O que é o Federal Reserve e como funciona?

Investidores estão constantemente rodeados por manchetes sobre as reuniões da Reserva Federal, suas decisões sobre taxas de juro, a taxa de inflação, choques de oferta, lacunas de produção e todo o tipo de jargão económico. Mas o que esses termos realmente significam—e quais deles são importantes para os investidores?

Em resumo: Sim, a Reserva Federal tem um grande impacto na economia, nas taxas de juro, na inflação e em outras variáveis-chave—e esses conceitos são todos importantes para os investidores.

As coisas mais importantes a entender sobre a Fed são: o que ela está tentando alcançar, as ações que tomará para tentar alcançar esses objetivos e as implicações dessas ações na economia mais ampla e em investimentos específicos.

A Reserva Federal é o banco central dos Estados Unidos. Tem o poder de influenciar as taxas de juro, a inflação, as expectativas de inflação, o crescimento económico e mais, o que pode influenciar a atratividade relativa de certos investimentos.

Aqui, analisamos perguntas frequentes sobre a Fed e a política monetária dos EUA.

O que é a Reserva Federal?

A Reserva Federal é o banco central dos Estados Unidos. Tem o poder de influenciar as taxas de juro, a inflação, as expectativas de inflação, o crescimento económico e mais, o que pode influenciar a atratividade relativa de certos investimentos.

Os objetivos da Fed são proporcionar estabilidade financeira, garantir a estabilidade dos bancos individuais e, geralmente, promover uma economia saudável. Especificamente, visa ajudar a economia a manter a sua capacidade total e a manter preços estáveis, o que faz definindo a política monetária.

• Manter a sua capacidade total significa garantir que o emprego nos EUA esteja no seu potencial máximo.
• Manter preços estáveis significa gerir a inflação.

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O que é política monetária? Como a Reserva Federal a influencia?

As ações que a Fed toma para trabalhar em direção ao seu objetivo de uma economia saudável são a base da política monetária dos EUA. A Fed tem várias ferramentas à sua disposição para dirigir a política monetária. A mais conhecida é a definição das taxas de juro, especificamente a taxa dos fundos federais.

A definição explícita da taxa dos fundos federais é a taxa de juro que os bancos cobrarão de outras instituições financeiras em troca de emprestar-lhes dinheiro. Mas, por sua vez, essa taxa influencia as taxas que os bancos cobram aos consumidores por coisas como cartões de crédito e empréstimos pessoais.

Uma taxa de juro mais alta limita a demanda e controla a inflação; uma taxa de juro mais baixa aumenta a demanda e pode elevar a inflação. Em outras palavras: Se a economia está excessivamente ativa, a Fed a controlará aumentando as taxas de juro. Se a economia está fraca, a Fed aumentará a taxa para incentivar a atividade económica.

Definições Curtas

Taxas de Juro

Uma percentagem que será cobrada sobre um montante principal que um credor emprestou a um mutuário.

Índice de Preços ao Consumidor

Um índice que mede a alteração média no preço ao longo do tempo de um cabaz fixo de bens e serviços de consumo.

Inflação

O aumento do preço de bens e serviços ao longo do tempo, que reduz o poder de compra de uma moeda.

Outras ferramentas que a Fed pode usar para implementar a política monetária incluem:

• Orientação futura. Isso inclui comunicar com o público para definir expectativas sobre a economia. Muitas vezes, as expectativas tornam-se auto-realizáveis, então o público acabará por manifestar o que a Fed lhes disse para esperar.
• Compras de ativos. Isso envolve a compra de grandes quantidades de títulos de longa duração para fornecer demanda extra e, consequentemente, reduzir o seu rendimento geral. Isso também é chamado de afrouxamento quantitativo, que é descrito em mais detalhe abaixo.
• Requisitos de reserva. Esta ferramenta significa que a Fed pode aumentar a soma mínima que os bancos comerciais devem manter em reservas. Embora esta ferramenta ainda esteja à disposição da Fed, não tem sido frequentemente implementada e já não é considerada significativa.

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Qual é a estrutura da Reserva Federal? O que é o Comité Federal de Mercado Aberto?

A Fed é composta pelo Conselho de Governadores, 12 Bancos da Reserva Federal (baseados em cidades por todo os EUA) e o Comité Federal de Mercado Aberto.

• O Conselho de Governadores. Isso inclui o presidente, o vice-presidente e cinco membros, cada um dos quais é nomeado pelo presidente dos EUA. Jerome Powell tem servido como presidente desde a primeira administração de Donald Trump, e seu mandato vai até maio de 2026.
• 12 Bancos da Reserva Federal. Estes bancos estão baseados em cidades por todo os EUA, e cada um supervisiona a sua própria região. Cada um é gerido por um presidente.
• Comité Federal de Mercado Aberto. Juntos, os membros do Conselho de Governadores e quatro presidentes dos Bancos da Reserva Federal compõem o Comité Federal de Mercado Aberto. Quatro dos 12 presidentes dos bancos servem no FOMC de cada vez, e eles rotacionam para que cada presidente tenha a oportunidade de servir.

O FOMC é a entidade que mais interessa aos investidores, uma vez que este grupo define a direção da política monetária dos EUA.

O FOMC reúne-se pelo menos oito vezes por ano para votar em decisões de política monetária, como taxas de juro. Após cada reunião, o FOMC publica as declarações da reunião, projeções económicas e atas.

Os membros do Conselho de Governadores são nomeados pelo presidente, mas os presidentes dos Bancos da Reserva Federal são nomeados por conselhos de bancos locais. Portanto, embora a Fed seja, em parte, influenciada pela política, também mantém um grande grau de independência—o que é importante para a sua eficácia.

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Como a Fed controla as taxas de juro?

Tecnicamente, a Fed não muda diretamente a taxa dos fundos federais: Em vez disso, influencia o mercado dos fundos federais para alcançar o resultado desejado em termos de taxa.

Como banco central dos EUA, a Fed tem o poder de injectar dinheiro no sistema bancário (comprando títulos do Tesouro) ou retirar dinheiro do sistema (vendendo-os). Este conceito é conhecido como “operações de mercado aberto”.

Quando a Fed vende um título, “absorve” o dinheiro—isto é, porque alguém pagou em dinheiro para comprar o título da Fed, esse dinheiro que costumava estar na economia agora foi para o balanço da Fed, onde permanece sem fazer nada. O inverso também é verdade quando a Fed compra um título. O ponto é que a Fed pode adicionar ou subtrair dinheiro da oferta monetária dos EUA à vontade.

Ao alterar a oferta monetária dos EUA, a Fed altera a oferta de reservas no sistema bancário.

O que isso significa? Os bancos são obrigados a manter uma certa quantidade de reservas excedentes em seu sistema, e um mercado ativo de fundos federais depende de instituições financeiras emprestando-se dinheiro para aumentar essas reservas ou ganhar dinheiro com qualquer reserva excedente.

Hoje, no entanto, a maioria dos bancos dos EUA tem muitas reservas excedentes. Portanto, a Fed paga juros aos bancos sobre essas reservas—e esta é a taxa que informa a taxa à qual os bancos emprestarão suas reservas a outras instituições. (Afinal, porque é que se dariam ao trabalho de emprestar reservas a uma taxa inferior àquela que a Fed está a oferecer?) Embora isso não conduza diretamente a taxas de juro para consumidores, influencia profundamente como os bancos traduzirão essas taxas em taxas de curto prazo.

Qual é uma taxa de inflação ‘boa’?

A Fed tem como alvo uma inflação média de 2% ao longo do tempo e deseja que as expectativas de inflação de longo prazo permaneçam ancoradas em 2%. A palavra “média” é importante aqui. Ou seja, se a inflação tem estado consistentemente abaixo de 2%, a Fed pode subsequentemente tolerar e até procurar uma inflação que esteja acima de 2% por um tempo.

Embora nenhuma inflação seria ótima do ponto de vista do consumidor, existem duas razões principais pelas quais a Fed não define a taxa de inflação alvo em 0%:

• Para evitar o risco de deflação. A deflação, quando os custos de bens e serviços diminuem, é exclusivamente destrutiva para a economia. A deflação muitas vezes faz com que as taxas de juro aumentem, o que torna a dívida um fardo maior para os mutuários e leva a um crescimento económico mais baixo—uma situação que pode ser difícil de escapar. Como a deflação é tão destrutiva, os economistas geralmente favorecem um pouco de espaço acima de 0%.
• Os salários tendem a ser resistentes a quedas. É difícil para os salários ajustarem-se para baixo. Alguma inflação dá espaço para cortes salariais em termos reais sem ter que diminuir os salários em termos nominais. (Em outras palavras, embora os trabalhadores possam experimentar uma diminuição do poder de compra porque os seus salários não estão totalmente ajustados à inflação, não estão a experimentar uma diminuição real no montante que recebem.) Isso melhora a eficiência do mercado de trabalho.

Por outro lado, os economistas querem evitar uma inflação que seja demasiado alta porque a inflação tende a tornar-se menos estável quanto mais alta vai, e expectativas de inflação instáveis também são destrutivas para a economia.

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			11m 29s
		 Dez 11, 2025

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Qual é a taxa de emprego ‘certa’?

A taxa de emprego “certa” é a mais alta que pode ser alcançada. No entanto, isso não significa desemprego zero: Sempre haverá um certo número de pessoas que estão desempregadas porque são novas na força de trabalho ou estão entre empregos (isso é chamado de desemprego friccional), não por razões que podem ser atribuídas à economia.

Embora uma medida realista de emprego máximo esteja aberta à interpretação, geralmente é meant to represent the maximum potential gross domestic product.

A Fed atualmente pensa que o nível de desemprego a longo prazo na capacidade total é de cerca de 4%, embora haja espaço para debate.

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O que é um choque de oferta e como a Fed reage a um?

