Переслать оригінальний заголовок«流动性再质押代币（LRT）：дослідження можливостей та викликів, що створює Restaking».

Нещодавно на ринку спостерігається підйом активності з Restaking, багато протоколів запускають кампанії стейкінгу. Загальна сума заблокованих (TVL) рідкісних монет Restaked (LRT) також показує значний ріст, досягаючи рівня в $1.5 мільярда. Відносини між LRT та Restaking, їх переваги та ризики, а також найбільш популярні протоколи LRT на ринку - це всі теми, які варто детально вивчити.

Джерело даних:ПУСТЕЛЯ

Фон

Пере-стейкінг означає знову стейкати активи після початкового стейкінгу. Ця стратегія ґрунтується в основному на безпеці Ethereum, спрямованій на підвищення ефективності використання капіталу в цілісній криптовалютній екосистемі. Через пере-стейкінг стейкери не лише підтримують безпеку мережі, але й надають послуги валідації для кількох мереж одночасно, отримуючи додаткові винагороди, що є дуже корисним для збільшення прибутковості активів. Коротко кажучи, пере-стейкінг відкриває новий спосіб для стейкерів отримувати додатковий дохід, одночасно підсилюючи безпеку й стабільність кількох мереж.

У той ж час однією з основних проблем, з якими стикається Restaking, є ліквідність. Подібно до PoS стейкінгу, після Restaking активи «закріплюються» в вузлах, втрачаючи ліквідність. Для вирішення цієї проблеми були введені Ліквідні Токени Restaked (LRT). LRT - це синтетичний токен, виданий за Restaked ETH, ETHx або інші LST. Це не лише вирішує вищезазначену проблему, але й дозволяє легкий доступ до Restaking та DeFi.

Порівняно з LST, LRT є складнішими як технічно, так і економічно. Для LST всі базові токени стейкуються лише для однієї мети, якою є забезпечення безпеки ланцюжка PoS. Однак для LRT буде кілька AVS (Active Validation Services), тобто програм та мереж, які використовують Restaking для забезпечення безпеки, які вимагають вибору для Restaking, що призводить до виділення різних додаткових винагород різних типів.

Отже, відносини між LRT та Restaking можуть бути узагальнені наступним чином: LRT є синтетичним токеном, призначеним для вирішення проблеми ліквідності в Restaking, дозволяючи залученим активам забезпечувати підтримку безпеки для кількох сервісів та приносячи додаткові винагороди та прибуток стейкерам.

Концепція

Liquid Restaking Token (LRT) - новий ліквідний примітив на криптовалютному ринку, спрямований на покращення капітальної ефективності активів. У традиційних активностях ліквідності майнінгу користувачі вносять свої криптовалютні активи в ліквідні пули для отримання винагород, але ці активи зазвичай не можуть бути подальше використані протягом періоду стейкінгу. LRT дозволяє користувачам перевідкладати активи, які вже стейкуються, тим самим досягаючи вищої капітальної ефективності та збільшуючи ліквідність та гнучкість активів.

Переваги

1. Підвищення ефективності капіталу: Завдяки механізму повторного ставлення користувачі можуть брати участь у інших проектах ставлення або кредитування без зняття своїх початкових заложених активів. Це дозволяє користувачам забезпечити безпеку, не використовуючи прямо власні токени. Заложений ETH може одночасно забезпечити безпеку мережі Ethereum та послуг активної перевірки (AVS), тим самим підвищуючи ефективність капіталу.
2. Максимізація прибутку: LRT дозволяє користувачам отримувати декілька прибутків з одного Цінного паперу. Учасники можуть отримувати винагороди за валідаційні дії, що підтримують декілька послуг без потреби в додаткових коштах. Це не тільки підвищує їх ефективність капіталу, але й збільшує винагороди, пов'язані з валідаційними послугами. Базові винагороди включають у себе винагороди за стейкінг ETH, винагороди за рестейкінг AVS та додаткові винагороди за використання LRT.
3. Покращена ліквідність: Протокол LRT вирішує проблеми ліквідності шляхом перерозподілу депонованого ETH через різних операторів, стандартизації розподілу винагород та ризиків, а також надання токенізованих представлень ETH та винагород, що представляють їх перерозподіл. Це дозволяє користувачам подальше використання цих токенів в інших протоколах DeFi з метою отримання додаткових переваг. Впровадження цього механізму допомагає збільшити ліквідність ринку, зробити активами більш активними та сприяти процвітанню всього криптовалютного екосистеми.

