A Europa reconsidera supervisão de criptomoedas à medida que a centralização da ESMA ganha impulso

O quadro regulatório de criptomoedas na Europa está a entrar numa nova fase de escrutínio, enquanto os formuladores de políticas ponderam se a aplicação da regulamentação Markets in Crypto-Assets (MiCA) deve permanecer sob as autoridades nacionais ou ser centralizada na Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA).

O MiCA, que entrou em vigor em grande parte no início de 2025, foi concebido para criar um conjunto de regras unificado para os provedores de serviços de ativos criptográficos em toda a União Europeia.

Mas à medida que a implementação avança, as disparidades entre os Estados-membros tornam-se cada vez mais difíceis de ignorar. Alguns reguladores já aprovaram dezenas de licenças, enquanto outros emitiram apenas um punhado, o que levanta preocupações sobre supervisão inconsistente e arbitragem regulatória.

No episódio desta semana do Byte-Sized Insight, a Cointelegraph explorou o que esses desafios crescentes significam para o mercado de criptomoedas na Europa com Lewin Boehnke, diretor de estratégia do Crypto Finance Group — uma empresa de ativos digitais sediada na Suíça com operações em toda a UE.

Aplicação desigual alimenta pedidos de supervisão

De acordo com Boehnke, o principal desafio que a Europa enfrenta não é o quadro do MiCA em si, mas sim a sua aplicação diferente entre jurisdições.

“Há uma aplicação muito, muito desigual da regulamentação,” disse ele, apontando para contrastes evidentes entre os Estados-membros. A Alemanha, por exemplo, já concedeu cerca de 30 licenças de criptomoedas, muitas delas a bancos estabelecidos, enquanto Luxemburgo aprovou apenas três, todas a grandes empresas conhecidas.

A ESMA publicou uma revisão por pares da autorização da Autoridade de Serviços Financeiros de Malta (MFSA) para um provedor de serviços de criptomoedas, constatando que o regulador apenas “atendeu parcialmente às expectativas.”

Essas disparidades ajudaram a impulsionar o apoio entre alguns reguladores e formuladores de políticas para transferir poderes de supervisão para a ESMA, o que criaria um modelo de aplicação mais centralizado, semelhante ao da Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA.

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França, Áustria e Itália já sinalizaram apoio a tal movimento, especialmente em meio às críticas a regimes mais permissivos em outros países da UE.

Na visão de Boehnke, a centralização poderia ser menos uma questão de controlo e mais uma questão de eficiência.

“Do ponto de vista puramente prático, acho que seria uma boa ideia ter uma aplicação unificada… da regulamentação,” afirmou, acrescentando que o envolvimento direto com a ESMA poderia reduzir atrasos causados por idas e vindas entre as autoridades nacionais.

Design do MiCA elogiado, mas questões técnicas permanecem

Apesar das críticas de alguns setores da indústria de criptomoedas, Boehnke afirmou que a estrutura global do MiCA é sólida, especialmente seu foco na regulação de intermediários em vez de atividades peer-to-peer.

“Gosto da regulamentação do MiCA… a abordagem geral de regular não necessariamente os ativos, nem o uso peer-to-peer, mas os custodians e os que oferecem serviços… essa é a abordagem correta.”

No entanto, ele também observou que questões técnicas não resolvidas estão a atrasar a adoção, especialmente por parte dos bancos. Um exemplo é a exigência do MiCA de que os custodians possam devolver os ativos dos clientes “imediatamente,” uma frase que continua aberta a interpretações.

“Quer dizer, a retirada da criptomoeda? Ou basta vender a criptomoeda e retirar o fiat imediatamente?” perguntou Boehnke, observando que tais ambiguidades ainda estão a ser trabalhadas e aguardam clareza da ESMA.

Para ouvir a conversa completa no Byte-Sized Insight, assista ao episódio completo na página de Podcasts da Cointelegraph, no Apple Podcasts ou Spotify. E não se esqueça de conferir toda a programação de outros programas da Cointelegraph!

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