Valor Extraível de Oracle (OEV): Receita Oculta e Nova Fronteira em DeFi, Pesquisa Detalhada

Oracle Extractable Value (OEV) é um subconjunto do Maximal Extractable Value (MEV). O OEV representa o valor que pode ser extraído quando protocolos recebem atualizações de oráculos de preços, criando desafios emergentes e oportunidades relevantes no ecossistema DeFi.

1. O que é OEV

Definição

OEV é um tipo de MEV gerado especificamente quando protocolos recebem atualizações dos oráculos de preço. Ele surge principalmente em eventos de liquidação em plataformas de empréstimos e em oportunidades de arbitragem em DEXes. Oráculos blockchain permitem que protocolos DeFi calculem o valor de garantias, ativos emprestados e operações em pools de liquidez, fornecendo atualizações de preços que podem acionar gatilhos de eventos.

Como o OEV funciona

A sequência padrão de extração de OEV segue:

1. Atualização de Preço: Um oráculo (Chainlink, Pyth,…) envia uma atualização de preço para um protocolo DeFi
2. Gatilho: A atualização faz o evento atingir o limite, como liquidação ou oportunidade de arbitragem
3. Processo: Liquidadores quitam débitos e reivindicam colaterais com desconto (bônus de liquidação), enquanto bots de arbitragem realizam swaps de tokens para lucrar com a diferença de preços
4. Extração de MEV: Searchers competem oferecendo altos "bids" para block builders incluírem suas transações

Desafios e oportunidades do OEV

O OEV enfrenta questões relevantes no ecossistema DeFi:

• Vazamento de valor: Protocolos como Aave e Compound perderam mais de US$ 100M para extratores de MEV
• Pagamento excessivo pela execução: Protocolos de empréstimos pagam porcentagens fixas para incentivar liquidações rápidas, mas acabam pagando muito mais quando empréstimos ficam expostos
• Arbitragem de latência de oráculo: Plataformas perpétuas sofrem com discrepâncias de preços devido ao tempo de bloco e taxas de gas
• Extração de valor dos LPs: Provedores de liquidez perdem lucros de arbitragem que poderiam ser redistribuídos

Implementar captura de OEV traz várias vantagens:

• Novas receitas: Cria fontes de renda sustentáveis para protocolos, antes perdidas para extratores de MEV
• Redução de penalidades: Protocolos podem reduzir penalidades de liquidação em 5–10%, economizando recursos para usuários
• Menores taxas de negociação: Protocolos perpétuos podem devolver o valor de arbitragem aos LPs, permitindo redução de taxas
• Melhor desempenho de oráculos: Leilões de OEV podem reduzir impactos de latência
• Sustentabilidade DeFi: O valor recapturado mantém operações e aumenta incentivos aos usuários

Apesar dos ganhos, ainda existem desafios para OEV:

• Delay de oráculo: Processos de leilão podem aumentar atrasos em atualizações, exigindo ajuste de bônus de liquidação
• Segurança: A implementação não pode comprometer a infraestrutura do oráculo
• Complexidade: O design para captura de MEV é sofisticado, com grande impacto operacional em novas camadas como Non-EVM
• Otimização: Protocolos devem equilibrar recaptura de MEV contra exposição a dívidas e ataques de bots

2. Panorama de soluções OEV

O universo do Oracle Extractable Value (OEV) evoluiu rapidamente, com diversas soluções inovadoras que ajudam protocolos a recapturar valor perdido. Cada uma traz abordagens únicas, arquiteturas técnicas e propostas incrementais. Veja o detalhamento:

UMA’s Oval: pioneiro nos leilões OEV

Fonte: Uma Project

Arquitetura central

• Wrapper: Oval funciona como uma camada extra nos feeds Chainlink, interceptando atualizações antes que cheguem ao protocolo
• Integração MEV-Share: Utiliza Flashbots MEV-Share para leilões selados dos direitos de execução
• Smart Contract em duas fases: O vencedor executa eventos e distribui os retornos

Diferenciais técnicos

• Parâmetros de leilão configuráveis: Protocolos ajustam a duração (1–2 blocos) para equilibrar captura de MEV e riscos de latência
• Divisão de receita: 90% do resultado é devolvido para os protocolos e 10% para infraestrutura
• Sistema de fallback: Failover automático caso não haja bids, garantindo as atualizações dos oráculos

Limitações

• Oráculo específico: Por ora, apenas Chainlink, o que limita o uso em protocolos que usam outros oráculos
• Tempo de bloco: A eficiência dos leilões depende do tempo de bloco da Ethereum
• Integração complexa: É preciso modificar significativamente o protocolo para adicionar Oval

Chainlink Smart Value Recapture (SVR): abordagem ajustada ao risco

Fonte: Chainlink & Gate Ventures

Arquitetura central

• Agregador duplo: Dois contratos agregadores para máxima proteção
• Value-at-Risk (VaR): Cálculos VaR sofisticados para ajustar parâmetros de liquidação em tempo real
• Integração nativa: Construído direto na infraestrutura Chainlink, com menor atrito na adoção

Diferenciais técnicos

• Bônus ajustado ao risco: Liquidação calibrada automaticamente segundo volatilidade e tamanho da posição
• Leilão em camadas: Se o leilão inicial não tem vencedor, novas rodadas relaxam regras progressivamente
• Otimização por ativo: Coordena liquidações de múltiplos colaterais para aumentar eficiência
• Participação de validadores: Operadores Chainlink podem validar resultados dos leilões

Limitações

• Exclusividade Chainlink: Protocolos ficam dependentes exclusivamente desse oráculo
• Sobrecarga computacional: Os cálculos VaR exigem mais recursos
• Governança complexa: Muitos parâmetros configuráveis podem aumentar a burocracia

API3’s OEV-Share: abordagem com foco em oráculo

Fonte: Silo Finance

Arquitetura central

• Sidecar: Atua paralelamente às atualizações dos oráculos, sem substituí-las
• Oráculo first-party: Otimizado para o sistema de oráculos proprietários da API3
• Direitos exclusivos de atualização: O vencedor do leilão ganha o direito de disparar atualizações do oráculo

Diferenciais técnicos

• Otimização de latência: Reduz atrasos em até 40% frente aos sistemas tradicionais
• Participação do provedor: Provedores de dados participam dos resultados da disputa
• Infraestrutura Airnode: Usa Airnode para operação segura e descentralizada
• Multi-chain: Desenvolvido para funcionar em múltiplos blockchains

Limitações

• Foco em API3: Otimizado para rede própria, limitando uso externo
• Baixa penetração: Menos usado que Chainlink
• Mecanismo complexo: Leilão mais difícil de otimizar

RedStone OEV: solução híbrida flexível

Fonte: Redstone & Gate Ventures

Arquitetura central

• Modelo push-pull: Mistura atualizações tradicionais com leilões via demanda
• Flexibilidade: Entrega inovadora dos dados, sem necessidade de armazenamento on-chain
• Integração permissionless: Qualquer protocolo pode adotar

Diferenciais técnicos

• Taxas adaptativas: Fee dinâmico conforme mercado e liquidação
• Redistribuição direta: O valor capturado pode ser devolvido direto ao usuário afetado
• Agregação multi-feed: Combina vários feeds para preços mais precisos
• Design otimizado: Eficiente para L2 e Non-EVM, com menor consumo de gas

Limitações

• Adoção limitada: Menos presente que Chainlink
• Maturidade técnica: Sistema mais novo, menos testado em produção
• Integração exclusiva: Protocolos precisam adaptar-se ao modelo da RedStone

Pyth Network’s Oracle OFA: agregador centralizado

Fonte: Multicoin Capital

Arquitetura central

• Global Orderflow Auction (GOFA): A Pyth usa atualizações de alta frequência para gerenciar leilões centralizados entre múltiplas aplicações
• Integração centralizada via oráculo: Por ser referência em dados, a Pyth agrega blockspace valioso e facilita leilão unificado
• Consolidação de ordens: Combinando fluxos de diferentes protocolos, cria pools de liquidez profundos e aumenta chances de eficiência no MEV

Diferenciais técnicos

• Liquidez agregada: Combina fluxos de várias aplicações para robustez e competição nos leilões
• Economias de escala: O modelo favorece maior participação de bots MEV pela composabilidade, transformando liquidez fragmentada em vantagem
• Menos overhead operacional: Protocolos terceirizam o leilão, aliviando a necessidade de sistemas próprios
• Otimização de receita: O leilão centralizado permite recaptura eficiente e redistribuição do MEV para Pyth e o ecossistema

Limitações

• Exclusividade: Só funciona para protocolos que usam dados da Pyth
• Escalabilidade: Leilões centralizados e de alta frequência podem criar gargalos de desempenho e latência
• Adoção: O modelo depende de aceitação ampla do ecossistema, participação limitada reduz o potencial de liquidez

Comparativo de soluções

Ao escolher uma solução OEV, protocolos devem considerar:

• Dependência de oráculo: Quem é o provedor e quanto custa migrar
• Tolerância ao risco: Equilíbrio entre maximizar OEV e evitar atrasos
• Recursos: Capacidade de desenvolvimento e integração
• Economia: Como o OEV será distribuído (tesouraria, usuários, LPs)
• Multi-chain: Requisitos para operar em diferentes blockchains

Cada solução representa uma estratégia diferente para o desafio OEV, com distintos níveis de especialização, integração e eficiência. A escolha ideal depende das prioridades, demandas e infraestrutura do protocolo.

Gate Ventures

OEV otimizado para protocolos DeFi específicos

Cada solução foi projetada para otimizar o recaptura de OEV, gerando novas receitas para o protocolo. Veja como se encaixam nos mecanismos de cada plataforma:

Aave é um protocolo de empréstimos que precisa maximizar eficiência de capital e capturar valor dos feeds de oráculos, sobretudo em liquidações. O SVR da Chainlink, via arquitetura “Dual Aggregator” e Flashbots MEV-Share, permite à Aave recapturar boa parte do OEV nas liquidações. O valor pode ser redistribuído para fortalecer reservas, aumentar APY dos credores e elevar sustentabilidade do protocolo.

Uniswap V3 (AMM tradicional): Como AMM de liquidez concentrada, o OEV aparece em oportunidades de arbitragem pela diferença de preços após atualização dos oráculos. O ambiente veloz do Uniswap V3 se encaixa com o API3’s OEV-Share, que opera como leilão sidecar, trazendo atualizações de dados rápidas e com latência reduzida.

Uniswap V4 (com Hook System e Flash Accounting): O V4 permite lógica personalizada nos swaps. Precisa de solução embutida no sistema de hook, capaz de ajustar taxas dinâmicas. O RedStone OEV pode acessar produtos externos e criar fluxo nativo de OEV, ajustando-se perfeitamente ao V4 ao minimizar latência e facilitar a personalização das negociações.

Aerodrome ve(3,3) model: O modelo usa tokens ve com mecânica (3,3), buscando benefícios para todos os participantes. O Chainlink SVR, com arquitetura “Dual Aggregator” e Flashbots MEV-Share, recaptura de 20–50% do OEV para o protocolo, aumentando APY e atraindo mais participantes para a Aerodrome.

DEXes perpétuos dependem dos oráculos para calcular taxas de funding e preços, ficando vulneráveis a cascatas de liquidação. O UMA’s Oval foi feito para executar leilões que recapturam MEV ao envolver os feeds Chainlink, redirecionando cerca de 90% do OEV ao protocolo. É ideal para ambientes que exigem estabilidade de preços e mitigação de riscos.

DEXes agregadores, que unem ordens de múltiplas fontes, precisam de atualização de preços em tempo real e latência mínima para suportar negociações rápidas e aproveitar oportunidades MEV. Os OFAs da Pyth oferecem feeds contínuos, integração fluida e são ideais para protocolos que demandam agregação ágil e processamento de ordens diversas.

Resumindo, a recomendação para cada mecanismo:

• Aave: Chainlink Smart Value Recapture (SVR)
• Uniswap V3: API3’s OEV-Share
• Uniswap V4: RedStone OEV
• Aerodrome: Chainlink Smart Value Recapture (SVR)
• DEX perpétuo: UMA’s Oval
• DEX agregador: Pyth OFAs

Conclusão

OEV deixou de ser “bug” no DeFi. Agora é uma funcionalidade estratégica para sustentar operações de protocolos. Com a implementação das soluções, o protocolo transforma MEV de taxa oculta em fonte de receita — podendo ser o motor do próximo ciclo de crescimento do DeFi.

Em tese de investimentos, ao mitigar riscos e aproveitar oportunidades, o DeFi pode transformar os desafios do OEV em catalisador de eficiência e retenção de valor. Protocolos que priorizarem a recaptura de MEV terão modelos econômicos mais sólidos e sustentáveis no longo prazo.

Referências

• What is Oracle Extractable Value (OEV)?
• DeFi Oracles are Broken
• Oracles and the New Frontier for Application-Owned Orderflow Auctions
• Announcing Oval: Earn Protocol Revenue by Capturing Oracle MEV
• Uma rolls out Oval to capture oracle extractable value in DeFi protocols
• Understanding MEV and the Opportunity for Oracle Extractable Value
• Introducing Smart Value Recapture (SVR): A Chainlink-Powered MEV Recapture Solution For DeFi
• Chainlink SVR Analysis: How DeFi Protocols Can Obtain Efficient, Risk-Adjusted Recapture of Liquidation MEV_ratios)
• Blockchain oracle Extractable Value in DeFi [Part 1]
  What Is OEV And How Does It Work?
• API3 OEV Private Launch
• Uniswap v4
• API3’s OEV Network Transforms Lending Protocols with Next-Generation Oracle Solution

Sobre a Gate Ventures

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