Moeda estável e o impacto potencial no sistema financeiro

A moeda estável, como uma ponte entre as finanças descentralizadas e as finanças tradicionais, traz novas oportunidades e desafios para o sistema financeiro global. Recentemente, os Estados Unidos e Hong Kong aprovaram, sucessivamente, legislação de supervisão de moeda estável, marcando a formalização de um quadro regulatório para moedas estáveis nas principais regiões do mundo, proporcionando uma garantia institucional para o desenvolvimento das moedas estáveis.

Desenvolvimento atual das moedas estáveis

Até maio de 2025, o valor de mercado das principais moedas estáveis é de aproximadamente 2300 bilhões de dólares, um crescimento de mais de 40 vezes em comparação ao início de 2020. Embora o tamanho ainda seja relativamente pequeno em relação ao sistema financeiro tradicional, o volume de transações anual já ultrapassou 28 trilhões de dólares, superando o da Visa e Mastercard. Com a melhoria do quadro regulatório, as moedas estáveis têm potencial para se desenvolver rapidamente e aprofundar a integração com o sistema financeiro tradicional.

Potencial impacto no sistema financeiro

1. Aumentar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços. As taxas de remessa de moeda estável são inferiores a 1%, com um tempo de poucos minutos, significativamente melhores do que os canais tradicionais. No entanto, o aumento dos custos de conformidade regulatória pode parcialmente anular essa vantagem.

2. A exigência de reserva total limita a criação de moeda. A exigência de 100% de ativos em reserva teoricamente limita a capacidade de expansão de crédito das instituições emissoras de moeda estável, não afetando diretamente a oferta monetária.

3. Causar um choque de desintermediação nos depósitos bancários. As moedas estáveis podem atrair parte dos depósitos para fora, mas o impacto a curto prazo é limitado. A longo prazo, ainda é necessário estar atento ao desenvolvimento das moedas estáveis que excedem as expectativas ou ao risco de obter rendimentos indiretamente.

4. Atender à demanda por dívida pública. Os emissores de moeda estável tornaram-se compradores importantes de títulos do tesouro dos EUA, e no futuro, podem aumentar ainda mais a demanda por títulos de curto prazo dos EUA.

5. Impactar a transmissão da política monetária. A compra de dívida pública americana por moeda estável pode pressionar para baixo as taxas de juro de curto prazo, a longo prazo pode enfraquecer o efeito do controle do banco central.

6. A volatilidade dos preços dos ativos criptográficos é transmitida para o mercado financeiro. Influencia o mercado de ações através de emoções e ativos correlacionados.

7. Reestruturar a ordem monetária internacional. A moeda estável pode tanto reforçar a posição dominante do dólar, como também se tornar uma ponte para um sistema monetário diversificado.

8. Proporcionar insights para a internacionalização da moeda. O projeto de lei sobre a moeda estável ajuda a aumentar a influência do dólar de Hong Kong e também oferece um "campo de testes" para a internacionalização de outras moedas.

Aviso de risco

1. A indústria de criptomoedas enfrenta incertezas no seu desenvolvimento.
2. A moeda estável pode ter um impacto inesperado no sistema financeiro tradicional
3. A promoção das políticas regulatórias não atende às expectativas.

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