan memungkinkan semua LST memiliki nilai.

Memahami cara kerja Sanctum

Jadi, apa sebenarnya yang dilakukan Santum?

Secara umum, kami bekerja dengan Jupiter untuk membawa agregasi ke bidang staking likuiditas; khususnya, produk-produk Santum dapat dibagi menjadi bagian-bagian berikut.

1. Infinity: Kolam Likuiditas Multi-LST, mengagregasi likuiditas yang terfragmentasi

Secara umum, kolam LP hanya memiliki dua aset (seperti USDC-SOL). Beberapa LP, seperti kolam pertukaran stabil Curve, mendukung tiga atau empat aset (misalnya USDC-USDT-DAI).

Sanctum telah membuat kolam likuiditas multi-LST yang disebut Infinity untuk menggabungkan likuiditas dari berbagai kolam pasangan perdagangan.

Saat ini, Infinity mendukung semua LST yang masuk daftar putih (misalnya SOL-bSOL-bonkSOL-cgntSOL-compassSOL-driftSOL-...).

Oleh karena itu, Infinity juga merupakan satu-satunya likuiditas Solana yang dapat mendukung secara asli jutaan LST yang berbeda. Karena semua LST dapat dikonversi menjadi akun staking, harga yang adil untuk setiap LST dapat dihitung dengan melihat SOL yang terdapat di akun staking. Hal ini membuat Infinity mendukung pertukaran antara dua LST apa pun dari ukuran apa pun tanpa bergantung pada produk konstan apa pun.

Dengan demikian, tidak ada batasan untuk jumlah LST yang dapat didukung Infinity - itulah sebabnya namanya.

• Validator LST: Meningkatkan pengalaman staking SOL asli

Solana memiliki sejumlah besar akun staking sehingga jaringan sementara dihentikan di awal setiap epoch untuk menghitung imbalan staking untuk setiap akun staking.

(Catatan: Satu epoch adalah periode waktu tetap dalam blockchain Solana, digunakan untuk memilih ulang validator (node), memperbarui status jaringan, dan mendistribusikan imbalan. Ini adalah unit waktu dasar dari mekanisme konsensus dan pemeliharaan jaringannya)

Keberadaan LST dapat sangat mengurangi jumlah akun gadai, yang juga akan membuat Solana lebih cepat.

Dengan LST, proyek dapat menjalankan beberapa validator (seperti validator Bonk1 dan Bonk2) di bawah satu LST, meningkatkan keamanan dan desentralisasi tanpa memecah atau membingungkan pemangku kepentingan mereka.

Validator dapat menjalankan program insentif atau loyalitas. Sebagai contoh, validator Laine melakukan airdrop imbalan blok dan biaya prioritas kepada pemegang laineSOL, yang menghasilkan pengembalian tahunan >100% bagi pemegang laineSOL. Dengan LST, validator dapat dengan mudah melakukan airdrop token atau NFT kepada mereka yang memiliki cukup LST.

LST memberikan pengalaman pengguna yang lebih baik daripada akun staking asli. Pengguna dapat dengan mudah mengonversi dari koin apa pun ke SVT dan sebaliknya (USDC ←→ xSOL) secara instan menggunakan Sanctum atau Jupiter.

Kuncinya adalah Anda tidak perlu menonaktifkan akun staking Anda, menunggu satu epoch, atau mengingat secara mental untuk mengklaimnya saat Anda menukarnya bolak-balik.

• Cadangan: Akun "cadangan deposit" untuk saat jaminan dilepaskan

Cadangan, juga dikenal sebagai Kolam Cadangan Sanctum, Anda dapat menganggapnya sebagai kolam SOL yang menganggukan yang menyediakan likuiditas dalam untuk semua token yang dipertaruhkan secara likuid di Solana.

Kolam menerima SOL yang dipertaruhkan dan menyediakan SOL dari kolamnya sebagai imbalannya. Saat ini, ada lebih dari 210.000 SOL di kolam.

Kolam cadangan ini tidak seperti kolam likuiditas LST-SOL lainnya. Setiap LST dapat mengakses cadangan di kolam ini, apakah itu LST besar dengan deposit besar seperti jitoSOL atau bSOL, atau LST pemula kecil, Likuiditas Reserve dapat melayani mereka semua.

Dalam hal atribut bisnis, kolam cadangan mungkin sulit bagi pengguna biasa untuk mengetahui, dan tidak terbuka untuk deposito publik. Lebih tentang menyediakan layanan kepada pihak proyek dengan jaminan likuiditas. Cadangan ini adalah dasar untuk menyediakan likuiditas yang dalam dan langsung untuk SOL yang dipertaruhkan.

Anda dapat menganggapnya kira-kira sebagai "sistem cadangan deposito" dalam keuangan tradisional.

Ketika Anda ingin “Menghentikan Staking”, karena adanya sistem cadangan, operasi penghentian staking Anda akan menjadi lebih lancar —- tidak perlu menunggu atau proses lainnya, SOL di kolam cadangan dapat memenuhi Anda terlebih dahulu. Tidak peduli seberapa likuiditas LST saat ini, selalu ada cadangan di kolam untuk Anda tarik.

• Router: setiap jalur untuk pertukaran LST

Router memungkinkan dua LST yang biasanya tidak memiliki jalur untuk mengonversi satu sama lain. Unifikasi likuiditas LST dicapai dengan memungkinkan LST kecil mengakses likuiditas LST yang lebih besar.

Sebelumnya, penggunaan setiap LST dibatasi oleh jumlah yang dapat mereka kumpulkan di Kolam Likuiditas Orca/Raydium (alias Kolam xSOL/SOL). Jika kolam terlalu dangkal, likuiditas mereka (yaitu, kemampuan LST untuk segera dikonversi ke SOL) akan terlalu lemah, yang berarti bahwa itu tidak efektif sebagai LST, dan protokol DeFi lainnya tidak akan mengintegrasikan LST karena mekanisme yang mendasarinya. Katakanlah, LST Anda tidak dapat dengan aman melikuidasi aset.

Ini juga kunci dari ketidakmampuan untuk membalikkan bisnis matryoshka yang disebutkan di atas - efisiensi pembayaran LST Anda dipertanyakan, jadi bagaimana mungkin Anda bisa berbicara tentang memulai bisnis berbasis LST?

Namun Melalui mekanisme routing, Sanctum dapat menghubungkan LST besar dan kecil dan membuka jaringan likuiditas yang terpadu. Seperti cakar, router Sanctum dapat mencabut dan memasang pembungkus likuiditas yang berbeda (baik Anda menyebutnya SOL atau bSOL), mendepositkan dan menarik akun staking ke LST yang berbeda.

Sebagai contoh:

• Pengguna mendepositkan SOL dan menerima 1 jitoSOL - ini sebenarnya adalah pembungkus likuiditas untuk akun jaminan pengguna sendiri;
• Ketika seorang pengguna menukar melalui Sanctum Router, apa yang terjadi di backend adalah akun staking ditarik dari jitoSOL dan disetorkan ke dalam kolam jSOL, memberinya JuicySOL.

Ini berarti likuiditas tidak lagi menjadi masalah nyata bagi LST baru. Jika Anda perlu mengonversi LST ke SOL, Sanctum Router dapat dengan cepat menarik akun staking Anda dari LST dan mendepositkannya ke dalam LST mana pun dengan kolam likuiditas yang dalam.

Semua likuiditas LST sekarang terbuka dan dibagikan kepada semua orang.

Dilihat dari data yang dirilis oleh Sanctum, hingga akhir Maret, volume transaksi yang dihasilkan oleh layanan routing telah mencapai 500 juta dolar AS, yang menunjukkan permintaan akan pengganti LST yang berbeda di Solana.

