Quando o mercado busca certeza, um ecossistema econômico impulsionado por dados e projetado com precisão é a próxima fronteira dos investimentos em DeFi.
A história do mercado de criptomoedas é uma história que oscila entre os extremos da centralização opaca e da descentralização ineficiente. O colapso das exchanges centralizadas nos ensinou de forma brutal sobre o risco contraparte; enquanto o modelo "minerar, vender, retirar" da primeira geração de DEX demonstrou como o modelo econômico inflacionário pode destruir o valor a longo prazo. O mercado está cansado de narrativas vazias, e os investidores estão à procura de uma solução que possa combinar o desempenho de nível CEX com o espírito central do DeFi, e que seja verdadeiramente sustentável em termos de modelo econômico.
A nova geração de exchanges descentralizadas (DEX) está respondendo a essa demanda. A chave para o seu sucesso não reside apenas em um motor de correspondência de alto desempenho ou em um deslizamento mais baixo, mas sim em um ecossistema econômico cuidadosamente projetado desde a lógica subjacente. O verdadeiro valor do investimento está oculto no ciclo econômico impulsionado por dados e mecanismos concretos, motores de crescimento de usuários e estruturas de governança de longo prazo. Este artigo irá explorar profundamente os três pilares centrais para a construção de um sistema como esse.
Pilar central um: um ciclo econômico de múltiplos ganhos impulsionado por dados
A falha da maioria dos protocolos DeFi resulta da desvalorização de seus tokens nativos — — os tokens não têm outra utilidade além de votação de governança e especulação. Um design sustentável de DEX é completamente oposto, pois deve integrar profundamente o token nativo em cada atividade econômica da plataforma, tornando-o uma ferramenta central para aumentar a eficiência do sistema e os lucros dos usuários, em vez de ser um ativo puramente especulativo.
Para os traders: o token nativo é um otimizador de custos.
Em qualquer plataforma de negociação, as taxas são a chave que corrói os lucros. Um excelente DEX oferecerá aos traders um caminho claro para reduzir os custos de negociação através da posse ou do staking de tokens nativos. Por exemplo, projetar um sistema de níveis VIP, onde os traders podem subir de nível de duas maneiras: ou completando um volume de negociação extremamente alto, ou escolhendo fazer staking de uma certa quantidade de tokens nativos. Ao atingir um nível específico, as taxas de taker e maker diminuirão significativamente, e os VIPs de topo poderão até realizar negociações de ordens sem custo. Este design cria uma "necessidade de utilidade" não especulativa para os tokens nativos: para negociar de forma mais eficiente e com custos mais baixos, você deve possuí-los e bloqueá-los.
Para provedores de liquidez (LP): o token nativo é um amplificador de rendimento.
Apenas oferecer a partilha das taxas de transação já não é suficiente para reter liquidez de alta qualidade. DEXs avançados aumentarão a eficiência de capital dos LPs através de incentivos com tokens nativos. O mecanismo central reside em calcular o "fator de peso" para as recompensas de mineração de liquidez com base na quantidade de tokens nativos que os LPs têm em staking. Um modelo concreto pode ser: quanto mais tokens um LP tiver em staking, mais recompensas ele poderá obter por cada centavo de liquidez que fornecer. Isso significa que os LPs mais leais e profundamente ligados ao protocolo receberão retornos excessivos. Isso não só pode combater efetivamente a rápida entrada e saída do "capital mercenário", mas também cria uma enorme demanda de compra e bloqueio para os tokens nativos.
Para o protocolo em si: um cofre inteligente que busca lucros a longo prazo.
O tesouro do protocolo não deve ser uma "máquina de imprimir dinheiro" sem fim, mas sim uma entidade comercial cujo objetivo é "maximizar a receita líquida do protocolo". A sua estratégia evoluirá dinamicamente à medida que o protocolo amadurecer.
Início: utilizar estrategicamente os fundos para incentivar os usuários principais e a liquidez.