Ризики

1. Збільшена складність: Поновлення введе складність, яку інвесторам потрібно розуміти і керувати. Вони повинні освоїти не лише основні механізми стейкінгу та винагород, але й те, як ефективно поновлювати активи по різних мережах для максимізації прибутку. Це може бути викликом для новачків-інвесторів. Крім того, введення LRT передбачає вибір та оцінку кількох різних AVS, а також способи розподілу застосованих активів між ними для досягнення оптимізованої структури винагород.
2. Ризики Смарт-контрактів: Впровадження LRT залежить від взаємодії кількох рівнів смарт-контрактів. Кожен додатковий рівень смарт-контрактів теоретично вводить нові вразливості або дефекти безпеки, що можуть призвести до крадіжки або втрати активів. Складність та взаємодія смарт-контрактів ускладнюють комплексну перевірку та верифікацію, що збільшує технічні ризики, з якими стикаються інвестори.
3. Ризики ліквідності: Хоча LRT має на меті покращити ліквідність, надаючи представницькі токени для перерахованих активів, ліквідність цих активів може бути серйозно піддана впливу в умовах екстремального ринку, таких як радикальні коливання або панічна продаж. Більшість протоколів LRT легко входять, але важко виходять. У таких ситуаціях перераховані активи можуть бути важкі для швидкого конвертування в ліквідність, тим самим збільшуючи ризик ліквідації.
4. Ризики управління: через технічну та економічну складність протоколів LRT їх управлінські структури та процеси прийняття рішень є відносно складними. Ця складність може призвести до неефективного управління або дозволити меншиновим інтересам груп маніпулювати рішеннями протоколу для особистої вигоди, тим самим шкодячи інтересам більшості власників. Крім того, потреба у виборі повторного стекінгу для кількох AVS подальше ускладнює управління та ускладнюється, що потенційно призводить до непрозорих управлінських рішень та вищих бар'єрів участі.

На завершення, як фінансова інновація, LRT забезпечує вищу ефективність капіталу та збільшені потенційні доходи, але вона також включає в себе вищі ризики та складність управління. Перед участю інвестори повинні уважно оцінити свою ризикотерпіння та інвестиційні стратегії, щоб вони повністю розуміли відповідні механізми та потенційні ризики.

Інвентаризація проекту:

1. Eigenlayer: Ведучий проект, побудований на Ethereum, вводить нову примітивність у криптографічно-економічній безпеці, яку називають перестановкою. Ця примітивність дозволяє повторне використання ETH на рівні консенсусу. Користувачі, у яких є природний застосований ETH або використовують LST для застосування ETH, можуть вибрати приєднатися до смарт-контракту EigenLayer, щоб переставити свій ETH або LST та розширити криптографічно-економічну безпеку для інших застосувань в мережі для отримання додаткових винагород.
2. Kelp DAO: Платформа стейкингу ліквідності з багатьма ланцюгами, ініційована колишніми членами команди Stader Labs, наразі фокусується на створенні рішення LRT, званого rsETH на EigenLayer, щоб забезпечити ліквідність для неліквідних активів, розміщених на EigenLayer та інших платформах restaking. Наразі Kelp DAO не стягує жодних комісій за депозити LST. Це означає, що користувачі можуть вільно вносити ETHx, sfrxETH та stETH на додаток Kelp без сплати будь-яких комісій.
3. Restake Фінанси: Перший протокол, який запускає модульне стейкінг ліквідності на EigenLayer, запропонувавши децентралізований метод повторного стейкінгу доходів, який дозволяє користувачам отримувати винагороду за стейкінг Ethereum та винагороду за власний EigenLayer без блокування активів або підтримки інфраструктури стейкінгу. Restake Finance буде підтримуватися Restake Finance DAO, забезпечуючи, що проєкт залишається вірним своєму децентралізованому характеру та відповідає інтересам зацікавлених осіб. DAO буде керуватися токеном RSTK з основною метою створення цінності для власників токенів через управління та генерацію доходів.
4. Протокол Ренцо: Перший рідний протокол restaking, запущений на головній мережі EigenLayer. Він забезпечує інтерфейс для restaking на EigenLayer, усуваючи технічні бар'єри, розподіл ресурсів та управління ризиками. Він також створює нові примітиви та конструктивні розгляди для додатків AVS, що сприяють відкритій інновації та гнучкій конструкції відкритих розподілених систем.
5. Puffer Фінанси: Перший нативний протокол стейкінгу ліквідності на Eigenlayer, що робить нативний рестейкінг на EigenLayer більш доступним. Це дозволяє будь-кому запустити валідатор Ethereum PoS, збільшуючи свої винагороди. Стейкери та оператори вузлів спільно створюють ефект літака, що прискорює темпи зростання Puffer поза межами традиційних протоколів стейкінгу ліквідності. Однак, щоб забезпечити, що Puffer ніколи не стане загрозою для довіри Ethereum, поріг вибуху встановлює верхній ліміт Puffer на рівні 22% від набору валідаторів.
6. etherFi: Децентралізований, не кастодіальний протокол делегування стейкінгу з ліквідними похідними токенами стейкінгу. Важливою особливістю ether.fi є те, що стейкери контролюють свої приватні ключі. Механізм ether.fi також дозволяє створення ринку послуг вузлів, де стейкери та оператори вузлів можуть реєструвати вузли для надання інфраструктурних послуг, а прибуток від цих послуг розподіляється між стейкерами та операторами вузлів.
7. Swell Мережа: Протокол ставок без кастодіального зберігання, що вводить rswETH. За допомогою Swell користувачі можуть отримувати пасивний дохід, ставлячи або переставляючи ETH, щоб отримувати блокчейн-винагороди та відновлені винагороди AVS. За це користувачі можуть отримати прибуткові ліквідні токени (LST або LRT), щоб утримувати або брати участь в ширшій екосистемі DeFi.
8. Stakestone: Повний ланцюговий протокол LST, спрямований на надання природних винагород за стейкінг та ліквідності на L2 у децентралізований спосіб. Завдяки своїй високомасштабованій архітектурі StakeStone не тільки підтримує провідні стейкінг-пули, але й сумісний з майбутнім рестейкінгом. Він також створює мультиланцюжковий ринок ліквідності на основі STONE. StakeStone відкриває першорядне децентралізоване рішення щодо рідинного стейкінгу за допомогою інноваційного механізму, який називається OPAP. На відміну від традиційних методів, що покладаються на MPC гаманці, StakeStone пропонує повністю прозорі базові активи та доходи. Крім того, OPAP дозволяє оптимізувати базові активи STONE, забезпечуючи володарям STONE автоматичне та беззусильне отримання оптимізованих винагород за стейкінг.
9. Вавилон: "Eigenlayer для екосистеми BTC" Babylon фундаментально змінює спосіб розширення Bitcoin шляхом вилучення безпеки з ланцюга Bitcoin та спільного використання її з різними ланцюгами PoS. Babylon розробляє протокол стейкінгу Bitcoin, що дозволяє власникам Bitcoin ставити свої BTC на ланцюгах PoS та отримувати винагороду за стейкінг (і повторний стейкінг), щоб забезпечити безпеку ланцюгів PoS, додатків та ланцюгів додатків. На відміну від існуючих методів, інноваційний протокол Babylon усуває необхідність в мостуванні, упаковуванні, зв'язуванні або опіції застави за стейкним Bitcoin."
10. Пікассо: З метою введення концепції Restaking на блокчейні Solana, Picasso дозволяє стейкерам повторно використовувати свої активи для restaking на Solana та інших мережах за допомогою методу рестейкінгу ліквідності, схожого на EigenLayer, для отримання додаткового доходу. Протокол особливо підкреслює використання криптоекономічної безпеки для забезпечення додаткових гарантій для різноманітних децентралізованих додатків та сервісів. Таким чином, Picasso не лише збільшує ліквідність активів, але й сприяє загальній безпеці та стабільності мережі через спільні механізми безпеки.

Ці проекти демонструють різноманіття та інновації в галузі LRT, водночас вказуючи на потенціал та напрямок розвитку ринку рестейкінгу. При виборі участі в цих проектах рекомендується докладне вивчення їх характеристик, ризиків та потенційного прибутку для прийняття обґрунтованих інвестиційних рішень.

Висновок

Введення LRT позначає інноваційний стрибок у галузі стейкінгу криптовалют. Розблоковуючи ліквідність заставлених активів, LRT дозволяє цим активам бути повторно заставленими через кілька мереж та сервісів для отримання додаткового доходу, тим самим підвищуючи ефективність капіталу та потенційний прибуток.

Проте, як і всі інновації, LRT також супроводжується ризиками, включаючи збільшену технічну складність, потенційні вразливості безпеки в розумних контрактах та вплив ринкових коливань. Перед участю інвестори повинні докладно розуміти ці ризики та розробити відповідні стратегії управління ризиками, щоб забезпечити ефективний контроль потенційних втрат під час отримання прибутку.

Disclaimer：

1. Ця стаття розміщується з [ Chainfeeds]. Forward the Original Title‘流动性再质押代币（LRT）：探索 Restaking 带来的机遇与挑战’.All copyrights belong to the original author [HAMSTER]. Якщо є зауваження до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони оперативно цим займуться.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодних інвестиційних порад.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не вказано інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено.