“ETH Strategy”（ anunciou que possui 12.342 $ETH, aproximadamente 46,5 milhões de dólares.
A inspiração para o design da ETH Strategy vem da estratégia que utiliza títulos conversíveis para financiar a compra de $BTC.
Mas a estratégia ETH é implementada na cadeia #DeFi# , não requer instituições centralizadas e evita os custos de juros da dívida tradicional.
O acordo utiliza opções embutidas na dívida para obter capital na forma de juros zero, equivalente a "empréstimo a custo zero".
De forma simples, o ETH Strategy é um protocolo de tesouraria autónomo nativo de DeFi em Ethereum (on‑chain treasury protocol).
O mecanismo central é aumentar continuamente a quantidade de ETH detida através de títulos conversíveis (Convertible Debt) e o mecanismo de emissão At‑The‑Market (ATM).
Dívida Conversível (Convertible Debt)
O protocolo emite títulos conversíveis, trocando-os por stablecoins. O protocolo usa esses fundos para comprar ETH e incorporá-los ao cofre, aumentando o valor do ETH correspondente a cada STRAT (EPS, ou ETH por STRAT).
Os usuários compram obrigações com a stablecoin USD, obtendo CDT (token de dívida) + NFTOption.
O acordo é para comprar ETH imediatamente com USD e entrar no cofre.
Os detentores de obrigações podem converter CDT+NFT em STRAT durante o período de resgate; se houver prorrogação, resgatarão o valor em USD.
Os usuários que possuem CDT podem trocá-lo por STRAT, ou seja, o protocolo destrói a dívida, liberando STRAT para os detentores, reduzindo a carga da dívida e otimizando a estrutura de alavancagem.
Emissão At‑The‑Market (ATM)
No modo ATM, o protocolo pré-minera STRAT e o coloca no pool LP STRAT/ETH, trocando-o no mercado por ETH.
O protocolo planeja depositar parte do ETH em pools de empréstimo como o Morpho, permitindo que os usuários do STRAT utilizem STRAT como garantia para emprestar ETH, enquanto o protocolo ganha juros, gerando receita adicional para o tesouro. Isso também previne ataques de governança, aumentando o valor intrínseco do STRAT.
Se o ETH obtido com a venda de STRAT for superior ao valor do ativo líquido de STRAT (mNAV), o protocolo recomprará STRAT com um "imposto de compra" unilateral, obtendo assim >1 vez o ETH e impulsionando o crescimento do EPS.
Os tokens de protocolo envolvidos na estratégia ETH são de três tipos.
$STRAT (ERC‑20): representa os direitos do protocolo, os detentores compartilham o crescimento do EPS
$CDT (ERC‑20): token de dívida, correspondente à dívida do protocolo
NFT Option (ERC‑721): obrigações convertíveis com cláusulas de conversão embutidas, que podem ser trocadas por STRAT ou USD antes ou após o vencimento.
Convertible Debt（CDT）
Prazo do título: dívida de longo prazo de cerca de 4,2 anos.
Método de compra: os usuários compram CDT (token de dívida) + Opção NFT com stablecoins.
Direito de conversão: O titular pode converter CDT + NFT em STRAT durante o período de resgate; se ultrapassar o prazo da opção, poderá resgatar o valor em USD.
Taxa de juro: praticamente sem juros diretos, mas com a emissão de opções cobertas (covered call) para ganhar prémios de opção como rendimento.
Mecanismo de preços STRAT e vendas At‑The‑Market (ATM)
Estratégia de emissão: pré-mineração do STRAT pelo protocolo e injeção no pool de liquidez STRAT/ETH, venda do STRAT no mercado ao preço atual (venda ATM).
Compra de ETH a um preço premium: Quando o preço de venda do STRAT é superior ao seu valor líquido / valor do ativo subjacente (mNAV), o protocolo recompra unilateralmente o STRAT através do "imposto de compra", equivalente a comprar mais de 1 ETH com 1 STRAT, impulsionando assim o aumento do EPS.
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“ETH Strategy”（ anunciou que possui 12.342 $ETH, aproximadamente 46,5 milhões de dólares.
A inspiração para o design da ETH Strategy vem da estratégia que utiliza títulos conversíveis para financiar a compra de $BTC.
Mas a estratégia ETH é implementada na cadeia #DeFi# , não requer instituições centralizadas e evita os custos de juros da dívida tradicional.
O acordo utiliza opções embutidas na dívida para obter capital na forma de juros zero, equivalente a "empréstimo a custo zero".
De forma simples, o ETH Strategy é um protocolo de tesouraria autónomo nativo de DeFi em Ethereum (on‑chain treasury protocol).
O mecanismo central é aumentar continuamente a quantidade de ETH detida através de títulos conversíveis (Convertible Debt) e o mecanismo de emissão At‑The‑Market (ATM).
Dívida Conversível (Convertible Debt)
O protocolo emite títulos conversíveis, trocando-os por stablecoins. O protocolo usa esses fundos para comprar ETH e incorporá-los ao cofre, aumentando o valor do ETH correspondente a cada STRAT (EPS, ou ETH por STRAT).
Os usuários compram obrigações com a stablecoin USD, obtendo CDT (token de dívida) + NFTOption.
O acordo é para comprar ETH imediatamente com USD e entrar no cofre.
Os detentores de obrigações podem converter CDT+NFT em STRAT durante o período de resgate; se houver prorrogação, resgatarão o valor em USD.
Os usuários que possuem CDT podem trocá-lo por STRAT, ou seja, o protocolo destrói a dívida, liberando STRAT para os detentores, reduzindo a carga da dívida e otimizando a estrutura de alavancagem.
Emissão At‑The‑Market (ATM)
No modo ATM, o protocolo pré-minera STRAT e o coloca no pool LP STRAT/ETH, trocando-o no mercado por ETH.
O protocolo planeja depositar parte do ETH em pools de empréstimo como o Morpho, permitindo que os usuários do STRAT utilizem STRAT como garantia para emprestar ETH, enquanto o protocolo ganha juros, gerando receita adicional para o tesouro. Isso também previne ataques de governança, aumentando o valor intrínseco do STRAT.
Se o ETH obtido com a venda de STRAT for superior ao valor do ativo líquido de STRAT (mNAV), o protocolo recomprará STRAT com um "imposto de compra" unilateral, obtendo assim >1 vez o ETH e impulsionando o crescimento do EPS.
Os tokens de protocolo envolvidos na estratégia ETH são de três tipos.
$STRAT (ERC‑20): representa os direitos do protocolo, os detentores compartilham o crescimento do EPS
$CDT (ERC‑20): token de dívida, correspondente à dívida do protocolo
NFT Option (ERC‑721): obrigações convertíveis com cláusulas de conversão embutidas, que podem ser trocadas por STRAT ou USD antes ou após o vencimento.
Convertible Debt（CDT）
Prazo do título: dívida de longo prazo de cerca de 4,2 anos.
Método de compra: os usuários compram CDT (token de dívida) + Opção NFT com stablecoins.
Direito de conversão: O titular pode converter CDT + NFT em STRAT durante o período de resgate; se ultrapassar o prazo da opção, poderá resgatar o valor em USD.
Taxa de juro: praticamente sem juros diretos, mas com a emissão de opções cobertas (covered call) para ganhar prémios de opção como rendimento.
Mecanismo de preços STRAT e vendas At‑The‑Market (ATM)
Estratégia de emissão: pré-mineração do STRAT pelo protocolo e injeção no pool de liquidez STRAT/ETH, venda do STRAT no mercado ao preço atual (venda ATM).
Compra de ETH a um preço premium: Quando o preço de venda do STRAT é superior ao seu valor líquido / valor do ativo subjacente (mNAV), o protocolo recompra unilateralmente o STRAT através do "imposto de compra", equivalente a comprar mais de 1 ETH com 1 STRAT, impulsionando assim o aumento do EPS.