Médio prazo: À medida que a receita do protocolo aumenta, começamos a converter parte da receita em stablecoins e outros ativos de alta qualidade, visando a diversificação e a preservação do valor dos ativos do tesouro.
Período de maturidade: Quando o protocolo atingir um fluxo de caixa positivo estável, iniciar um plano de recompra e destruição (ou redistribuição) de tokens impulsionado pela receita real do protocolo. Isso constrói um caminho claro de retorno de valor para os tokens, evitando fundamentalmente a espiral de inflação mortal.
Pilar central dois: um motor de crescimento e retenção de usuários preciso
"Crescimento de usuários" não deve ser uma festa de airdrop pontual, pois geralmente atrai apenas os "caçadores de recompensas" que buscam tirar vantagem. Um motor de crescimento sustentável é um sistema que pode continuamente filtrar e vincular profundamente usuários de alta qualidade. Sua estratégia deve se concentrar na "qualidade" e não na "quantidade".
Aquisição de usuários precisa:
Um sistema de pontos retroativo para recompensar o comportamento de negociação real dos usuários iniciais pode garantir que a distribuição final dos tokens vá para os verdadeiros contribuidores da plataforma. Ao mesmo tempo, deve ser projetado um plano de parceiros em camadas, ligando altas taxas de comissão (por exemplo, 40%-60%) à contribuição pessoal dos promotores (como a qualidade das transações dos usuários recomendados e a quantidade de tokens nativos que possuem), incentivando-os a trazer comunidades de negociação realmente valiosas, em vez de tráfego ineficaz.
Mecanismo inovador de retenção a longo prazo:
Esta é a essência que distingue projetos de curto prazo de ecossistemas de longo prazo. Pode-se desenhar um sistema dinâmico de "pontuação de contribuição" ou "fidelidade", que é um modelo de avaliação de usuários multidimensional, e que afetará diretamente as recompensas finais que os usuários podem obter (por exemplo, através de um multiplicador de recompensas).
A beleza deste sistema reside na dinâmica da variação de seus pesos. Por exemplo:
Antes da emissão do token: o peso pode ser mais distribuído para indicadores como "comportamento histórico de negociação", "taxa de lucro da conta", entre outros, para atrair mestres de negociação iniciais.
Após a emissão do token: o peso tenderá a se inclinar gradualmente para indicadores como "quantidade de tokens nativos bloqueados (ponderados pelo tempo)".
Este sistema transmite uma mensagem clara a todos os usuários: os defensores do longo prazo na plataforma serão recompensados ao máximo. Ele recompensa a lealdade e penaliza a especulação, construindo assim uma barreira de proteção dos usuários que é difícil de ser facilmente desmantelada pelos concorrentes.
Pilar central três: Governança e compromisso a longo prazo projetados para "execução eficaz"
Muitos DAOs estão estagnados devido à baixa eficiência de governança e à falta de participação. Um DEX voltado para o futuro deve equilibrar a idealização da descentralização com a realidade da execução eficiente.
Estrutura pragmática de "governança de elite" ou "governança otimista":
Podem ser estabelecidos vários comités profissionais compostos por especialistas de diferentes áreas (como gestão de tesouraria, controlo de risco, atualização tecnológica, etc.) para liderar propostas diárias. Essas propostas serão executadas por defeito, a menos que sejam rejeitadas pela comunidade através de uma votação em larga escala durante o período de divulgação designado. Este modelo aumenta significativamente a eficiência da tomada de decisões, evitando a paralisia da governança, enquanto mantém o direito de supervisão e veto final da comunidade.
O longo prazo do enforcement de código:
Para os investidores, o compromisso mais confiável não é uma promessa verbal, mas sim o código escrito em contratos inteligentes. A economia dos tokens e o cronograma de vesting de um projeto são a expressão máxima de sua confiança.
