Sichuan State Assets "envia dinheiro e recursos" ainda é propenso a prejuízos, a mina de cobre Dalong passa de exploração a mineração, o preço das ações da Hongda Holdings aumentou mais de 180% em um ano

问AI · 业绩承压下宏达股份股价为何逆势飙升？

Imagem fonte: Visual China

Notícias do Blue Whale, 24 de março (repórter Xu Xiaochun, estagiário Yang Shuo) A noite de 23 de março, a Hongda Co., Ltd. divulgou o relatório anual de 2025, que é o primeiro relatório completo de desempenho operacional da empresa desde que o capital estatal de Sichuan assumiu o controle. O relatório anual mostra que a Hongda Co., Ltd. alcançou uma receita operacional de 3,793 bilhões de yuanes no ano, um aumento de 11,25% em relação ao ano anterior, mas o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa virou prejuízo, com uma perda líquida de 74,3087 milhões de yuanes ao longo do ano.

Em contraste, no ano passado, a Hongda Co., Ltd. aumentou seu investimento na empresa participada Duolong Mining novamente, contando com as altas expectativas em relação à exploração de recursos de cobre, e a empresa foi favorecida pelos investidores no mercado secundário. De acordo com dados da Tonghuashun, desde o início de 2025, o preço das ações da Hongda Co., Ltd. teve um aumento máximo de mais de 180%.

Limitada pelo aumento dos preços das matérias-primas, a receita não resultou em lucro, enquanto o capital estatal de Sichuan entrou para “doar dinheiro e recursos”.

Como uma empresa listada de longa data que entrou na bolsa de valores de Xangai em 2001, a Hongda Co., Ltd. enfrentou dificuldades de desenvolvimento devido à agressiva expansão da “série Hongda” privada. Anteriormente, após mais de dez anos de litígios falhos sobre a disputa acionária da Yunnan Jinding Zinc Industry, a Hongda Co., Ltd. teria que devolver mais de 1,3 bilhões de yuanes em lucros e compensações por atraso, o que, juntamente com a crise da dívida e a degradação da classificação de crédito da empresa, fez com que os canais de financiamento fossem quase paralisados, com uma taxa de dívida de 82,87% no final de 2024.

Em outubro de 2024, a entrada do capital estatal de Sichuan se tornou um ponto de inflexão nesta crise. A Comissão de Supervisão e Administração de Ativos Estatais da Província de Sichuan controla indiretamente o Grupo Shudao, que se tornou o acionista controlador da Hongda Co., Ltd. através de uma oferta pública de aquisição e aumento de capital direcionado, mudando o controlador efetivo da Hongda Co., Ltd. para a Comissão de Supervisão e Administração de Ativos Estatais da Província de Sichuan.

Em abril de 2025, o processo judicial da Jinding Zinc Industry recebeu oficialmente uma notificação de encerramento do tribunal, completando a eliminação do maior encargo operacional acumulado da Hongda Co., Ltd. ao longo dos anos. Em junho do mesmo ano, os 2,834 bilhões de yuanes destinados ao aumento de capital da Hongda Co., Ltd. pelo Grupo Shudao foram totalmente recebidos, sendo esses fundos utilizados para liquidar dívidas históricas.

Até o final de 2025, a taxa de dívida da Hongda Co., Ltd. caiu para 12,99%, aliviando significativamente a crise da dívida. No ano passado, os custos financeiros da empresa reduziram-se de 56,4231 milhões de yuanes em 2024 para 18,0117 milhões de yuanes, liberando parte do espaço de lucro.

A Hongda Co., Ltd. opera principalmente em dois segmentos de negócios: produtos químicos fosfatados e fundição de zinco não ferrosos, produzindo principalmente produtos da série fosfato, fertilizantes fosfatados, fertilizantes mistos, amônia líquida, lingotes de zinco, ligas de zinco, entre outros produtos.

