Previsão: O Mercado em Alta de Trump Está a Chegar ao Fim, e Esta Ferramenta de Previsão Historicamente Impecável Estará Correta, Mais Uma Vez

Do ponto de vista estatístico, poucos presidentes supervisionaram retornos anuais de ações mais impressionantes durante o seu mandato de quatro anos do que Donald Trump. Durante o seu primeiro mandato não consecutivo, o Dow Jones Industrial Average (^DJI 1,73%), o S&P 500 (^GSPC 1,67%) e o Nasdaq Composite (^IXIC 2,15%) dispararam 57%, 70% e 142%, respetivamente.

Até ao final de fevereiro de 2026, as ações estavam a desfrutar de uma performance de encore, com o Dow, S&P 500 e Nasdaq Composite todos a subir a uma porcentagem de dois dígitos desde o início do segundo mandato de Trump.

Mas a história tem uma maneira de rimar na Wall Street. Quando as coisas parecem estar a correr bem demais, o tapete muitas vezes é puxado debaixo dos investidores.

O presidente Trump a fazer declarações. Fonte da imagem: Foto oficial da Casa Branca por Andrea Hanks, cortesia do Arquivo Nacional.

Embora o mercado em alta de Trump tenha sobrevivido a vários sustos, uma ferramenta de previsão historicamente infalível aponta para o seu fim num futuro não muito distante.

A inovação tecnológica e a política fiscal alimentaram um mercado em alta nas ações sob Trump

Antes de estabelecer as bases para como um rali de vários anos no Dow, S&P 500 e Nasdaq Composite irá terminar, é imperativo entender a história de fundo de porque as ações dispararam em primeiro lugar.

Sem dúvida, o maior catalisador para as ações - o advento e a proliferação da inteligência artificial (IA) - tem virtualmente nada a ver com o Presidente Trump. Capacitar software e sistemas com as ferramentas para tomar decisões em frações de segundos sem supervisão humana é um salto tecnológico que os analistas da PwC prevêem que crie 15,7 trilhões de dólares em valor económico global até 2030. Mesmo que esta estimativa esteja apenas remotamente próxima, sinaliza quão massivos são o hardware e as aplicações de IA como uma oportunidade acessível.

Muitas das empresas mais influentes da Wall Street comprometeram dezenas ou centenas de bilhões em capital para construir centros de dados acelerados por IA e alimentar plataformas de serviços de infraestrutura em nuvem. Tal como a internet, espera-se que a IA eleve a trajetória de crescimento a longo prazo da América corporativa.

No entanto, as impressões digitais do Presidente Trump estão gravadas em alguns aspectos do rali do mercado em alta da Wall Street.

As recompra em massa estão a chegar:

Os anúncios de autorizações de recompra aumentaram +16% em relação ao ano anterior até agora em 2025, alcançando um recorde de 1,15 TRILHÕES de dólares.

Isso marca o 2º aumento anual consecutivo.

Desde o mínimo de 2020, as autorizações de recompra de ações mais do que TRIPLICARAM.

Entretanto, as recompras… pic.twitter.com/Ljfk5zTE6l

– The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 23 de outubro de 2025

Por exemplo, a aprovação da lei emblemática de impostos e gastos do presidente, a Lei de Redução de Impostos e Empregos (TCJA), em dezembro de 2017, abriu caminho para que as empresas públicas alterassem a forma como recompensam os seus acionistas. A TCJA reduziu permanentemente a taxa máxima do imposto sobre o rendimento corporativo de 35% para 21% (o nível mais baixo desde 1939), permitindo assim que as empresas retivessem uma maior parte dos seus lucros.

Embora a expectativa fosse que uma maior retenção de lucros levasse a aumentos na contratação, aquisições e inovação, o impacto mais tangível da TCJA na Wall Street tem sido as recompra recordes de ações pelas empresas do S&P 500.

De acordo com pesquisas do The Motley Fool, as empresas do S&P 500 gastaram 249 bilhões de dólares na recompra de suas ações no terceiro trimestre de 2025 e 777 bilhões de dólares nos primeiros nove meses do ano passado. As estimativas colocam as recompra acumuladas para as empresas do S&P 500 em bem mais de 1 trilhão de dólares em 2025, o que seria um recorde.

Para as empresas com rendimento líquido estável ou crescente, as recompra podem aumentar os seus lucros por ação (EPS) e potencialmente reduzir o seu rácio preço-lucro (P/E). Em outras palavras, as recompra de ações podem tornar as empresas mais atraentes para investidores à procura de valor.

Fonte da imagem: Getty Images.

Esta ferramenta de avaliação imaculada está a prenunciar o fim do mercado em alta de Trump

Apesar de vários catalisadores a alimentarem este mercado em alta liderado por Trump, uma ferramenta de avaliação tem estado a alertar para um desastre iminente.

Quando a maioria dos investidores pensa em “valor”, eles provavelmente imaginam o rácio preço-lucro (P/E) testado pelo tempo. Embora o rácio P/E seja uma ferramenta fundamental para os investidores quando avaliam rapidamente empresas maduras, ele pode facilmente ser desencaminhado por ações de crescimento e recessões. Se o EPS se tornar negativo, o rácio P/E perde a sua utilidade.

É aqui que o Rácio P/E Shiller do S&P 500, também conhecido como Rácio P/E Ajustado Ciclicamente (CAPE), pode ser útil. Em vez de ser baseado no EPS dos últimos 12 meses, como o rácio P/E tradicional, o P/E Shiller baseia-se na média do EPS ajustado pela inflação ao longo da última década. Considerar 10 anos de história do EPS assegura que eventos de choque não distorçam as leituras de forma significativa.

Apesar de ter sido introduzido por economistas no final da década de 1980, o Rácio CAPE foi testado até janeiro de 1871. Ao longo dos últimos 155 anos, teve uma média modesta de 17,35.

O Rácio Shiller PE do S&P 500 atinge o 2º nível mais alto da história 🚨 O mais alto foi a Bolha das Pontocom 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

– Barchart (@Barchart) 28 de dezembro de 2025

No entanto, passou a maior parte dos últimos cinco meses a oscilar entre 39 e 41, tornando este o segundo mercado de ações mais caro da história. Embora o P/E Shiller do S&P 500 não seja conhecido por ser uma ferramenta de temporização, a história mostrou que as avaliações premium não são sustentáveis ao longo de longos períodos.

Ao longo de 155 anos, o Rácio CAPE excedeu 30 durante pelo menos dois meses durante um mercado em alta contínuo em apenas seis ocasiões, incluindo a presente. As cinco ocorrências anteriores foram todas seguidas por quedas significativas no Dow Jones Industrial Average, S&P 500 e/ou Nasdaq Composite, variando de 20% a 89%.

Aperfeiçoando ainda mais a análise, houve três instâncias, incluindo a presente, onde o P/E Shiller ultrapassou 40. Pouco depois de atingir o pico de 44,19 em dezembro de 1999, o S&P 500 e o Nasdaq Composite perderam 49% e 78% do seu respetivo valor durante o colapso da bolha das pontocom. Da mesma forma, um P/E Shiller que ultrapassou ligeiramente 40 no início de janeiro de 2022 deu origem a um mercado em baixa de nove meses que eliminou um quarto do valor do S&P 500.

O Rácio P/E Shiller tem um histórico imaculado de prever o futuro - embora não com precisão milimétrica.

Combinar um mercado de ações caro com vários outros ventos contrários, incluindo uma Fed dividida e um aumento esperado na inflação causado pela guerra do Irão, proporciona uma receita historicamente infalível para o fim do mercado em alta de Trump.