Alta proporção de distribuição comunitária: A alocação da grande maioria dos tokens (por exemplo, mais de 60%) à comunidade (incluindo airdrops, incentivos de liquidez e tesouraria do protocolo) é uma representação da visão da equipe do projeto.
Plano de bloqueio rigoroso e prolongado: Definir um plano de bloqueio de vários anos e liberação linear para a equipa principal, consultores e investidores iniciais (por exemplo, 12 meses totalmente bloqueados, seguidos de 36 meses de liberação linear). Estes termos devem ser escritos em contrato inteligente e não podem ser alterados. Isso transmite ao mercado uma mensagem clara: os principais participantes do projeto são construtores ligados a longo prazo ao ecossistema, e não especuladores que buscam ganhos a curto prazo. Este é um compromisso de três a quatro anos, sendo uma pedra de toque crucial para avaliar se o projeto merece confiança a longo prazo.
Conclusão: procurar investimentos com certeza baseados em dados
No mundo DeFi repleto de incertezas, a próxima geração de DEX de sucesso oferecerá uma certeza rara, sustentada por dados e mecanismos. Suas barreiras de proteção não dependem do humor do mercado volátil, mas sim de um modelo econômico logicamente consistente, compatível com os incentivos e capaz de se auto-reforçar.
Desde o mecanismo de incentivos de múltiplos caminhos que confere uma utilidade profunda aos tokens nativos, até ao sistema dinâmico de lealdade que recompensa os contribuidores de longo prazo, passando pelo compromisso a longo prazo demonstrado através do rigoroso bloqueio na cadeia — — estes detalhes de design apontam para um único objetivo: construir uma pedra angular financeira descentralizada que possa crescer continuamente, capturar e devolver valor.
Para aqueles que já estão fartos de narrativas vazias e procuram investidores com um modelo de negócios real, examinar o white paper econômico de um DEX e analisar os dados, modelos e mecanismos por trás dele será o método de investimento mais claro e poderoso para descobrir a próxima blue chip DeFi.
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A filosofia de design do ciclo econômico sustentável de DEX
Autor: na cadeia花絮 Fonte: medium
Quando o mercado busca certeza, um ecossistema econômico impulsionado por dados e projetado com precisão é a próxima fronteira dos investimentos em DeFi.
A história do mercado de criptomoedas é uma história que oscila entre os extremos da centralização opaca e da descentralização ineficiente. O colapso das exchanges centralizadas nos ensinou de forma brutal sobre o risco contraparte; enquanto o modelo "minerar, vender, retirar" da primeira geração de DEX demonstrou como o modelo econômico inflacionário pode destruir o valor a longo prazo. O mercado está cansado de narrativas vazias, e os investidores estão à procura de uma solução que possa combinar o desempenho de nível CEX com o espírito central do DeFi, e que seja verdadeiramente sustentável em termos de modelo econômico.
A nova geração de exchanges descentralizadas (DEX) está respondendo a essa demanda. A chave para o seu sucesso não reside apenas em um motor de correspondência de alto desempenho ou em um deslizamento mais baixo, mas sim em um ecossistema econômico cuidadosamente projetado desde a lógica subjacente. O verdadeiro valor do investimento está oculto no ciclo econômico impulsionado por dados e mecanismos concretos, motores de crescimento de usuários e estruturas de governança de longo prazo. Este artigo irá explorar profundamente os três pilares centrais para a construção de um sistema como esse.
Pilar central um: um ciclo econômico de múltiplos ganhos impulsionado por dados A falha da maioria dos protocolos DeFi resulta da desvalorização de seus tokens nativos — — os tokens não têm outra utilidade além de votação de governança e especulação. Um design sustentável de DEX é completamente oposto, pois deve integrar profundamente o token nativo em cada atividade econômica da plataforma, tornando-o uma ferramenta central para aumentar a eficiência do sistema e os lucros dos usuários, em vez de ser um ativo puramente especulativo.
