Início da era de "comprar ações americanas na cadeia": guia de oportunidades de mercado de trilhões, vale a pena ler repetidamente

Entrando na segunda metade de 2025, o Web3 e o TradFi estão acelerando a fusão. Uma narrativa em torno da "tokenização das ações dos EUA" está rapidamente se formando. Desde CEX, corretoras, infraestrutura de pagamento até cadeias dedicadas a RWA, vários participantes-chave estão a embarque, isto não é apenas uma continuação da tokenização de ativos, mas também uma reestruturação da infraestrutura subjacente do mercado de capitais global.

📈 Uma ação coletiva no mercado de ações norte-americano em blockchain

1. Kraken / Bybit/Gate + xStocks

xStocks irá custodiar mais de 50 ações americanas (como Apple, Tesla) e emitir tokens na Solana em proporção 1:1.

Os usuários podem comprar diretamente em exchanges como Bybit / Kraken / Gate com stablecoins, incluindo plataformas que suportam negociação de xStocks, como a AiCoin, permitindo a alocação de ativos sem fronteiras, 24 horas por dia.

2. A transformação on-chain da Robinhood

Já foram implantadas mais de 200 ações e ETFs na rede Arbitrum, incluindo ativos Pre-IPO como SpaceX e OpenAI.

Está a desenvolver uma própria blockchain L2, posicionando-se como o principal mercado para transações de ações, obrigações e ETFs, tentando definir o padrão de emissão de tokens de ações.

A Bitstamp é responsável pela correspondência de ordens, oferecendo serviços de negociação spot e perpétua 24/7, especialmente voltados para o mercado europeu.

3. A disposição de stablecoins e identidade da Stripe

Aquisição do Bridge (conversão de stablecoin ↔ moeda fiduciária) e do Privy (solução de identidade Web3 e carteira auto-hospedada).

Comprometido em reduzir a barreira de entrada para comerciantes e usuários no financiamento em cadeia, tornando-se uma importante ponte de pagamento para o ecossistema RWA.

4. Plume e o projeto de cadeia dedicada a RWA

Plume está a construir a infraestrutura de emissão e combinação de RWA como seguros, obrigações e imóveis.

As cadeias Robinhood e outras "cadeias construídas por corretoras" vão gerar competição ecológica direta com os projetos RWA.

✳️ As motivações para o movimento das ações dos EUA em direção ao Crypto

1. A eficiência da infraestrutura financeira em dólares é insuficiente O processo de embarque de moeda fiduciária é complexo, especialmente para usuários não americanos.

O mercado de ações dos EUA só opera em dias úteis, com liquidez global limitada.

Crypto oferece negociação sem fronteiras 24/7, com custos extremamente baixos e uma estrutura de negociação altamente programável.

2. Stablecoins = novo dólar, carteira = novo corretor Os usuários podem alocar ativos da bolsa americana usando stablecoins, contornando o sistema bancário.

A carteira assume funções de identidade, investimento e pagamento, gerindo ativos em cadeia de forma integrada.

3. Ativos âncora necessários na cadeia O token de ações dos EUA é o tipo de RWA mais líquido, mais fácil de regular e com maior reconhecimento.

tem uma vantagem natural como "colateral DeFi" em comparação com RWA como imóveis e notas.

🔍 A relação entre a tokenização das ações dos EUA e os RWA

Efeito

Explicação

ativos ancorados em confiança

As ações americanas possuem o mais alto nível de reconhecimento global, reduzindo o custo de educação e confiança do usuário em RWA.

ativos de sementes de liquidez

Os tokens AAPL e TSLA podem ser utilizados em empréstimos, produtos estruturados e como garantia, superando de longe ativos de baixa liquidez.

ponte de conformidade

Há uma estrutura de confiança pronta (como o modelo xStocks), que facilita a obtenção de apoio regulatório.

⚖️ Análise do impacto entre a plataforma e os usuários de Crypto

Para as plataformas (Robinhood, xStocks, CEX)

Vantagens

desvantagem

Forte retenção de usuários + Combinação diversificada de ativos

O mecanismo de custódia deve corresponder 1:1 de forma real, existindo risco de ativos sombra.

Modelo de receitas diversificadas

A zona cinzenta da política é grande, e os custos de conformidade no futuro não podem ser ignorados.

Padrões de títulos em blockchain e cenários RWA

A integração do sistema com o mercado off-chain é complexa, com altos custos de desenvolvimento e manutenção.