Um choque de oferta é um evento inesperado que muda subitamente a oferta de um produto ou mercadoria. Um choque de oferta positivo resulta em uma oferta inesperadamente alta; um choque de oferta negativo resulta em uma escassez inesperada.

Por exemplo, experimentámos um choque de oferta negativo quando uma menor oferta de petróleo levou a altos preços do petróleo, e quando a pandemia causou uma escassez de microchips, o que fez com que a inflação disparasse para essas mercadorias. O inverso também é possível: Um aumento na oferta de uma mercadoria pode resultar em preços mais baixos.

No caso de um choque de oferta, a Fed deve escolher entre estabilizar preços e fechar a lacuna de produção (isto é, fechar a lacuna entre o PIB atual da economia e o seu PIB potencial). Altas taxas de juro podem estabilizar preços, mas agravar a lacuna de produção; taxas mais baixas podem melhorar a lacuna de produção, mas piorar a inflação.

Se a economia é considerada a operar abaixo do seu PIB potencial, isso é um bom sinal de que pode usar algum apoio monetário. A Fed pode priorizar a redução das taxas para melhorar a produção da economia (mesmo à custa da inflação). No entanto, isso pode ser um jogo perigoso, pois pode resultar em uma inflação que se descontrole, o que pode levar a uma correção ainda mais severa uma vez que a Fed decida que precisa domar a inflação novamente.

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O que é afrouxamento quantitativo?

O afrouxamento quantitativo é uma das ferramentas da Fed para conduzir a política monetária. Seu objetivo é reduzir as taxas de juro sobre formas de crédito de maior duração e mais arriscadas, como hipotecas.

Se a taxa dos fundos federais já está no seu nível mais baixo e a economia precisa de mais incentivos, a Fed pode usar o afrouxamento quantitativo para estimular a demanda agregada.

Isso envolve a compra de títulos de longa duração adicionais, como obrigações do governo ou títulos lastreados em hipotecas—o que aumenta o tamanho do balanço da Fed e, consequentemente, incentiva taxas mais baixas sobre os ativos relevantes.

O afrouxamento quantitativo causa inflação?

Pode, mas não necessariamente.

O afrouxamento quantitativo acontece principalmente “nos bastidores” (entre a Fed e as reservas bancárias), então não afeta diretamente o consumo. Uma vez que a Fed injeta dinheiro na economia como parte dos esforços de afrouxamento quantitativo, o dinheiro extra permanece principalmente nos balanços dos bancos e não é ativamente gasto pelos consumidores.

No entanto, pode-se argumentar que o afrouxamento quantitativo contribui para uma sensação exagerada da eficiência da economia—o que pode incentivar decisões de investimento ruins e um aumento na tomada de riscos, e assim levar à inflação.

O que é aperto quantitativo?

O aperto quantitativo, como o nome sugere, é exatamente o oposto do afrouxamento quantitativo.

Enquanto o afrouxamento quantitativo envolve a compra de títulos de longa duração para fornecer estímulo adicional à economia, o aperto quantitativo ocorre quando a Fed vende esses mesmos títulos de volta ao mercado.

Essas ações reduzem o tamanho do balanço da Fed e invertem o efeito estimulativo do afrouxamento quantitativo anterior.

Pense nisso como apenas mais uma ferramenta que a Fed tem para gerir a economia, além de mudar a taxa dos fundos federais.

O que é monetização da dívida e a Fed se envolve nisso?

A monetização da dívida é quando um governo ou banco central assume permanentemente dívida para financiar o governo.

Então, a Fed faz isso? Sim e não.

Os juros que a Fed paga sobre os saldos de reserva são essencialmente os mesmos que os juros que recebe de títulos do Tesouro de um e dois anos—então, nesses casos, a Fed não está realmente assumindo nenhuma dívida, mas sim repassando pagamentos de juros semelhantes aos bancos. Portanto, o governo ainda está pagando aos bancos—não obtém essa dívida de graça.

Em casos onde as taxas de juros dos Treasuries estão acima da taxa de juros para saldos de reserva, existe algo na argumentação da monetização: A Fed está comprando dívidas, ganhando mais com essa dívida do que envia para os bancos, e enviando esses lucros de volta ao Tesouro. Em outras palavras, o governo está se pagando de volta em uma parte desses pagamentos de juros.

O que é o gráfico de pontos da Fed?

O “Resumo das Projeções Económicas”—mais frequentemente conhecido como gráfico de pontos da Fed—é um gráfico trimestral que mostra as expectativas de taxas de juro de cada membro da Reserva Federal (incluindo o presidente da Fed, o vice-presidente e os presidentes regionais da Fed).

Isso é importante para os investidores porque fornece um maior detalhe sobre as expectativas de taxas de indivíduos que influenciam as decisões de definição de taxas, incluindo onde a maioria dos membros pensa que as taxas devem ir e quão longe e amplamente é o desacordo sobre os níveis futuros de taxas.

Embora isso não preveja diretamente o futuro das taxas de juro, dá aos investidores uma noção das inclinações dessas figuras-chave.

Este artigo foi compilado por Emelia Fredlick.