Para os traders: o token nativo é um otimizador de custos. Em qualquer plataforma de negociação, as taxas são a chave que corrói os lucros. Um excelente DEX oferecerá aos traders um caminho claro para reduzir os custos de negociação através da posse ou do staking de tokens nativos. Por exemplo, projetar um sistema de níveis VIP, onde os traders podem subir de nível de duas maneiras: ou completando um volume de negociação extremamente alto, ou escolhendo fazer staking de uma certa quantidade de tokens nativos. Ao atingir um nível específico, as taxas de taker e maker diminuirão significativamente, e os VIPs de topo poderão até realizar negociações de ordens sem custo. Este design cria uma "necessidade de utilidade" não especulativa para os tokens nativos: para negociar de forma mais eficiente e com custos mais baixos, você deve possuí-los e bloqueá-los.
Para provedores de liquidez (LP): o token nativo é um amplificador de rendimento. Apenas oferecer a partilha das taxas de transação já não é suficiente para reter liquidez de alta qualidade. DEXs avançados aumentarão a eficiência de capital dos LPs através de incentivos com tokens nativos. O mecanismo central reside em calcular o "fator de peso" para as recompensas de mineração de liquidez com base na quantidade de tokens nativos que os LPs têm em staking. Um modelo concreto pode ser: quanto mais tokens um LP tiver em staking, mais recompensas ele poderá obter por cada centavo de liquidez que fornecer. Isso significa que os LPs mais leais e profundamente ligados ao protocolo receberão retornos excessivos. Isso não só pode combater efetivamente a rápida entrada e saída do "capital mercenário", mas também cria uma enorme demanda de compra e bloqueio para os tokens nativos.
Para o protocolo em si: um cofre inteligente que busca lucros a longo prazo. O tesouro do protocolo não deve ser uma "máquina de imprimir dinheiro" sem fim, mas sim uma entidade comercial cujo objetivo é "maximizar a receita líquida do protocolo". A sua estratégia evoluirá dinamicamente à medida que o protocolo amadurecer.
Início: utilizar estrategicamente os fundos para incentivar os usuários principais e a liquidez.
Médio prazo: À medida que a receita do protocolo aumenta, começamos a converter parte da receita em stablecoins e outros ativos de alta qualidade, visando a diversificação e a preservação do valor dos ativos do tesouro.
Período de maturidade: Quando o protocolo atingir um fluxo de caixa positivo estável, iniciar um plano de recompra e destruição (ou redistribuição) de tokens impulsionado pela receita real do protocolo. Isso constrói um caminho claro de retorno de valor para os tokens, evitando fundamentalmente a espiral de inflação mortal.
Pilar central dois: um motor de crescimento e retenção de usuários preciso "Crescimento de usuários" não deve ser uma festa de airdrop pontual, pois geralmente atrai apenas os "caçadores de recompensas" que buscam tirar vantagem. Um motor de crescimento sustentável é um sistema que pode continuamente filtrar e vincular profundamente usuários de alta qualidade. Sua estratégia deve se concentrar na "qualidade" e não na "quantidade".
Aquisição de usuários precisa: Um sistema de pontos retroativo para recompensar o comportamento de negociação real dos usuários iniciais pode garantir que a distribuição final dos tokens vá para os verdadeiros contribuidores da plataforma. Ao mesmo tempo, deve ser projetado um plano de parceiros em camadas, ligando altas taxas de comissão (por exemplo, 40%-60%) à contribuição pessoal dos promotores (como a qualidade das transações dos usuários recomendados e a quantidade de tokens nativos que possuem), incentivando-os a trazer comunidades de negociação realmente valiosas, em vez de tráfego ineficaz.
