A Lei da Escala do Ecossistema de Ativos de Criptografia: Onde estão os gargalos no desenvolvimento das Finanças Descentralizadas?

Recentemente, a velocidade de desenvolvimento no campo da inteligência artificial parece ter desacelerado. O DeepSeek R2 não foi lançado como esperado em maio, mas sofreu uma pequena atualização para R1 em 28 de maio. Da mesma forma, o lançamento do Grok 3.5 também foi adiado várias vezes. Com a pressão de uma grande quantidade de financiamento, os efeitos de escala dos grandes modelos de linguagem parecem estar gradualmente atingindo o limite.

Esse fenômeno não existe apenas no campo da IA, mas também há uma tendência semelhante no mundo da blockchain. Com a SVM L2 entrando na fase de emissão de moedas, o Ethereum está se reorientando para a pista L1, e é necessário reavaliar as leis de escala do ecossistema de blockchain.

Limite de escala de dados da cadeia pública

Em termos de escala de dados de nós completos, a Solana atualmente lidera outras blockchains e redes L2 com um volume de 400TB. Em comparação, o Ethereum, desde o seu lançamento em julho de 2015, tem um volume de dados de nós completos de apenas cerca de 13TB. O Bitcoin, por sua vez, mantém o crescimento de dados estritamente controlado abaixo da curva de expansão de hardware, estando atualmente em apenas 643,2GB.

Essa diferença reflete as rotas tecnológicas de diferentes blockchains públicas. O Ethereum foca na otimização e reestruturação do ecossistema, esperando manter sua vantagem através da construção de uma rede L2 própria e da adoção de uma nova arquitetura. O Solana, por outro lado, busca desempenho extremo, mas sua enorme escala de nós já excluiu, na prática, os participantes individuais.

Do ponto de vista do desenvolvimento de hardware, quer seja CPU, GPU ou na área de armazenamento, os avanços tecnológicos já começaram a desacelerar. Isso significa que o hardware subjacente das blockchains públicas pode não ter avanços revolucionários por um longo período.

Limite de escala do sistema econômico de tokens

Com base na capitalização de mercado atual, podemos estimar grosseiramente que o limite superior do sistema econômico de blockchain pública está em torno de 300 mil milhões de dólares. Isso não significa que um único projeto não possa ultrapassar esse valor, mas sim a capacidade razoável de todo o mercado.

A taxa de rendimento do ecossistema DeFi também apresenta uma tendência de queda evidente. Desde os 20% APY do UST no início, passando pela proporção de sobrecolateralização de 150% do DAI, até os atuais 5.51% APY médio de 90 dias do sUSDe, a taxa de rendimento do DeFi mostra uma tendência de queda geral. Mesmo que ativos reais do mundo de trilhões sejam colocados na blockchain, será difícil reverter essa tendência.

O gargalo do desenvolvimento do ecossistema de blockchain

Ao longo da evolução do blockchain, podemos identificar algumas questões chave:

1. A tendência de diferenciação entre as blockchains públicas não diminuiu, e o Bitcoin está gradualmente se desconectando do ecossistema em cadeia.

2. A falha dos sistemas de crédito e identidade on-chain levou à sobrecolateralização a tornar-se o modo predominante.

3. Tanto as stablecoins como os RWA são, essencialmente, ativos fora da cadeia que foram alavancados para a cadeia, refletindo que os ativos fora da cadeia têm uma credibilidade naturalmente mais alta.

Nas atuais condições tecnológicas e no ambiente de mercado, o ecossistema blockchain parece ter atingido um certo limite da lei de escala. Desde a explosão do DeFi, passaram-se apenas 5 anos, e desde o nascimento do Ethereum, já se passaram apenas 10 anos, mas a velocidade de desenvolvimento de toda a indústria já desacelerou claramente. Como superar esses gargalos no futuro será um grande desafio enfrentado por toda a indústria.