Secara keseluruhan, Sanctum sebenarnya sedang mengoptimalkan status likuiditas yang terfragmentasi dalam ekosistem Solana, menghubungkan kolam likuiditas staking besar dan kecil, sehingga setiap LST dalam ekosistem memiliki dukungan likuiditas yang lebih dalam, sehingga memberikan dukungan untuk berbagai LST. Lebih banyak cara untuk bermain menyediakan cadangan.

Likuiditas yang tidak mencukupi bukan lagi kecemasan psikologis potensial yang LST tidak dapat dicairkan. Metode boneka matryoshka LST dapat berjalan dengan lebih menenangkan.

Dari staking asli hingga LST

Sebenarnya, Sanctum tidak muncul secara tiba-tiba. Pendahulunya dapat ditelusuri kembali ke Socean Finance, protokol staking asli di Solana.

Socean Finance adalah proyek staking algoritmik terdesentralisasi yang meningkatkan keamanan jaringan Solana dan memberikan pengguna keuntungan tanpa risiko. Proyek ini diluncurkan pada mainnet sejak September 2021, dan pada tahun yang sama menerima pendanaan putaran awal sebesar 5,75 juta, yang dipimpin oleh Dragonfly, dengan partisipasi dari Redshirt dan Jump.

Namun pada saat itu, Solana tidak sepopuler sekarang. Keruntuhan kekaisaran FTX juga menyebabkan Solana mengalami periode pengabaian yang panjang.

Saat pasar pulih dan Solana kembali, narasi berubah dan gameplay baru sering muncul.

Socean Finance secara alami menyadari bahwa hanya mengandalkan kolam jaminan Solana sederhana sebelumnya tidak dapat menyelesaikan dengan baik titik-titik sakit likuiditas ekologis Solana saat ini.

Oleh karena itu, dalam setahun terakhir dan setengah, Socean telah berkomitmen pada pengembangan Sanctum, dari staking asli hingga agregasi likuiditas staking, menggunakan cara lain untuk mewujudkan visi membuat semua SOL lebih likuid.

Untuk beberapa proyek, beralih ke trek mana pun yang sedang populer lebih seperti realitas kesuksesan cepat;

Perubahan Sanctum ini lebih seperti akumulasi bisnis dalam garis yang sama. Karena kami sudah melakukan staking SOL asli, maka wajar untuk melakukan akumulasi staking likuiditas. Kami memiliki kemampuan dan permintaan.

Dengan tidak adanya proyek serupa saat ini di ekosistem Solana untuk menggabungkan likuiditas LST, Sanctum masih merupakan proyek non-konsensus yang patut mendapat perhatian di luar titik panas AI, Depin, dan MEME.

Tapi sejauh mana Sanctum dapat pergi bergantung pada lingkungan pasar secara keseluruhan dan perubahan risiko.

Di lingkungan pasar bullish, agregasi likuiditas adalah pelumas bagi banyak bisnis, dan semua orang menginginkan likuiditas yang lebih baik; di pasar bear, likuiditas mengering, dan tidak peduli seberapa baik agregasi likuiditas, hal itu mungkin hanya menjadi dekorasi belaka.

Masih harus dilihat apakah Sanctum dapat membawa angin segar di sepanjang siklus.

Penafian:

1. Artikel ini diambil dari [ techflow], judul asli adalah “Interpretasi Sanctum: Solana Likuiditas agregator jaminan dipimpin oleh Dragonfly, membebaskan SOL likuiditas yang terfragmentasi”, hak cipta milik penulis asli [Teknologi Aliran Teknologi Deep], jika Anda memiliki keberatan terhadap cetakan ulang, harap hubungi Tim Pembelajaran Gate, tim akan menanganinya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Pandangan dan opini yang terungkap dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.

3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Tanpa referensi Gate, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.