Pengantar

Setelah ABCDE Capital, OKX Ventures juga mengumumkan investasi strategis di Bitlayer pada 20 Mei. Dalam lonjakan narasi Bitcoin Layer 2 tahun ini, Bitlayer, jaringan Bitcoin Layer 2 pertama berdasarkan paradigma BitVM, telah mengumpulkan minat investor yang signifikan karena keamanannya yang diwarisi dari Bitcoin Layer 1 dan peningkatan skalabilitas dan programabilitas. Bitlayer menempatkan penekanan kuat pada pengembangan ekosistem, menyelenggarakan acara Ready Player One dan menawarkan insentif $ 50 juta untuk menarik proyek untuk diterapkan di platform. Hal ini menyebabkan munculnya banyak proyek berkualitas tinggi di berbagai sektor, termasuk Nekoswap, pertukaran rune asli pertama di Bitlayer.

Meskipun run tidak berkinerja seperti yang diharapkan di pasar pasca peluncuran, dan pendiri Casey membuat komentar merendahkan diri, itu tidak berarti ekosistem run kekurangan potensi. Pada puncaknya, run mendominasi transaksi dan biaya ekosistem Bitcoin, mencapai hingga 80% dari aktivitas jaringan, memperlihatkan potensi dan popularitas teknologi run. Penurunan aktivitas run belakangan ini sebagian besar disebabkan oleh penurunan pasar secara keseluruhan, dengan harga Bitcoin yang turun dan pertumbuhan altcoin yang lambat, menyebabkan sentimen yang melunak terhadap teknologi baru. Saat sentimen pasar membaik dan harga Bitcoin naik, apakah ekosistem run bisa mengalami gelombang pertumbuhan baru? Bisakah Nekoswap, sebagai pertukaran lintas rantai run dan token asli pertama di Bitlayer, berhasil mengelola likuiditas masa depan run dan Bitlayer? Artikel ini bertujuan untuk menjelajahi pertanyaan-pertanyaan tersebut.

Ikhtisar Protokol Runes

Kemunculan Protokol Runes

Protokol BRC-20 dirilis sebagai eksperimen sosial yang terinspirasi oleh protokol Ordinals. Pada 21 Mei, telah menciptakan pasar aset Bitcoin baru dengan hampir 90.000 aset yang diterbitkan senilai $1,28 miliar.

Namun, desain awal BRC-20 telah menyebabkan tekanan dan pemborosan sumber daya yang besar pada Bitcoin mainnet, mengakibatkan banyak data yang tidak berguna. Bagi Cassy, yang menghargai kesederhanaan dan efisiensi, hal ini tidak dapat diterima. Oleh karena itu, pada 26 September 2023, Cassy memperkenalkan konsep protokol Runes. Karena fokus Cassy pada membangun infrastruktur protokol Ordinals, protokol Runes tidak dirilis secara resmi hingga 20 April 2024, bersamaan dengan pemotongan separuh Bitcoin.

Fitur dari Protokol Runes

Protokol Runes dapat dilihat sebagai versi yang ditingkatkan dari protokol BRC-20. Ini menyelesaikan masalah ketergantungan BRC-20 pada indeks sentralisasi dan data on-chain yang berlebihan, menawarkan fitur penerbitan aset yang lebih nyaman dan dapat disesuaikan seperti pra-minting, airdrop kelompok, daftar fleksibel, dan minting tanpa batas berjangka waktu.

Peningkatan-peningkatan ini menempatkan protokol Runes di samping BRC-20 dan ARC-20, menciptakan struktur tripartit dalam aset-aset ekosistem BTC.

Perbedaan antara protokol Runes dan protokol aset BTC lainnya diilustrasikan dalam gambar di bawah👇🏻

Keadaan Saat Ini dari Protokol Runes

Pada rilis awal protokol Runes, sentimen pasar sangat tinggi, dengan pihak proyek utama bersaing untuk hak penyebaran runa bernomor 1-9. Akibatnya, biaya gas mencapai 3.604.819 sat/vB yang menakjubkan pada blok pemotongan Bitcoin. Pada saat penulisan (21 Mei), nilai pasar saat ini dari Runes mendekati $1 miliar, dengan hampir 70.000 aset yang diterbitkan, yang hanya sedikit berbeda dibandingkan dengan pasar BRC-20. Mencapai kemajuan seperti itu dalam jangka waktu yang singkat, ditambah dengan kenyataan bahwa masih belum ada runa dominan yang dapat dibandingkan dengan Ordi untuk BRC-20 atau Atom untuk ARC-20 dalam pasar runa saat ini, secara tidak langsung menunjukkan bahwa masih ada banyak peluang potensial untuk protokol Runes, dan pengguna pasar masih optimis terhadapnya.

