前言

加密貨幣市場引入衍生品是一項重大發展，爲交易者和投資者提供了對沖、投機和風險管理的新機會。2017年12月，芝加哥商品交易所 (CME) 推出了第一份比特幣期貨合約。此後，越來越多的加密衍生品被引入市場，包括基於一系列加密貨幣和相關資產的期權和期貨合約。

加密貨幣的日益普及、對新投資機會的渴望以及在快速發展的市場中對風險管理工具的需求等諸多因素促進了加密衍生品的發展。同時，加密衍生品也引發了對市場操縱、透明度和投資者保護的擔憂。加密貨幣市場基本不受監管，這一性質使衍生品特別容易受到這些風險的影響，世界各地的監管機構一直在努力解決這些問題。

盡管面臨這些挑戰，人們使用加密衍生品的需求仍在繼續增長，它們現已成爲整個加密貨幣市場的重要組成部分。

什麼是加密衍生品？

來源：Blockchainsimplified.com - 加密貨幣衍生品交易

加密衍生品是金融證券，其價值源自比特幣、以太坊等基礎加密貨幣。衍生品是由兩方執行的合同，這些合同定義了可根據標的資產的價格進行支付的條款。

加密衍生品有期貨、期權、永續合約等多種形式，允許交易者能在不購買標的資產的情況下推測未來加密貨幣價格的走勢。這意味着交易者無需直接買賣加密貨幣即可從它們的價格變動中獲利。爲管理風險，衍生品還可用於對沖價格波動。盡管如此，這些產品仍被視爲高風險金融工具，可能並不適合所有投資者。

加密衍生品的類型

來源：Blockchainsimplified.com - 加密貨幣衍生品交易

期貨

期貨合約是要求買方以指定價格在指定的未來日期購買特定數量的加密貨幣的協議。期貨合約可用於控制風險或預測加密貨幣價格的變化。

例如，小明認爲比特幣的價格將在三個月後上漲，於是以65,000美元的價格從小王手中購買了一份比特幣期貨合約。若價格漲，小明可出售合約並獲利。若價格下降，小明就會蒙受損失。三個月後，若比特幣的價格漲到80,000美元，小明可將合約賣給另一位交易者並獲得15,000美元的利潤，或者以65,000美元的價格從小王手中購買一個比特幣並以80,000美元的價格出售。如果比特幣的價格跌至50,000美元，小王可以50,000美元的價格回購合約並獲利15,000美元，或者小明可履行合約並以65,000美元的價格從小王手中購買一個比特幣，因此損失15,000美元。

期貨交易只適合已完全了解期貨所涉風險且具有豐富經驗的交易者，因爲該產品涉及的風險將很大。爲做出明智的決策，在從事期貨交易之前，交易者還必須做好功課並實施研究。

期權

來源：Markettradersdaily.com - 期權交易

加密期權是一種金融合約，賦予買方在特定日期或在某個日期之前以設定價格買賣加密貨幣的權利，但他們不是必須要完成購買，而是具有選擇權。

例如，小明購買了一份以太坊看漲期權，因此他有權利但非必須在一個月內以3,000美元的價格購買一枚以太坊代幣。他在期權合約中投資200美元作爲擔保金。如果價格超過3,000美元，小明可執行期權並以較低的價格購買以太幣，從而有可能賺取利潤。小明也可以決定不行使期權，並且只在價格未漲到3,000美元以上時才會損失擔保金。小明可執行期權並以3,000美元的價格購買以太幣；此時，若加密貨幣的價格漲至3,500美元，則他能獲利300美元。如果價格跌至2,000美元，小明決定不執行期權，那麼他只損失所支付的擔保金。

重要的是要記住，交易期權具有挑戰性，並且需要交易者透徹了解其市場所涉危險。此外，標的資產的價格、到期前的剩餘時間以及市場波動都會對期權價值變化的速度產生重大影響。因此，在從事期權交易之前，交易者必須進行盡職調查和研究。

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加密期權的類型

加密貨幣領域中的期權主要可分爲看漲期權和看跌期權兩種類型。看漲期權賦予買方權利（但無義務）在期權到期日或之前以預定價格（履約價）購買指定數量的加密貨幣。相反，看跌期權賦予買方權利（但無義務）在期權到期日或之前以預定價格（履約價）出售指定數量的加密貨幣。

看漲期權和看跌期權也可根據其行權方式進一步分類。歐式期權只能在到期日行權，而美式期權可以在到期日之前的任何時間行權。

永續合約

來源：Gate Learn - 什麼是永續合約？

永續合約是一種沒有到期日的特定期貨合約。相反，它的目的是模仿現貨市場，也就是說它以標的資產（例如加密貨幣）的市場價格進行交易，並定期應用資金費率來維持合約的公允價值。

永續合約通常用於加密貨幣衍生品經濟中，讓交易者可對加密貨幣的價格走勢進行投機，而不必擔心合約到期，這使其有別於傳統的期貨合約。傳統的期貨合約有固定的到期日，要求交易者在合約到期前結算或將合約轉入新合約。

永續合約使用特殊融資機制進行結算，該機制有助於使合約價格與標的資產的市場價格保持一致。該機制向持有多頭頭寸的交易者收取資金費用，並向持有空頭頭寸的交易者支付費用。該費用根據市場價格與合約價格之間的差額計算，並由交易者定期支付或收取。

例如，小明想使用永續合約交易比特幣。他認爲未來幾天比特幣的價格會漲，因此決定以10倍的槓杆率做多比特幣永續合約。

在他交易時，比特幣的交易價格爲60,000美元。小明決定投資1,000美元的保證金進入交易，這意味着他實際上以10,000美元（10 倍槓杆）進行交易，其交易入場價是60,000美元。

在接下來的幾個小時內，比特幣的價格漲至62,000美元，漲幅爲2,000美元。由於小明是做多頭寸，他從這次價格漲中獲利，其盈利計算如下：

盈利 =（出場價 - 入場價格）x 合約價值 / 入場價

盈利 = ($62,000 - $60,000) x $10,000 / $60,000

盈利 = 333.33 美元

因此，在這種情況下，小明在其交易中獲利333.33美元。

但要注意的是，永續合約是高槓杆工具，若管理不當，交易者可能會遭受重大損失。因此，交易者應謹慎行事，只投入與可承受損失相當的交易資金。

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掉期合約

掉期合約（互換合約）是一種加密貨幣衍生合約，是指兩方交換基於各種標的資產的現金流。爲交換以獲得浮動利率或加密貨幣的實際價格，一方承諾在特定日期向另一方支付固定利率。

例如，小花持有1 BTC並擔心其價格可能下跌。小張持有1枚ETH並期望其價值上升。二者籤訂了一份掉期合約，小花同意以5%的固定利率用美元向小張支付，而小張同意在一個月後以ETH 的形式向小花支付1 BTC的市場價值。若BTC價格下跌，小花的損失將被她從小張那裏獲得的固定利率所抵消；若BTC價格漲，小張可獲利。

交易員和投資者經常使用掉期合約來管理風險、對沖價格波動以及獲得不同加密貨幣的敞口。

遠期合約

遠期合約是一種加密貨幣衍生合約，籤訂該合約的雙方同意在未來某個日期以預定價格買賣標的資產。在加密貨幣遠期合約中，標的資產是加密貨幣。與兌換不同的是，遠期合約通常在合約期末通過實物交割標的資產進行結算。

例如，小強想在6個月後以60,000美元的固定價格從小張手中購買1枚BTC。於是，他們籤訂了一份遠期合約，小強同意在6個月後向小張支付60,000美元並獲得1枚BTC。若BTC的價格升至60,000美元以上，小強將獲完成了一筆好交易；若價格下跌，小張將獲利。合約結束時，小強將收到1 BTC並向支付小張支付60,000美元。