Mecanismo inovador de retenção a longo prazo:
Esta é a essência que distingue projetos de curto prazo de ecossistemas de longo prazo. Pode-se desenhar um sistema dinâmico de "pontuação de contribuição" ou "fidelidade", que é um modelo de avaliação de usuários multidimensional, e que afetará diretamente as recompensas finais que os usuários podem obter (por exemplo, através de um multiplicador de recompensas). A beleza deste sistema reside na dinâmica da variação de seus pesos. Por exemplo:
Antes da emissão do token: o peso pode ser mais distribuído para indicadores como "comportamento histórico de negociação", "taxa de lucro da conta", entre outros, para atrair mestres de negociação iniciais.
Após a emissão do token: o peso tenderá a se inclinar gradualmente para indicadores como "quantidade de tokens nativos bloqueados (ponderados pelo tempo)". Este sistema transmite uma mensagem clara a todos os usuários: os defensores do longo prazo na plataforma serão recompensados ao máximo. Ele recompensa a lealdade e penaliza a especulação, construindo assim uma barreira de proteção dos usuários que é difícil de ser facilmente desmantelada pelos concorrentes.
Pilar central três: Governança e compromisso a longo prazo projetados para "execução eficaz" Muitos DAOs estão estagnados devido à baixa eficiência de governança e à falta de participação. Um DEX voltado para o futuro deve equilibrar a idealização da descentralização com a realidade da execução eficiente.
Estrutura pragmática de "governança de elite" ou "governança otimista": Podem ser estabelecidos vários comités profissionais compostos por especialistas de diferentes áreas (como gestão de tesouraria, controlo de risco, atualização tecnológica, etc.) para liderar propostas diárias. Essas propostas serão executadas por defeito, a menos que sejam rejeitadas pela comunidade através de uma votação em larga escala durante o período de divulgação designado. Este modelo aumenta significativamente a eficiência da tomada de decisões, evitando a paralisia da governança, enquanto mantém o direito de supervisão e veto final da comunidade.
O longo prazo do enforcement de código: Para os investidores, o compromisso mais confiável não é uma promessa verbal, mas sim o código escrito em contratos inteligentes. A economia dos tokens e o cronograma de vesting de um projeto são a expressão máxima de sua confiança.
Alta proporção de distribuição comunitária: A alocação da grande maioria dos tokens (por exemplo, mais de 60%) à comunidade (incluindo airdrops, incentivos de liquidez e tesouraria do protocolo) é uma representação da visão da equipe do projeto.
Plano de bloqueio rigoroso e prolongado: Definir um plano de bloqueio de vários anos e liberação linear para a equipa principal, consultores e investidores iniciais (por exemplo, 12 meses totalmente bloqueados, seguidos de 36 meses de liberação linear). Estes termos devem ser escritos em contrato inteligente e não podem ser alterados. Isso transmite ao mercado uma mensagem clara: os principais participantes do projeto são construtores ligados a longo prazo ao ecossistema, e não especuladores que buscam ganhos a curto prazo. Este é um compromisso de três a quatro anos, sendo uma pedra de toque crucial para avaliar se o projeto merece confiança a longo prazo.
Conclusão: procurar investimentos com certeza baseados em dados No mundo DeFi repleto de incertezas, a próxima geração de DEX de sucesso oferecerá uma certeza rara, sustentada por dados e mecanismos. Suas barreiras de proteção não dependem do humor do mercado volátil, mas sim de um modelo econômico logicamente consistente, compatível com os incentivos e capaz de se auto-reforçar.
Desde o mecanismo de incentivos de múltiplos caminhos que confere uma utilidade profunda aos tokens nativos, até ao sistema dinâmico de lealdade que recompensa os contribuidores de longo prazo, passando pelo compromisso a longo prazo demonstrado através do rigoroso bloqueio na cadeia — — estes detalhes de design apontam para um único objetivo: construir uma pedra angular financeira descentralizada que possa crescer continuamente, capturar e devolver valor.
Para aqueles que já estão fartos de narrativas vazias e procuram investidores com um modelo de negócios real, examinar o white paper econômico de um DEX e analisar os dados, modelos e mecanismos por trás dele será o método de investimento mais claro e poderoso para descobrir a próxima blue chip DeFi.