Sementara itu, meskipun terjadi penurunan secara keseluruhan dalam pasar ekosistem Bitcoin baru-baru ini, masih ada berita baik yang terus menerus untuk pasar rune. Pertama, Kraken dan Binance baru-baru ini merilis laporan penelitian tentang rune. Kraken bahkan memberi petunjuk bahwa rune mungkin akan terdaftar di platform perdagangan mereka. Kedua, ekosistem Bitcoin saat ini kekurangan stablecoin seperti USDT dan USDC. Kemunculan rune bisa secara tepat mengisi kesenjangan ini dengan memperkenalkan USDC atau USDT sebagai rune di Bitcoin. Circle/Tether dapat memprediksi triliunan token Rune dan mengeluarkan/menukarnya sesuai kebutuhan. Saat ini, permintaan stablecoin dalam ekosistem Bitcoin rendah, tetapi seiring dengan peningkatan pengalaman pengguna AMM Bitcoin dan aplikasi peminjaman, permintaan ini akan meningkat.

Signifikansi Fragmentasi Rune

Fragmentasi rune umumnya mengacu pada langkah-langkah untuk meningkatkan sirkulasi rune, mengatasi permintaan yang melebihi pasokan. Pembaca yang telah berada dalam komunitas selama lebih dari dua tahun akan mengenali narasi-narasi ini, mirip dengan yang dihadapi oleh NFT beberapa tahun yang lalu. Penulis mengacu pada ini sebagai sebuah narasi daripada permintaan karena kebutuhan utama target berbeda. Mereka yang mengalami booming NFT akan mengingat barrier masuk yang tinggi, mendorong usulan solusi fragmentasi untuk menurunkan ambang batas ini. Namun, ketika solusi-solusi ini diterapkan, banyak proyek NFT menghadapi banyak kebisingan namun sedikit kemajuan. Mengapa solusi yang tampaknya masuk akal menghadapi masalah PMF? Konsep fragmentasi secara umum dapat merujuk pada setiap solusi yang menurunkan ambang batas masuk. Sebagai contoh, dalam mekanisme PoS Ethereum, banyak pertambangan bersama dan pendekatan LSD bertujuan untuk menurunkan ambang partisipasi untuk meningkatkan distribusi saham. Menurut data Dune, tingkat staking saat ini adalah 27%. Rasio ini dapat dibagi menjadi faktor dorongan dan tarik:

1. Faktor dorongan: Pengguna yang mencari imbal hasil stabil jangka panjang “bebas risiko”; kebutuhan politik terdesentralisasi Ethereum.
2. Faktor tarik: Berpartisipasi dalam lebih banyak DeFi Legos melalui LSD; Menjaga keamanan jaringan.

Baik melalui faktor dorongan maupun tarik, “permintaan” untuk Ethereum sangat penting, menunjukkan apakah logika mendasar produk memerlukan “fragmentasi.” Sekarang pertimbangkan NFT tipikal, di mana Proyek A mengklaim NFT tersebut dicat oleh seniman terkenal, menawarkan manfaat bagi komunitas. Ketika menghadapi solusi fragmentasi, kami memahaminya sebagai berikut:

1. Faktor dorongan: Menikmati manfaat komunitas, simbol status.
2. Faktor tarik: Pedagang memerlukan mekanisme penemuan harga yang lebih baik; Hambatan masuk yang tinggi bagi pendatang baru.

Untuk proyek itu sendiri, fragmentasi adalah layanan nilai tambah, bukan permintaan inti, tanpa perlu "lebih banyak orang" bergabung. Dari penalaran ini, kita melihat bahwa kebutuhan primer yang berbeda untuk target menentukan nilai dari solusi fragmentasi. Kembali ke skenario rune, apakah rune saat ini memerlukan solusi fragmentasi?

Fragmentasi runas asli pada BTC menantang kecuali dilakukan melalui protokol token lain, mengandalkan indexer untuk melaksanakan keadaan. Oleh karena itu, solusi fragmentasi diharapkan muncul di Layer 2.

Analisis protokol Runes:

1. Faktor dorongan: Para pedagang membutuhkan mekanisme penemuan harga yang lebih baik dan hambatan masuk yang tinggi bagi para pendatang baru.
2. Faktor tarik: Biaya transaksi tinggi di Layer 1, efisiensi lambat.

Secara teoritis, kita dapat merujuk pada narasi ETH PoS, menggambarkan fragmentasi rune sebagai pengejaran "desentralisasi" untuk memperkuat kebutuhan fragmentasi rune.

Perbedaan mendasar dari NFT adalah bahwa NFT menyediakan “identitas,” sementara rune menawarkan “return.” Oleh karena itu, jalur pengembangan selanjutnya untuk rune mungkin adalah solusi fragmentasi, dan bagaimana memfragmentasikannya hanya masalah memilih solusi.

Nekoswap:

Pertukaran Rune dan Token lintas Rantai Terdesentralisasi

Untuk mengatasi masalah dengan rune, Nekoswap telah meluncurkan pertukaran lintas rune dan token terdesentralisasi pertama di Bitlayer. Berikut adalah detail proyek:

Gambaran Bisnis

Aspek bisnis Nekoswap dapat dibagi menjadi dua kategori: aset derivatif BTC dan operasi ERC20.

1. BTC Bisnis Aset Derivatif

Nekoswap akan menyediakan rune asli (Neko sats), solusi fragmentasi rune (Rneko), dan pertukaran aset turunan BTC (Pasar Sats).

• Neko sats: Aset rune utilitas pertama di Nekoswap, dipetakan melalui $Rneko (ERC-20) untuk meningkatkan likuiditas rune. Jika biaya teknis tinggi, metode lain dapat digunakan untuk mewujudkan likuiditas aset. $Rneko akhirnya akan membuka kunci $Neko (token asli Nekoswap). Neko sats akan diluncurkan secara adil, dengan tim proyek memegang 2% dari $RNeko, dan semua token lainnya di-drop (ke pengguna loyal dan pemegang NFT khusus) atau ditambahkan ke kolam likuiditas.
• Pasar Sats: Pengguna dapat membuat aset turunan BTC, seperti runes, BRC-20, dan ARC-20, di Layer2, dan memperdagangkannya menggunakan ETH, BTC, BRC-20, dan token lainnya. Terinspirasi oleh Unicross, pengguna akan menerima stToken (versi dipetakan dari aset turunan) setelah membuat aset turunan BTC. Aset Layer1 akan dikelola oleh alamat multi-tanda tangan, termasuk Unicross, pejabat Layer2, dan pembangun kunci lainnya.

1. Bisnis ERC20

Nekoswap mematuhi operasi DEX standar, menawarkan layanan seperti Swap, LPing/Farming, dan IFO.

• Swap: Mendukung perdagangan pasangan token ERC20. Pengguna yang melakukan perdagangan akan membayar biaya 0,3%, didistribusikan sebagai berikut: 0,02% untuk penyedia likuiditas, 0,15% untuk kas, 0,08% untuk pembelian kembali dan pembakaran $Neko, dan 0,05% untuk pemegang Neko Rune.
• LPing/Farming: Penyedia likuiditas dapat menyetor token LP mereka untuk mendapatkan imbalan pertambangan dalam token asli.
• IFO (Initial Farm Offering): Pengguna dapat berpartisipasi dalam penjualan publik proyek awal. Meskipun metode partisipasi yang spesifik tidak dijelaskan, diharapkan bahwa Nekoswap akan memiliki ambang partisipasi rendah.

Model Token

Nekoswap menampilkan tiga jenis aset: $Neko, $Rneko, dan Neko sats.

1. $Neko

Total pasokan: 2,100,000,000 token

Penjualan umum: 10%, dengan 100% (210.000.000) beredar di TGE.

Airdrop: 10%, dengan 10% (21.000.000) beredar pada TGE.

Imbalan perdagangan: 22%, tidak termasuk dalam sirkulasi TGE.

Kekayaan dan kolam LP: 33%, tidak termasuk dalam sirkulasi TGE.

Genesis likuiditas kas: 10%, dengan 100% (210,000,000) beredar saat TGE.

Pemasaran: 5%, tidak termasuk dalam sirkulasi TGE.

Tim: 10%, dengan 0% beredar di TGE.

Total sirkulasi TGE: 441.000.000, mewakili 21% dari total likuiditas.

1. $Rneko

37% dijatuhkan kepada pengguna yang menyelesaikan tugas-tugas tertentu (rincian belum diungkapkan).

37% dialokasikan untuk pembentukan LP.

24% dijatuhkan kepada pemegang NFT tertentu (pemegang helm Bitlayer, pemegang penguin Merlin, dan pengguna bitSmiley pra-musim, masing-masing menerima 500 token $Rneko).

2% disediakan untuk promosi pasar.

Catatan: 4200 $Rneko setara dengan 1 Neko Rune. Metode resmi untuk fragmentasi rune Layer2 saat ini belum diungkapkan, tetapi mungkin mengikuti model bisnis Unicross. Neko Rune adalah sats Neko. $Rneko akan akhirnya dikonversi menjadi $Neko dengan nilai tukar 10 Neko: 1 Rneko jika semua bagian airdrop $Neko diterbitkan sebagai $Rneko.

1. Neko sats

Tidak ada informasi rinci yang tersedia, tetapi berdasarkan $Rneko, 5000 run akan diterbitkan, dengan pemegang run menikmati 0.05% dari pendapatan biaya transaksi platform. Arah naratif Neko sats dapat agak sejalan dengan Ethereum PoS, menawarkan:

• Faktor dorongan: Peluncuran adil (sesuai dengan kebutuhan politik desentralisasi); distribusi hak lebih banyak (sesuai dengan pengembalian PoS).
• Faktor tarik: Partisipasi dalam lebih banyak DeFi Legos melalui FT/fragmentasi (yang sesuai dengan LSD).

Analisis Kompetitif

Data per 21 Mei

Perkiraan Penilaian

Tiga metode untuk memperkirakan valuasi:

1. Metode ATH: Memperkirakan faktor makro dengan membandingkan kapitalisasi pasar kripto saat ini/proyek benchmark ATH pasar, yang dapat digunakan untuk menilai valuasi yang diharapkan dan harga TGE ketika Nekoswap membandingkan proyek tertentu.
   

2. Perkiraan Arus Kas Bisnis ERC20: Mengevaluasi valuasi melalui pendapatan biaya perdagangan.
   

3. Perkiraan Arus Kas Aset Derivatif BTC: Memperkirakan valuasi melalui volume perdagangan potensial. Mengingat posisi Nekoswap sebagai platform perdagangan aset derivatif BTC di Layer2, menilai potensi Layer2 BTC saat ini sangat penting untuk valuasi Nekoswap.
   

Rencana jalan

• Q1 2024: Pembentukan tim.
• Q2 2024: Konstruksi situs web.
• Meluncurkan aset Bitlayer $RNeko.
• Pembangunan dan pengembangan komunitas.
• Q3 2024: Peluncuran mainnet Neko V2 DEX.
• TGE, airdrop.
• Mulai penstakan rune dan dividen eksperimental.
• Q4 2024: Mulai uji coba perdagangan rune dan rilis fungsi.
• Rilis fungsi perdagangan rune.
• Mendirikan komunitas organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) untuk standarisasi komprehensif.

Perkembangan Terbaru

Dalam acara Ready Player One oleh Bitlayer, Nekoswap menempati peringkat ke-4 di Papan Peringkat Dapp Bitlayer pada tanggal 10 Mei.

Di Twitter, Nekoswap mengumumkan kerjasama dengan beberapa proyek, termasuk @pumpad_io, @Pika_Web3dan @SatoshiBEVM.

Evaluasi

• Analisis Bisnis

  Bisnis utama Nekoswap mirip dengan DEX konvensional saat ini tetapi memperkenalkan solusi fragmentasi rune dan menyediakan platform perdagangan aset derivatif BTC Layer2. Posisi unik ini, yang dikombinasikan dengan pengurangan setengah BTC yang diantisipasi, potensi peningkatan harga BTC, dan dukungan dari ekosistem Bitlayer, menawarkan narasi yang menjanjikan untuk paruh kedua tahun ini.

• Analisis Kompetitif & Penilaian

  Tidak seperti DEX konvensional, Nekoswap menawarkan pasar perdagangan derivatif BTC. Namun, tingkat pergantian (volume perdagangan/TVL) untuk DEX ekosistem BTC telah menunjukkan tanda-tanda melambat, sebagian karena kendala pasar. Hal ini menunjukkan bahwa harapan pasar awal mungkin tidak cocok dengan kinerja aktual. Untuk referensi, volume perdagangan saat ini Macaron dapat dianggap. Berdasarkan tiga metode valuasi yang disebutkan sebelumnya, valuasi tahun pertama yang masuk akal untuk Nekoswap diperkirakan antara $10-30 juta.

• Performa Terkini

  Peringkat keempat Nekoswap dalam acara Ready Player One menunjukkan minat pengguna. Namun, mengingat kinerja Macaron di masa lalu, bijaksana untuk tetap waspada terhadap kinerja produk setelah peluncuran resminya pada Q3. Pada hari yang sama dengan evaluasi ini, Bitlayer meluncurkan acara lain, menilai metrik bisnis seperti TVL dan volume perdagangan. Fase pertama berlangsung dari 23 Mei hingga 23 Juni, dan fase kedua dari Juni hingga Agustus. Menurut peta jalan saat ini, Nekoswap hanya dapat berpartisipasi dalam fase kedua, memungkinkan pengamatan interaksi pengguna fase pertama dengan BTC Layer2 untuk mengevaluasi kinerja selanjutnya Nekoswap.

6 Ringkasan dan Evaluasi

Meskipun penurunan pasar baru-baru ini memengaruhi aktivitas rune, potensi pengembangan rune tetap menjanjikan. Bursa tradisional telah menunjukkan minat dalam ekosistem rune, dan menggunakan rune sebagai pembawa stablecoin memiliki potensi besar. Saat pasar pulih, diharapkan rune akan menaiki gelombang pertumbuhan berikutnya dalam ekosistem Bitcoin. Permintaan solusi fragmentasi rune sangat penting untuk memenuhi kebutuhan aset yang mendasari.

Nekoswap, sebagai pertukaran token rune asli pertama dan lintas-rantai di Bitlayer, mengatasi masalah ini. Solusi fragmentasi rune inovatifnya menurunkan ambang partisipasi, meningkatkan likuiditas rune. Pasar Sats mendukung pencetakan dan perdagangan derivatif BTC, memperkaya jenis aset ekosistem Bitcoin. Operasi ERC20 Nekoswap, termasuk Swap, LPing/Farming, dan IFO, menawarkan pengalaman perdagangan yang mulus dan pondasi pendapatan yang kokoh untuk proyek.

Sebagai investor awal, Mitra Eureka percaya bahwa dengan peningkatan likuiditas ekosistem Bitcoin, Nekoswap akan menjadi pemain penting di ekosistem rune dan Bitlayer. Kami menantikan pertumbuhan Nekoswap dan dampak positifnya pada ekosistem rune dan dunia Bitcoin secara lebih luas.

Lampiran: Referensi:

https://dune.com/cryptokoryo/runes#runes-overview

https://www.coingecko.com/id/categories/brc-20

https://nekoswap.gitbook.io/nekoswap/tokenomics

https://www.nekosats.io/

https://dune.com/hildobby/eth2-staking

Disclaimer: Konten ini tidak merupakan saran investasi atau perencanaan keuangan. Harap berkonsultasi dengan profesional yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi atau keuangan apa pun.

Penyangkalan

1. Artikel ini diposting ulang dariMitra Eureka, dan hak cipta milik para penulis asli Oliver, Andy, dan Howe. Jika ada keberatan terhadap repost, harap hubungiTim Pembelajaran Gatedan tim akan memprosesnya sesuai dengan prosedur yang relevan.

2. Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah milik penulis dan bukan merupakan saran investasi.

3. Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn dan tidak boleh disalin, disebarluaskan, atau diplagiatkan tanpa menyebutkanGate.io.