Nos últimos anos, a Hongda Co., Ltd. continuou a enfrentar dificuldades operacionais com aumento de receita, mas sem aumento de lucro, com a receita operacional subindo de 2,940 bilhões de yuanes em 2022 para 3,409 bilhões de yuanes em 2024, um aumento de 15,95%, mas o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa apresentou desempenho medíocre, com lucro líquido de 60,1585 milhões de yuanes em 2022, uma perda de 95,8416 milhões de yuanes em 2023 e um leve aumento no lucro líquido atribuível aos acionistas para 36,1103 milhões de yuanes em 2024.

Em 2025, a receita operacional da Hongda Co., Ltd. cresceu 11,25% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro líquido atribuível aos acionistas caiu drasticamente 305,78%, passando de lucro a prejuízo.

A Hongda Co., Ltd. explicou que o aumento da receita da empresa no ano passado foi principalmente devido ao aumento nas vendas de produtos de zinco e da série de produtos fosfatados. Os dados do relatório anual mostram que em 2025, a produção e venda de lingotes de zinco (incluindo ligas de zinco) da empresa aumentaram, respetivamente, em 31,41% e 32,99%.

Mas, ao mesmo tempo, a rentabilidade foi afetada, com a margem bruta de lucro dos principais produtos de zinco e subprodutos de metal e da série de produtos fosfatados caindo, respetivamente, 2,78% e 3,03%, e a margem bruta global da empresa caiu de 8,27% em 2024 para 4%.

A Hongda Co., Ltd. afirmou que, por um lado, a queda nas taxas de processamento de concentrado de zinco e o aumento dos custos das matérias-primas pressionaram os lucros, e, por outro lado, a flutuação dos preços das rochas fosfatadas no segmento de produtos químicos fosfatados e a intensificação da concorrência no mercado downstream, além disso, a queda tanto em volume quanto em preço dos fertilizantes mistos, embora as vendas de fosfato tenham aumentado ligeiramente, mas a alta nos preços do principal material, enxofre, levou a uma pressão sobre os lucros.

É evidente que a Hongda Co., Ltd. tem uma clara deficiência na disposição de matérias-primas, e seu desempenho é facilmente afetado pelos preços das matérias-primas. Nesse sentido, a entrada do capital estatal de Sichuan trouxe não apenas dinheiro, mas, mais importante, trouxe os recursos da cadeia industrial upstream dos minérios.

O minério de fosfato de Qingping, controlado indiretamente pelo Grupo Shudao, também está envolvido na produção e venda de fosfatos e compete diretamente com a Hongda Co., Ltd. No momento da “entrada”, o capital estatal de Sichuan comprometeu-se a resolver a concorrência entre empresas no prazo de cinco anos, utilizando métodos que incluem, mas não se limitam a, reestruturação de ativos, ajustes de negócios e gestão delegada.

No relatório anual, a Hongda Co., Ltd. também mencionou que, com base nos recursos das minas próprias do Grupo Shudao, as fontes de fornecimento e a estabilidade de matérias-primas principais, como rochas fosfatadas, enxofre, sal potássico e fertilizantes nitrogenados, foram melhoradas, e a empresa listada continuará a buscar oportunidades de aquisição de recursos nucleares, como rochas fosfatadas e minérios de chumbo e zinco. Além disso, com base no consumo anual de quase dez milhões de toneladas de cimento do Grupo Shudao, aumentará a capacidade de absorção do gesso fosfatado como um retardador de cimento, que é um caminho maduro.

Aumentando o investimento no mina de cobre Duolong, a exploração de recursos sustenta a tendência de alta inversa.

Enquanto o capital estatal de Sichuan revitaliza o negócio existente da Hongda Co., Ltd., o investimento inicial na mina de cobre Duolong que a empresa detém corresponde a mais expectativas dos investidores do mercado secundário. Com as expectativas de aumento do preço do cobre, as ações da Hongda Co., Ltd. apresentaram uma tendência de alta oposta ao desempenho.

Os dados mostram que de início de março de 2025 até o final de fevereiro de 2026, o preço das ações da Hongda Co., Ltd. subiu de 7,03 yuanes/ação para 19,91 yuanes/ação, um aumento de 183%. Mesmo com o anúncio de previsão de prejuízo em janeiro de 2026, o aumento das ações não parou.

