Análise de Padrões e Tendências do LSDFi

Após o lançamento do mapa LSDFi na última vez, muitos produtos previstos já surgiram, como stablecoins que suportam LST e veTokens que provocam guerras de governança. Mas também houve alguns dados e descobertas inesperadas. Este artigo irá compilar a maioria dos projetos relacionados a LSD e apresentar algumas reflexões.

Primeiro está o LSD MAP 2.0 atualizado, conforme mostrado na figura abaixo. Dados detalhados e avaliações podem ser encontrados na tabela organizada pessoalmente.

O setor LSD já formou uma estrutura inicial. Pode ser dividido em vários níveis:

Camada L0: inclui prestadores de serviços DVT como SSV Network e Obol Labs. A tecnologia DVT pode aumentar a estabilidade e segurança dos validadores. A SSV Network, como o primeiro projeto a emitir moeda, tem uma vantagem em termos de notoriedade.

Camada L1: inclui emissores de LST como Lido, Ankr e Coinbase. Principalmente utiliza um modelo de comissão, onde os ganhos dos usuários provêm da receita POS do ETH. A Lido detém 74,45% da quota de staking líquido, enquanto a Rocket Pool totaliza cerca de 82,5%. Os LST emitidos por exchanges centralizadas representam mais de 12%, e o espaço para outros projetos de staking descentralizado é limitado.

Camada L2: produtos de rendimento fixo, stablecoins e agregação de rendimento, baseados em LST, ou seja, LSDFi. Entre eles, o que tem o maior número é a stablecoin que usa LST como garantia. Há menos projetos de empréstimo e alavancagem, resultando em um número temporariamente baixo de projetos de agregação de rendimento e estratégias estruturadas. Alguns projetos utilizam seus próprios Tokens para subsidiar e aumentar a taxa de rendimento dos depósitos, mas após a atualização de Xangai, tanto o Token quanto o TVL caíram drasticamente.

Camada L3: produtos baseados em L2, como StakeDAO, Equilibria e outros projetos de disputa de governança gerados por veToken, além de algumas ferramentas de reinvestimento automático e operações simplificadas. Este nível ainda possui um grande espaço para imaginação.

No geral:

1. A barreira tecnológica do nível L0 é a mais alta, mas é necessário prestar atenção à utilidade real do token.

2. A camada L1 já formou uma estrutura de liderança, novos projetos têm dificuldade em entrar nos três primeiros, mas ainda há espaço para novos talentos.

3. A maioria dos projetos na camada L2 carece de barreiras de proteção, testando a capacidade da equipe e de desenvolvimento de negócios. Quanto mais projetos de estratégias DeFi básicos existirem, mais próspera será a camada L2.

4. O desenvolvimento da camada L3 é limitado pelos produtos L2, mas o espaço de imaginação é enorme, necessitando de tempo para se desenvolver.

Em termos de taxa de staking, após a atualização de Xangai, o volume de staking aumentou de forma constante, ultrapassando 16% em junho. Considerando fatores como o nível de descentralização do ETH, a sua utilidade, escalabilidade externa e conformidade, espera-se que a taxa de staking se estabilize em torno de 25%.

Em relação à staking centralizado e descentralizado, a plataforma descentralizada representa menos de 40%, o CEX cerca de 20%, e o restante é composto por staking de nós e staking individual. A Lido representa 31,8% da quota total de staking, levantando preocupações sobre centralização, mas analisando de uma perspectiva racional, os stakers consideram principalmente a segurança e os rendimentos, e plataformas de destaque como a Lido têm vantagens nessa área.

Em termos de rendimento, a alta taxa de retorno e a sustentabilidade são os dois fatores mais importantes do LSD. Os stakers podem aumentar seus rendimentos escolhendo LSTs com múltiplos casos de uso, usando alavancagem e participando de produtos L2. Projetos que conseguem manter a sustentabilidade costumam ter características de rendimento real + casos de uso + boa economia de tokens.

O potencial de desenvolvimento do LSD na L2 é enorme. O número de LST na Arbitrum é o maior, assim como o número de produtos de nível L2. As baixas taxas de transação e a rápida velocidade de transação da Layer2 conferem uma boa perspectiva aos projetos de LSD que se desenvolvem na L2.

Para diferentes grupos de usuários, o projeto LSD precisa equilibrar aspectos como segurança, taxa de retorno, grau de descentralização, economia de tokens, UI/UX e facilidade de uso. No futuro, novos projetos L1 e L2 aproveitarão plenamente esses elementos.

De um modo geral, embora o ecossistema LSD seja difícil de comparar ao DeFi Summer, ainda há espaço para desenvolvimento. Com a atualização de Cancún e a chegada do ciclo de mercado em alta, podem surgir novos designs de produtos e desenvolvimentos entre camadas. Para os stakers e investidores, devem escolher estratégias de construção de produtos com maior segurança de acordo com sua tolerância ao risco, ao mesmo tempo que permanecem atentos a possíveis projetos fraudulentos.