加密衍生品交易的重要性

來源：Blockchainsimplified.com - 加密貨幣衍生品交易

• 價格發現：加密衍生品提供了一種市場價格發現機制。當交易員押注加密貨幣的未來價格時，衍生品的價格可用作標的資產價格的指標。這有助於爲加密貨幣建立更準確的市場價格。
• 增加流動性：交易者能在不實際擁有資產的情況下押注加密貨幣的價格，這爲加密衍生品增加了市場的流動性，從而帶來更有效的市場和更好的價格穩定性。
• 風險管理：加密衍生品可用作投資者和交易者的風險管理工具。投資者使用衍生品來對沖其衍生品對加密貨幣的風險，從而降低他們在動蕩市場中遭受損失的風險。
• 訪問：加密衍生品允許投資者和交易者訪問加密貨幣市場，而無需購買和存儲加密貨幣。對於可能收到持有加密貨幣限制的機構投資者而言，這特別有用。

加密衍生品的用例

• 投機：交易者經常使用加密衍生品來推測加密貨幣的未來價格。例如，交易者可購買期貨合約，因此能在未來以特定價格購買比特幣。若比特幣價高於購買價，交易者可賣出合約以獲利。
• 對沖：加密衍生品可作爲風險管理工具用於對沖風險。例如，比特幣礦工可能會使用期貨合約來鎖定其產出的價格，從而減少他們對價格波動的風險敞口。
• 套利：加密衍生品可用於獲得套利機會，讓交易者利用不同交易所或市場之間的價差。例如，若交易者認爲價差大於期貨合約的成本，他可在某個交易所買入比特幣，同時在另一個交易所賣出期貨合約。
• 做市商：做市商能使用加密衍生品爲市場提供流動性。做市商買賣衍生品能幫助確保市場上始終存在買家和賣家。
• 資產管理：資產管理者可利用加密衍生品以更受控制和規範的方式獲得對加密貨幣的敞口。例如，對沖基金無需購買標的資產就能使用衍生品來增加對比特幣的敞口。

使用加密衍生品的優勢

• 槓杆：一些衍生品（如期貨和期權）可提供槓杆作用，讓交易者能以相對較小的投資增加對資產的敞口。如此可放大潛在回報，但也增加了損失的風險。
• 自定義：衍生品可自定義以滿足投資者和交易者的特定需求。例如，期貨合約可根據特定資產、到期日和行使價進行自定義。
• 更高的效率：衍生品可讓交易更高效且更具成本效益，從而降低交易成本並提高市場透明度。
• 稅收優勢：與直接持有標的資產相比，某些類型的衍生品具有稅收優勢。例如，期貨合約和交易所交易的期權被視爲美國稅法下的“第1256節合約”，這意味着它們受特殊稅收待遇。

使用加密衍生品的風險

• 交易對手風險：衍生品是兩方之間的合約，總是存在一方可能違約的風險，從而給另一方帶來遭受損失的風險，如果違約方是一家大型金融機構，這種風險尤其大。
• 流動性風險：衍生品市場可能缺乏流動性，這意味着交易者可能很難以公平價格買賣衍生品。在流動性可能迅速枯竭的市場壓力時期，這將尤其成問題。
• 市場風險：衍生品容易受到市場風險的影響，這意味着它們的價值可能會隨標的資產價格的變化漲或下跌。這在動蕩的市場中尤其成問題，因爲價格波動可能會導致重大損失。
• 操作風險：衍生品交易可能很復雜並涉及多方，這可能會加大操作錯誤或失敗的風險。例如，保證金要求計算或交易結算中的錯誤可能導致重大損失。
• 監管風險：衍生品受監管，監管要求的變化可能影響其價值和交易。

總結

衍生品在加密貨幣市場的引入爲投資者和交易者開闢了新的機會，讓他們能在不實際擁有標的資產的情況下獲得市場敞口。雖然這些工具具有增加流動性和、對沖市場風險等明顯優勢，但它們也伴隨着風險，如交易對手風險、槓杆風險和市場風險。

總的來說，使用加密衍生品能讓我們一窺金融的未來。未來，新技術和創新金融工具正在推動新的機遇，並改變我們對投資和風險管理的思考方式。與任何新的發展一樣，加密衍生品也具有挑戰和不確定性，但對於那些願意駕馭風險並抓住機遇的人來說，加密貨幣衍生品領域爲其未來提供了值得期待的可能性。