A estratégia Q3 teve um lucro líquido superior a 2,8 mil milhões de dólares, com resultados impressionantes, mas é necessário estar atento ao risco de diminuição do "prémio do Bitcoin".

A empresa Strategy Inc., de Michael Saylor, especializada em reservas de Bitcoin, reportou um desempenho impressionante no terceiro trimestre, com um lucro líquido superando as expectativas em 2,8 bilhões de dólares. No entanto, pelo menos três empresas de análise de Wall Street - incluindo Cantor Fitzgerald LP, TD Cowen e Maxim Group LLC - reduziram seus preços-alvo após a divulgação dos resultados. A principal preocupação dos analistas é que o “prêmio de valor líquido ajustado ao mercado (mNAV)” que a Strategy obteve em relação às suas participações em Bitcoin continua a encolher, o que irá enfraquecer o potencial de lucro da empresa no futuro no mercado de capitais.

Lucros acima do esperado não conseguem agradar: Wall Street foca na diminuição do “prêmio Bitcoin”

Apesar de o rendimento líquido da estratégia ter apresentado um desempenho excecional, os analistas estão a concentrar-se na contínua diminuição da capacidade de prémio potencial do valor das ações em relação ao Bitcoin.

• A receita líquida disparou: a Strategy Inc. registou uma receita líquida de 2,8 bilhões de dólares no terceiro trimestre, superando as expectativas, principalmente devido às suas participações em Bitcoin, que geraram 3,9 bilhões de dólares em ganhos não realizados.
• Analistas baixam preço-alvo: Após a divulgação do relatório financeiro, vários analistas de bancos de investimento renomados reduziram o preço-alvo, levando o preço-alvo médio ao nível mais baixo desde maio.
• Preocupação central - Redução do prémio: A questão que mais preocupa os analistas é que o prémio que a Strategy consegue obter em relação às suas participações em Bitcoin está a diminuir drasticamente. O analista da TD Cowen, Lance Vitanza, apontou que o início lento do quarto trimestre, a diminuição da valorização do Bitcoin e a reversão abrupta do prémio do Bitcoin resultaram numa desaceleração do ritmo de emissão de capitais.

Análise do Prêmio mNAV: Indicador-chave que afeta o financiamento e a avaliação da Estratégia

O prémio do valor líquido dos ativos do mercado ajustado (mNAV) é um fator chave que impulsiona o preço das ações da Strategy, e a sua diminuição afeta diretamente a avaliação da empresa e a capacidade de financiamento.

• Estado atual do prémio mNAV: Depois que a Strategy mudou seu foco para o Bitcoin em 2020, suas ações começaram a ser negociadas a um múltiplo superior ao valor das suas Participações em Bitcoin. Esse múltiplo (ou seja, prémio mNAV) chegou a ser de 2 vezes, mas atualmente foi reduzido para cerca de 1,3 vezes.
• Potencial de lucro prejudicado: O analista da Cantor Fitzgerald, Brett Knoblauch, destacou que a redução do prêmio mNAV da Strategy diminuirá seu potencial de lucro no mercado de capitais, levando a uma redução da avaliação. Vale a pena notar que esse prêmio caiu abaixo de 1 vez durante a crise Terra-Luna.

Desafios e Altas Barreiras: As Diretrizes de Desempenho do Q4 Precisam que o Preço do Bitcoin Quebre Recordes

Os analistas questionaram a meta de receita operacional do quarto trimestre estabelecida pela Strategy, afirmando que para atingir esse objetivo, o preço do Bitcoin precisaria alcançar alturas sem precedentes.

• Meta mínima do Q4: Knoblauch apontou que, para que a Strategy alcance sua previsão de receita operacional de 20 bilhões de dólares no quarto trimestre, o preço do Bitcoin precisa atingir 150.000 dólares antes do final do ano.
• Diferença de preço: atualmente, o preço de negociação do Bitcoin está ligeiramente acima de 110.000 dólares, nunca tendo ultrapassado 127.000 dólares na história, tornando o objetivo de 150.000 dólares extremamente desafiador.
• Desempenho do mercado e classificação: Embora os analistas tenham reduzido o preço-alvo, a Cantor Fitzgerald, TD Cowen e Maxim Group mantiveram a classificação de equivalente a compra para a ação. O preço das ações da Strategy foi pouco afetado pela redução do preço-alvo na sexta-feira, subindo 7%, mas ainda está mais de 40% abaixo do pico histórico de novembro de 2024.

Conclusão

Os sólidos lucros líquidos do Q3 da Strategy Inc. provam o enorme valor do Bitcoin como ativo de reserva, mas os analistas alertam para a “diminuição do prémio”, avisando os investidores para prestarem atenção às mudanças no preço marginal da estratégia de Bitcoin de Saylor. A relação multiplicativa entre o preço das ações da Strategy e o valor líquido dos ativos do Bitcoin é a linha de vida da sua avaliação, e a contínua diminuição do prémio comprimirá seu espaço de lucro para comprar mais Bitcoin através da emissão de ações no mercado de capitais. No futuro, se a Strategy conseguirá novamente expandir seu prémio mNAV, será o foco de atenção do mercado.