Para os usuários (investidores em Crypto)

rendimento

risco

Investir em ações dos EUA sem precisar abrir conta, diversificação de ativos

Risco de ancoragem falsa ou desancoragem de ativos, podendo existir riscos semelhantes ao da FTX

Participar em combinações de ações de mercado americano + DeFi

Em certas regiões, a regulamentação proíbe claramente a negociação de tokens de segurança desse tipo.

Negociação em tempo integral, liquidez alta

Na falta de market making, os preços podem desviar-se seriamente do verdadeiro mercado.

🧩 A disputa ecológica entre Robinhood e xStocks

Projeto

localização

Caminho técnico

Vantagem

desafio

xStocks

plataforma de emissão de token de ações

Solana

A estrutura de custódia em conformidade está completa, com várias colaborações com CEX.

Ecossistema não fechado, fácil de ser substituído

Robinhood

Corretoras + emissor de blockchain

L2 próprio + Arbitrum

Tem um sistema de usuários, correspondência e emissão em um ciclo completo.

A conformidade e a dificuldade técnica são extremamente altas.

Stripe

Carteira + entrada de pagamento

Integração de múltiplas cadeias

possuir uma ponte de moeda fiduciária, base de usuários

Falta de cenários de negociação

Plume

Plataforma modular RWA

Blockchain independente / Combinação de módulos

alta integrabilidade

Entrada de utilizadores e falta de liquidez

🌍 Nova janela narrativa e oportunidades cíclicas

O portfólio de ativos on-chain evoluirá de meme → fluxo de caixa real, atraindo capital de longo prazo.

A emissão em cadeia (como "ICO legalizada") pode se tornar mainstream, com os projetos arrecadando fundos e as ações circulando em cadeia simultaneamente.

A lógica de investimento irá mudar de especulação narrativa → ancoragem de rendimento, lógica de dividendos.

🔥 A relação atual entre o dólar e o Crypto

dimensão

Desempenho atual

Cenário de circulação do dólar

O volume de negociação de stablecoins explodiu, e as carteiras Crypto tornaram-se a "porta de entrada" global para o dólar.

canal de emissão de dólares

Circle, Tether, Stripe, Base, entre outros, constroem um sistema de "Federal Reserve não oficial"

Perspectiva regulatória

Diferenciação regulatória: DeFi, moedas anônimas sob pressão, RWA e stablecoins tendem a ser inclusivas ou orientadoras.

atributos de relacionamento

Crypto é uma rede global de agentes do dólar na cadeia, não é um concorrente, mas sim uma infraestrutura de base que se expande.

🔮 Tendências futuras: Será que a tokenização de títulos pode realmente se concretizar?

Os títulos tokenizados (Tokenized Securities) estão atualmente em alta, mas se o seu futuro poderá realmente ser implementado de forma regulamentada depende de duas grandes fatores chave: a certeza da liberação de políticas e a otimização contínua dos mecanismos de mercado.

🏛️ Variáveis regulatórias estão reestruturando as expectativas do setor

Nos últimos anos, a regulamentação tem sido o maior obstáculo à fusão entre o mundo das criptomoedas e os valores mobiliários tradicionais, mas essa barreira está começando a se afrouxar. A direção política dos EUA é um dos pontos de observação. Supondo que Trump retorne ao poder nas próximas eleições, o novo governo deverá trazer políticas de criptomoeda mais flexíveis e pragmáticas. Atualmente, já há vários sinais de que o ambiente regulatório está se tornando mais ameno:

A SEC retirou algumas ações contra plataformas de negociação mainstream como Coinbase e Kraken;

Estabelecer um grupo de trabalho de supervisão especializada em ativos digitais, iniciando a reestruturação do caminho de conformidade do setor;

A legislação sobre stablecoins teve um grande avanço, proporcionando uma base de conformidade para o dólar on-chain;

Vários altos funcionários da SEC afirmaram que "os instrumentos financeiros tokenizados não pertencem naturalmente a valores mobiliários".

Ao mesmo tempo, a regulamentação MiCA da Europa, assim como os sistemas de regulamentação de valores mobiliários digitais do Japão e de Singapura, estão se tornando mais definidos. Leis como a DLT da Suíça e as licenças RMO autorizadas pela MAS fornecem um solo operacional legal e conforme para plataformas como a Backed. Isso significa que as principais jurisdições globais estão enviando sinais de "teste de conformidade" para os títulos tokenizados.

