No primeiro aniversário da fusão da Ethereum, que mudanças ocorreram no ecossistema MEV?

Escrito por: @Fred, @sui414

Tradução: Huohuo/Blockchain vernacular

2023 marca o primeiro aniversário da fusão da Ethereum1 e da ativação do MEV-Boost. Para comemorar, estamos compartilhando uma análise dos insights e tendências de dados do primeiro ano de PBS fora do protocolo na Ethereum. Examinaremos primeiro a adoção do MEV-Boost e depois resumiremos o comportamento que vemos dos retransmissores, construtores de blocos e buscadores.

Nota do tradutor: MEV-boost é um protocolo desenvolvido por Flashbots e pela comunidade para mitigar o impacto negativo do Valor Máximo Extraível (MEV) na rede Ethereum.

1. Adoção rápida do MEV-Boost

A fusão trouxe mudanças significativas para a Ethereum, à medida que a responsabilidade pela produção de blocos passou de um punhado de pools de mineração para milhares de partes interessadas em todo o mundo. Essa mudança também resultou em uma reinicialização total da infraestrutura MEV da Ethereum. Com este novo conjunto de proponentes assumindo o controlo, qualquer relação anterior entre requerentes e mineiros desapareceu.

Um ano antes da fusão, Vitalik introduziu o conceito de Separação Proponente/Construtor (PBS) como a resposta direta do MEV aos riscos representados pelo PoS Ethereum. Se não for atendido, o MEV trará benefícios aos proponentes com infraestrutura e relacionamento mais sofisticados com os buscadores. Isto impediria a aposta individual, promoveria economias de escala e ameaçaria a neutralidade confiável da rede.

Flashbots, em colaboração com o cliente CL, a Fundação Ethereum e o grupo de trabalho Eth2, desenvolveu o MEV-Boost como uma solução PBS temporária que não requer quaisquer alterações no protocolo principal. O MEV-Boost é fornecido como um sidecar para todos os clientes CL no momento da fusão, permitindo o PBS fora do protocolo e estabelecendo um mercado aberto e competitivo para construtores de blocos. Através desta separação, o MEV-Boost democratiza o acesso ao MEV e permite que todos os validadores participem igualmente. Isto é especialmente importante para validadores individuais, que de outra forma não poderiam participar e perderiam qualquer receita de MEV.

Da documentação do MEV-Boost: Separação de proponente/construtor fora do protocolo via MEV-Boost

Após a fusão, o MEV-Boost teve uma rápida adoção, com 50% dos validadores executando-o no primeiro mês e 90% no final do segundo mês. Os proponentes que terceirizam a construção de blocos via MEV-Boost recebem a mesma recompensa média do bloco, mitigando o poder centralizador que o MEV pode ter no conjunto de validadores Ethereum.

De mevboost.pics: Porcentagem de blocos derivados do MEV-Boost desde a fusão

De mevboost.pics: Bloqueie recompensas para as maiores entidades de staking nos últimos 6 meses

(1) Renda do proponente e grandes eventos

No primeiro ano do Ethereum PBS, os validadores receberam mais de 300.000 ETH dos blocos propostos, incluindo taxas de prioridade de gás e MEV. Embora as taxas de prioridade do gás normalmente constituam a maior parte das receitas do proponente, durante períodos de grave volatilidade do mercado, os pagamentos de MEV podem exceder significativamente as taxas do gás.

De mevboost.pics: Receita diária de gás e MEV dos proponentes desde a fusão

Três períodos de grandes gastos com MEV se destacaram no ano passado. Iremos expandir brevemente esses eventos aqui, mais detalhes podem ser encontrados em nosso relatório de transparência e nesta palestra de @elainehu.

1. 9 de novembro de 2022: Após a queda da FTX, testemunhamos cinco dias de liquidação do mercado, resultando em um total de 14.585 ETH sendo pagos aos proponentes de Taxas de Prioridade de Gás e MEV.

2. 11 de março de 2023: Um aumento na atividade on-chain devido à corrida bancária do SVB e à dissociação do USDC resultou no recebimento de um total de 7.694 ETH pelos proponentes.

3. 30 de julho de 2023: Na sequência da cadeia de eventos envolvendo a exploração do Vyper, os arbitradores correm para eliminar o diferencial de preço dos ativos desacoplados no pool Curve. Um total de 7.187 ETH foi pago ao proponente. Durante a turbulência, uma única transação de 570 ETH foi paga para garantir a inclusão em uma transação que liberou a arbitragem entre Alchemix ETH e Frax ETH, tornando-se o segundo maior pagamento de MEV na história do Ethereum até o momento.

A maior transação de pagamento MEV já originada do hacker c0ffeebabe.eth para Beaverbuild, que ganhou impressionantes 678 ETH porque executou preventivamente uma vulnerabilidade descoberta no contrato e devolveu os fundos antes que a vulnerabilidade fosse explorada. Beaverbuild encaminha este MEV ao proponente do bloco para vencer a licitação.

2. Situação do relé

MEV-Boost introduz o papel de um retransmissor de confiança mútua entre construtores e proponentes, responsável por validar blocos e hospedar corpos de bloco. Qualquer pessoa pode administrar um retransmissor e os proponentes podem registrar-se em qualquer número de retransmissores em que confiem. Para ajudar a orientar um mercado de retransmissão diversificado e saudável na preparação para a fusão, a Flashbots abriu o código-fonte de nosso retransmissor um mês antes, sob uma licença LGPL copy-left. Blocknative seguiu o exemplo e abriu o código de sua implementação.

À medida que o Ethereum faz a transição para prova de aposta em 15 de setembro, os validadores podem se conectar a 7 relés diferentes, que por sua vez recebem ofertas de 27 construtores de blocos exclusivos. Para não incluir relés Flashbots, evitamos deliberadamente definir isso como padrão no MEV-Boost.

(1) Preocupações com a censura

A rápida adoção do MEV-Boost continua a superar nossos esforços para navegar no diversificado mercado de relés. Um mês antes da fusão, a OFAC adicionou o endereço do contrato Tornado Cash à lista de sanções. Isso resultou em muitos retransmissores, incluindo o Flashbot, optando por não aceitar blocos contendo essas transações. Devido à forma como o MEV-Boost é arquitetado, há uma separação completa entre os construtores de blocos e os proponentes. Os validadores devem assinar cegamente os blocos propostos, sem serem capazes de adicionar quaisquer outras transações e contornar este escrutínio.

O relé Flashbots é o único relé sem permissão na fusão, permitindo que qualquer construtor envie uma oferta. Relayooor, o segundo relé sem permissão e o primeiro sem censura, começou a operar em 26 de outubro. Mesmo assim, o retransmissor Flashbots foi o retransmissor mais popular nos primeiros meses, com pico em 11 de novembro, retransmitindo 69% de todos os novos blocos Ethereum. Em 21 de novembro, a porcentagem de blocos provenientes de todos os retransmissores de censura combinados atingiu um máximo histórico, representando 79% de todos os novos blocos Ethereum.

Em 22 de novembro, lançamos O Custo da Resiliência. A postagem incentiva os validadores a aproveitarem a bandeira recém-adicionada para propor blocos construídos localmente se os lances do MEV-Boost ficarem abaixo desse valor mínimo de lance. Ao usar esse recurso, os validadores não correrão mais o risco de perder blocos MEV-Boost de alto valor, ao mesmo tempo que serão capazes de manter a resiliência da rede Ethereum, propondo blocos construídos localmente, independentes de conteúdo, durante períodos de baixo MEV.

Do custo da resiliência: os proponentes negociam a resiliência da rede e a receita MEV introduzida por lances mínimos

Em 30 de novembro, dois novos repetidores livres de licença e independentes de conteúdo, Agnostic Relay e Ultra Sound Relay, foram anunciados. Para apoiar seu crescimento inicial, os construtores de Flashbots começaram a enviar blocos na semana seguinte. Além disso, publicamos orientações técnicas e uma base de conhecimento sobre a execução do MEV-Boost-Relay em escala para ajudar as pessoas a operar sua infraestrutura de retransmissão com eficiência. Aestus iniciou suas operações em dezembro como um quarto retransmissor independente de conteúdo e sem permissão, elevando o número total de retransmissores para 11.

(2) Diversificação e estabilidade do mercado de retransmissão

Embora os relés Flashbots continuem sendo os mais populares entre os validadores que se inscreveram até o momento, houve uma diversificação considerável na participação de slots nos últimos seis meses. Em abril, os relés Agnósticos e Ultrassônicos cresceram para o mesmo nível de compartilhamento de slots dos relés Flashbots. A partir de agora, Supersonic Relay e BloXroute estão na liderança e, embora os seis principais relés tenham uma participação de mercado combinada de 90%, nenhum único relé excede 25%.

Dados do API Relay: cobertura do validador do relé, instantâneo entre os slots 6377800 e 6378800

De mevboost.pics: Total de slots compartilhados por relés desde a fusão

Em abril, o número de bloqueios provenientes de retransmissores de censura caiu para 17%. A tendência aumentou desde então e está agora perto de 30%. Notavelmente, menos de 2% dos blocos mesclados contêm uma ou mais transações interagindo com endereços sancionados. Devido à raridade destas transações, a grande maioria dos bloqueios de entidades censuradoras não atrasa, na verdade, a inclusão de quaisquer transações não confirmadas na cadeia. Além disso, como essas transações não dependem de inclusão oportuna, não correm o risco de falhar devido ao aumento dos atrasos.

(3) Reduza o atraso por meio de retransmissão otimista

Para reduzir o atraso na geração de blocos, o relé ultrassônico introduz o conceito de retransmissão otimista. Na retransmissão otimista, os blocos são imediatamente encaminhados ao proponente sem primeiro serem simulados pelo retransmissor para garantir sua validade. Isso economiza cerca de 100 milissegundos de tempo dos relés e permite que os construtores construam blocos com salários mais altos, dando aos relés uma vantagem sobre a concorrência. Para garantir que o construtor está agindo de boa fé, ele deve fornecer garantias para o revezamento.

Isso dá aos construtores mais flexibilidade para fazer ajustes no final do slot. O gráfico abaixo mostra que as propostas apresentadas de forma otimista pela Beaverbuild e Titan Builder tiveram uma taxa de vitórias quase três vezes maior do que as propostas normais. O relé ultrassônico ativou o relé otimista em 17 de março e continua sendo o único relé a utilizar efetivamente esse recurso.

De mevboost.pics: Beaverbuild e Titan Builder oferecem taxas vencedoras por tipo de envio

(4) Exploração de retransmissão em 2 de abril

Em 2 de abril, um proponente mal-intencionado explorou uma vulnerabilidade no mev-boost-relay para manipular um relé ultrassônico e roubar aproximadamente US$ 20 milhões de vários robôs sanduíche. O proponente malicioso recebe o bloco do relé, desembrulha o sanduíche que criou ao atrair o buscador e coloca a transação no meio. A vulnerabilidade permite que os proponentes enviem cabeçalhos inválidos aos relés, garantindo que eles ganhem a competição pela ambiguidade do bloco.

A vulnerabilidade foi corrigida no mesmo dia, mas nos dias seguintes o número de bifurcações de rede aumentou. Mais informações sobre ataques de ambiguidade, nos quais um proponente malicioso assina cabeçalhos duplos na tentativa de descobrir os pontos cegos de um bloco construtor, podem ser encontradas em Ataques de ambiguidade em mev-boost e ePBS e Time em Ethereum Proof-of-Stake, Período e sequência de eventos. O incidente também gerou discussões entre os operadores de relés MEV-Boost sobre a diversidade de clientes.

3. A evolução dos construtores de mercado

Após a fusão, a construtora Flashbots ganhou inicialmente 95% dos blocos do MEV-Boost. Mas a diversificação na construção de blocos está a acontecer mais rapidamente do que no mercado de retransmissão. Apenas uma semana depois, a participação dos construtores Flashbots caiu para menos de 60% com a adição do BloXroute, que representou 25%, enquanto outros pioneiros, como Blocknative e builder0x69, começaram a ganhar blocos. Em novembro, abrimos o código-fonte de nosso construtor de blocos e estamos vendo mais construtores online.

O envolvimento da Beaverbuild em Janeiro alargou ainda mais a situação, não existindo actualmente nenhuma entidade que produza mais de 30% dos blocos. No entanto, a posição única do Beaverbuild como construtor de buscas com acesso a fluxos de arbitragem exclusivos de alto MEV lhes dá uma vantagem competitiva significativa. A integração vertical permite que a Beaverbuild produza 40-50% de seus blocos durante curtos períodos de tempo, quando o mercado flutua muito, superando em muito o desempenho de outros construtores e concentrando temporariamente o mercado.

Desde então, construtores mais competitivos entraram no mercado e ganharam uma quota de mercado significativa, incluindo o rsync em março e o Titan Builder em maio. Em contraste com o mercado de retransmissão, o mercado dos construtores é impulsionado por incentivos financeiros. A competição continua acirrada, com novos atores se juntando e estratégias sendo constantemente refinadas para vencer a competição. No momento deste relatório, os 4 principais construtores de blocos representavam 90% da participação total do mercado.

De mevboost.pics: Compartilhamento de slot do Builder desde a fusão MEV-Boost

O mercado atual evoluiu para um jogo complexo que envolve vários métodos estratégicos para obter vantagem sobre a concorrência, tais como:

1. Integração vertical Seeker-Builder: Dados os tempos de bloqueio de 12 segundos do Ethereum, os Seekers que participam de mercados de alta frequência fora da cadeia, como Binance, se beneficiam de mais controle sobre a conclusão e inclusão de transações. Portanto, também faz sentido, do ponto de vista econômico, que os pesquisadores se tornem construtores. É importante notar que a arbitragem CEX-DEX constitui uma grande parte da estratégia do construtor de buscas e depende fortemente do acesso ao capital fora da cadeia.

2. Os dados da rede mostram que os pesquisadores geralmente veem os construtores de busca como menos confiáveis do que os construtores neutros. Alguns pesquisadores evitam estrategicamente o envio de dados a essas entidades para mitigar o risco de violação de dados ou censura, especialmente quando pode haver concorrência no mesmo fluxo. Com o surgimento de vários construtores de busca, os buscadores precisam pensar estrategicamente sobre para qual construtor enviar seus pacotes.

3. Lances estratégicos: o construtor0x69 é o primeiro construtor conhecido a fazer algo diferente do que apenas licitar pelo valor total do bloco. Às vezes, ajustam as suas propostas acima do valor do bloco, subsidiando o bloco com os seus próprios fundos, e outras vezes reduzem as suas propostas e obtêm lucro. Ao subsidiar os blocos, têm maiores probabilidades de ganhar lugares e aumentar a quota de mercado, atraindo assim mais fluxo de encomendas privadas. Hoje, essa estratégia é cada vez mais utilizada por novos participantes no espaço da construtora.

4. Compartilhamento de fluxo de pedidos: Com o aumento dos leilões de fluxo de pedidos, como MEV-share e MEVBlocker, e Telegram Bot, que exigem liquidação de mempool privado, os desenvolvedores estão enfrentando uma pressão crescente para incorporar transações rapidamente para otimizar a experiência do usuário. Constrangido pela natureza descentralizada do mercado dos construtores, a partilha do fluxo de encomendas entre os construtores surgiu como uma solução para acelerar os tempos de inclusão. Esta prática complica o acompanhamento do fluxo de pedidos até que soluções mais padronizadas sejam desenvolvidas.

5. Aquisição de fluxo de pedidos privados: A obtenção de fluxo de pedidos privados contendo valor MEV é muito importante para a construção de blocos competitivos. A maioria dos construtores respeitáveis adotou o fluxo de pedidos privados, seja por meio de suas ofertas de endpoint RPC ou fluxos de compra transacionais exclusivos de aplicativos.

De dentro dos Flashbots: Porcentagem de construtores de transações incluídos em blocos, não visíveis no mempool público

Uma análise mais aprofundada das estratégias utilizadas pelos construtores é fornecida na análise empírica do Perfil Comportamental dos Construtores de Mercado (BBP). O estudo apresenta uma série de métricas que descrevem como os construtores constroem blocos e agem em leilões MEV-Boost, fornecendo insights sobre suas estratégias e otimizações. Os dados mostram que entre Junho e meados de Julho, o fluxo de encomendas exclusivas representou aproximadamente 25-35% do número total de transacções entre todos os construtores, mas representou 80% do valor total.

Análise empírica do Builders Behavioral Profile (BBP): A importância do fluxo de pedidos exclusivo para construtores de blocos

Um grande problema com a arquitetura atual do PBS continua sendo a centralização dos construtores e a resistência à censura. O MEV-Boost não cria essas forças concentradas, o MEV cria, o MEV-Boost apenas transfere o risco do conjunto de validadores para os construtores, onde é mais fácil para os construtores resolverem.

4. Lucro do pesquisador após a fusão

(1) MEV Atômico: A maior parte dos lucros é paga ao proponente

Usando mev-inspect-py para identificar MEVs atômicos, como arbitragem e liquidação, fomos capazes de quantificar que os lucros mensais de MEVs atômicos giram em torno de US$ 2 milhões, disparando para US$ 4-6 milhões durante períodos de severa volatilidade do mercado.

De mev-inspect-py: lucro atômico do MEV por tipo desde a fusão

Estimamos que a receita total dos proponentes que se beneficiam das transações de MEV atômico esteja na faixa de US$ 1 a 4 milhões. Isto representa apenas 5-10% em comparação com a receita global do proponente durante o mesmo período. Observe que esta é uma estimativa conservadora do limite inferior, limitada pelo escopo do mev-inspect-py.

De mev-inspect-py: receita do proponente de transações atômicas de MEV versus receita total

Antes da fusão, os pesquisadores devem aumentar o preço do gás para priorizar as transações dentro do bloco. Após a fusão, com a adoção do MEV-Boost, os buscadores agora podem receber dicas adicionais para priorizar seus pacotes por meio de pagamentos MEV, além das taxas padrão do gás. A percentagem do total de MEV paga aos proponentes mostra uma interessante mudança de paradigma antes e depois da fusão:

1. Antes da fusão, a participação do proponente nas receitas do MEV era inferior a 50%, em média.

2. Quando o MEV-Boost foi lançado pela primeira vez, havia pouca concorrência entre os construtores e a parcela dos lucros repassados pelos pesquisadores aos proponentes diminuiu e depois voltou a subir.

3. A partir de 2023, à medida que mais construtoras entrarem em campo, a parcela encaminhada aos proponentes se estabilizará acima de 50%. Os proponentes capturam cada vez mais uma grande parte dos lucros do MEV atômico, às vezes até 80-95%.