Aproximadamente em 2012, a Hongda Co., Ltd. e seu então acionista controlador, o Grupo Hongda, juntamente com a Quinta Equipe de Geologia da Administração de Recursos Minerais da Região do Tibete, investiram em conjunto para estabelecer a empresa conjunta Tibet Hongda Duolong Mining Co., Ltd., com o objetivo de realizar exploração geológica na área de Duolong, no condado de Garze, no Tibete.

Entre eles, a Hongda Co., Ltd. e o Grupo Hongda contribuíram em dinheiro, detendo, respetivamente, 30% e 40% da participação, enquanto a Quinta Equipe de Geologia do Tibete utilizou os direitos de exploração que já haviam obtido na área de Duolong, incluindo os direitos de exploração das minas de cobre Dubozha e Bolong, além de dados geológicos e resultados como sua contribuição, possuindo 30% de participação.

Atualmente, a Duolong Mining possui os direitos de exploração da mina de cobre Duolong no condado de Garze, no Tibete, e da mina de cobre Dubozha, também no condado de Garze, onde a mina de cobre Duolong já entrou na fase de “exploração para extração” e a mina Dubozha está atualmente em progresso de exploração detalhada.

Os dados mostram que a mina de cobre Duolong é a maior mina de cobre do tipo pórfiro já explorada no país, com um recurso de cobre comprovado superior a 20 milhões de toneladas e um recurso potencial de até 40 milhões de toneladas, sendo considerada uma mina de cobre de classe mundial e uma das poucas minas de cobre de topo no país que ainda não foram desenvolvidas em larga escala.

Atualmente, a mina de cobre Duolong, juntamente com a mina de cobre Julong da Zijin Mining e a mina de cobre Yulong da Western Mining, é uma das três principais minas de cobre representativas do Tibete.

Em junho do ano passado, o projeto de expansão da fase três da mina de cobre Yulong da Western Mining foi aprovado, e a empresa espera que, após a conclusão do projeto, a quantidade de metal de cobre atinja entre 180.000 e 200.000 toneladas por ano. Em janeiro deste ano, o projeto de expansão da fase dois da mina de cobre Julong, sob a Zijin Mining, entrou em operação, aumentando a produção anual de cobre para cerca de 300.000 a 350.000 toneladas, sendo a mina de cobre Julong uma das “três locomotivas” do desenvolvimento do setor de cobre da Zijin Mining.

O relatório anual mostra que o relatório de viabilidade do projeto de extração de 75 milhões de toneladas/ano da mina de cobre Duolong foi aprovado pela Associação da Indústria de Recursos Naturais do Tibete, com um produto correspondente contendo cerca de 300.000 toneladas de metal de cobre por ano e cerca de 8 toneladas de metal de ouro por ano.

Os recursos de metal de cobre na mina de cobre Duolong são de alta qualidade, e a construção e liberação de capacidade subsequente trarão um grande impulso para o desempenho operacional da empresa listada, mas isso pode ser um processo muito longo.

Em setembro de 2025, com os fundos gradualmente se tornando mais abundantes, a Hongda Co., Ltd. fez um investimento de cerca de 159 milhões de yuanes na Duolong Mining, acelerando o progresso da exploração e desenvolvimento mineral, buscando rapidamente a “exploração para extração” dos direitos de exploração da mina de cobre Duolong e da mina de cobre Dubozha. Em 17 de março, a Hongda Co., Ltd. respondeu a investidores na plataforma de interação com investidores, afirmando que o pedido de direitos de mineração da mina de cobre Duolong já foi enviado ao Departamento de Recursos Naturais da Região do Tibete para aprovação.

Até o momento, a entrada do capital estatal permitiu à Hongda Co., Ltd. completar a transição de estar à beira da deslistagem para renascimento. No entanto, a pressão sobre o desempenho indica que a Hongda Co., Ltd. ainda está em uma fase de recuperação de desempenho. A atual aprovação dos direitos de mineração da mina de cobre Duolong e quando a pressão sobre o desempenho poderá melhorar ainda apresenta uma certa incerteza.

Até o fechamento de 24 de março, o preço de fechamento da Hongda Co., Ltd. foi de 14,59 yuanes/ação, com um aumento de 5,57% e um valor de mercado total de 38,54 bilhões de yuanes.