🧠 A evolução da tecnologia e do mercado: de "produto conceito" para "experiência real"

Em comparação com o ciclo anterior, o design dos produtos dos projetos de títulos tokenizados desta rodada avançou significativamente. Eles estão mais focados na autenticidade dos ativos subjacentes e na verificabilidade on-chain. Por exemplo:

Backed e Swarm fornecem relatórios de reservas mensais;

Os oráculos como Chainlink sincronizam em tempo real os preços dos tokens com os ativos correspondentes;

Robinhood, Bybit e outros integrarão ações tokenizadas diretamente nas suas plataformas de negociação existentes, melhorando a experiência de interação.

Além disso, com o novo mecanismo de liquidação T+0, compra de frações de ações e negociação 24 horas, os usuários em plataformas como a AiCoin podem alocar ativos de ações americanas como Apple, Nvidia e Microsoft com baixo custo e sem intermediários — a experiência de negociação é até melhor do que a dos corretores tradicionais.

❗ Três grandes desafios centrais: da liquidez, regulamentação à correspondência de produtos

Apesar de a infraestrutura estar cada vez mais desenvolvida, os títulos tokenizados ainda precisam resolver os seguintes três grandes desafios para realmente se tornarem mainstream:

gargalo de liquidez A maioria dos tokens de ações ainda está limitada a transações dentro da plataforma (como xStocks), faltando circulação e canais de arbitragem entre plataformas, resultando em baixa eficiência na descoberta de preços. A participação dos market makers ainda é limitada, especialmente na ausência de mecanismos de liquidação em cadeia e na incapacidade de cobrir riscos.

Definição legal pouco clara Nos Estados Unidos, a questão de saber se "tokens são equivalentes a valores mobiliários" ainda se encontra em uma zona cinzenta. As plataformas não licenciadas que oferecem serviços de tokenização de ações americanas para investidores individuais nos EUA enfrentarão sérios desafios legais. Já em países com regulamentações rígidas, como a China, é necessário ter especial atenção para não cruzar a fronteira de "intermediação de valores mobiliários ilegal".

Diferenças na mentalidade do usuário e na cultura financeira Para os usuários de criptomoedas que têm alta volatilidade como norma, a volatilidade dos retornos no mercado de ações dos EUA é relativamente suave; para convencê-los a alocar parte de seus ativos em ações de tokens com retornos estáveis, é necessário um maior nível de educação financeira e design de cenários de rendimento.

🛠️ Soluções possíveis e caminhos de inovação

Se a indústria quiser superar o atual estrangulamento, pode precisar inovar a partir de várias dimensões:

Criar uma nova experiência de acionista tokenizada através da divisão de direitos ou mecanismo de co-propriedade de DAO em blockchain;

Introduzir um modelo de fusão de AMM em cadeia + livro de ordens para resolver alguns problemas de liquidez;

Promover a publicação de padrões de regulamentação unificados para "títulos de tokens", aumentando a certeza legal;

Reduzir as barreiras de KYC, aumentando a conveniência de acesso para usuários de criptomoedas (como utilizar pontuações de crédito em blockchain em vez de auditorias de identidade tradicionais);

Estabelecer pontes de ativos estáveis, como a AiCoin, que está a abrir a capacidade de configuração bidirecional entre as ações xStocks do mercado de ações dos EUA e os ativos criptográficos nativos, reduzindo o limiar de entrada para os usuários individuais em transações transfronteiriças.

📌 Próximo passo, quem será o primeiro a quebrar o equilíbrio?

Quem conseguir primeiro conectar o "emissão de ativos tradicionais na blockchain → aumento de liquidez → arbitragem em conformidade" em todo o processo, definirá a nova estrutura subjacente do mercado de capitais da nova geração. Esta competição ainda está em estágios iniciais, mas a direção já está clara:

RWA é o motor a nível de ativos;

As stablecoins são a "autoestrada" das transações;

Plataformas de conformidade como AiCoin, Bybit, Robinhood, etc., são a entrada para o fluxo e a eficiência de negociação.

Se este sistema amadurecer, a tokenização das ações americanas não apenas se tornará um ponto de ancoragem na pista RWA, mas também fará com que a "migração em cadeia" do mercado de capitais não seja apenas uma narrativa, mas se torne uma verdadeira realidade.