De mev-inspect-py: porcentagem de pagamento do proponente dos lucros atômicos do MEV antes e depois da fusão

(1) MEV não atômico: maior receita, maior margem de lucro

Os pesquisadores podem se envolver em arbitragem entre mercados envolvendo plataformas DeFi e CeFi… Rastrear esses lucros torna-se especialmente desafiador porque uma das transações existe fora da cadeia. Uma história de duas arbitragens 1 A conclusão é:

"... Comparação de estratégias atômicas e arbitragem CeFI-DeFi no primeiro trimestre de 2023. CeFi-DeFi gerou US$ 37,8 milhões em receita no primeiro trimestre de 2023, em comparação com US$ 25 milhões para estratégias atômicas. 91-99% da receita da arbitragem atômica é paga aos validadores para inclusão, enquanto apenas 37-77% da receita da CeFi-DeFi é paga aos validadores para inclusão.”

Isto nos ajuda a estimar que os fluxos de MEV não atômicos acabam contribuindo com uma quantia semelhante para a receita do proponente em comparação com o MEV atômico; enquanto os requerentes obtêm uma margem de lucro maior da receita total.

5. Conclusão final

(1) O futuro da PBS

O MEV-Boost foi desenvolvido como uma solução provisória para o PoS da Ethereum até que a pesquisa sobre PBS dentro do protocolo amadureça como parte do roteiro da Ethereum. Os relés foram inicialmente vistos como componentes temporários na estrutura do PBS fora do protocolo atual, mas provavelmente continuarão a desempenhar um papel, mesmo dentro do PBS. Ainda há trabalho a ser feito na diversidade de revezamentos, e estamos comprometidos em incentivar um mercado MEV aberto, sem permissão e transparente, abrindo o código-fonte de nosso trabalho, compartilhando nossas experiências e participando de discussões.

A fim de ajudar a apoiar a pesquisa, desenvolvimento e operação atuais e futuras do PBS no Ethereum, a comunidade MEV-Boost propôs conjuntamente a PBS Guild. PBS Guild é uma ferramenta não comercial de financiamento de P&D de ecossistema usada para apoiar P&D de ecossistema PBS. O seu objectivo é abordar os desafios de investigação, desenvolvimento e operacionais a curto, médio e longo prazo da PBS e capacitar a descentralização. A fase inicial visa arrecadar US$ 1 milhão para retransmissão independente, pesquisa e desenvolvimento, transparência de dados e educação PBS.

(2)Transparência de dados

À medida que as cadeias de fornecimento de MEV evoluem para redes de fornecimento complexas, o rastreamento do ciclo de vida do fluxo de pedidos em toda a pilha torna-se um desafio. Embora a API de dados de retransmissão aberta do MEV-Boost ajude a entender as etapas finais antes da liquidação na cadeia, o ponto de entrada inicial para rastrear pedidos permanece indefinido.

Flashbots continua comprometido em fornecer transparência ao ecossistema MEV e fornecer dados de pesquisa a contribuidores e colaboradores. O Mempool Dumpster lançado recentemente fornece dados históricos de transações de mempool agregados de cinco provedores de nós diferentes. Ele foi projetado para fornecer acesso fácil e gratuito aos dados para qualquer pesquisa comunitária ou desenvolvimento de construtores.

(3) Olhando para o futuro

A transição do Ethereum para a prova de participação, juntamente com a ascensão do MEV-Boost, remodelou fundamentalmente a dinâmica da cadeia de fornecimento de transações. Embora esta conquista seja significativa e digna de celebração, o poder centralizador do MEV continuará a colocar desafios inerentes à neutralidade e descentralização das blockchains. O caminho a seguir requer investigação, debate vigoroso e inovação para garantir que estes efeitos de concentração sejam cuidadosamente abordados. A jornada da Ethereum tem sido uma evolução impulsionada pela comunidade. Ao nos aventurarmos neste próximo capítulo, vamos canalizar a nossa energia coletiva para defender o espírito que nos trouxe até aqui. O futuro é emocionante e enfrentaremos os desafios juntos.