Lucro de mais de 40 bilhões de yuans em aumento de posição líquida em ações A! A China Life Insurance Corporation (中国人保) emite sua última declaração, recebendo um grande aumento de participação por parte de instituições do setor

Outro grande segurador estatal expressou-se, revelando a situação de investimento no mercado de capitais.

Recentemente, a China Life Insurance realizou uma conferência de resultados para 2025. Na reunião, foi divulgado que a China Life Insurance cumpriu as exigências de investimento de fundos de médio e longo prazo, superando a meta de “30% do novo prêmio de seguro utilizado para investir no mercado de ações A”. Em 2025, a compra líquida de ações A ultrapassou 40 bilhões de yuan, e a proporção de ações do mercado secundário na alocação de ativos aumentou 4,3 pontos percentuais.

O relatório anual mostra que a China Life Insurance recebeu um aumento no investimento por parte de seguradoras no ano passado, com a Xinhua Insurance entrando na lista dos dez maiores acionistas. Até o final de 2025, dois produtos sob a Xinhua Insurance detinham, respetivamente, 82.201.000 e 76.609.000 ações da China Life Insurance, com uma participação acionária de 0,19% e 0,17%, ocupando a quinta e sexta posições entre os maiores acionistas. As participações relacionadas foram todas adquiridas em 2025, com um aumento significativo no quarto trimestre.

A proporção de investimentos em ações aumentou 5 pontos percentuais

Até o final de 2025, os ativos de investimento da China Life Insurance totalizavam 1,90 trilhões de yuan, um aumento de 15,8% em relação ao ano anterior. Em 2025, a empresa alcançou um rendimento total de investimento de 92,323 bilhões de yuan, um crescimento de 12,4% em relação ao ano anterior; o rendimento líquido de investimento foi de 58,747 bilhões de yuan, um aumento de 2,5%; a taxa de retorno total sobre o investimento foi de 5,7%, um aumento de 0,1 pontos percentuais em relação ao ano anterior; a taxa de retorno líquida sobre o investimento foi de 3,6%, uma queda de 0,3 pontos percentuais.

(Portfólio de investimento da China Life Insurance até o final de 2025)

O relatório anual mostra que, até o final de 2025, a China Life Insurance tinha um montante em ações de 166,2 bilhões de yuan, um aumento de 176% em relação ao ano anterior, com a proporção de ativos de investimento aumentando de 3,7% no final do ano passado para 8,7%, um aumento de 5 pontos percentuais. Dentre esses, as ações OCI aumentaram de 27,3 bilhões de yuan no final de 2024 para 70,5 bilhões de yuan.

O presidente da China Life Insurance, Zhao Peng, apresentou que, em 2025, as ações TPL (valor justo contabilizado no resultado do exercício) da China Life Insurance tiveram uma taxa de retorno total de 30,4%, e as ações OCI (valor justo contabilizado em outros rendimentos abrangentes) tiveram uma taxa de retorno total de 19,2%.

O vice-presidente da China Life Insurance, Cai Zhiwei, ao responder como enfrentar o ambiente de baixa taxa de juros, afirmou que, primeiro, a empresa irá fortalecer a gestão ativa de investimentos em renda fixa, aprimorando a eficiência; segundo, aumentar a contribuição das ações de alto dividendo para o rendimento líquido de investimento; e terceiro, impulsionar a transformação de investimentos alternativos, criando novos polos de crescimento para obter rendimentos estáveis.

No que diz respeito à alocação de ações blue-chip com altos dividendos, Cai Zhiwei mencionou que o investimento em ações OCI do Grupo China Life Insurance cresceu 158% em relação ao início de 2025, e a proporção no total de ativos de investimento aumentou em 2 pontos percentuais, com um rendimento médio de dividendo das ações mantidas chegando a 4,27%, aumentando ainda mais a contribuição da receita de dividendos para o rendimento líquido de investimento.

Ao mesmo tempo, ele afirmou que os investimentos em ações da China Life Insurance seguem a filosofia de investimento em valor a longo prazo, inovando ao estabelecer um portfólio de investimento em ações estratégicas, focando em ativos de alta qualidade que estejam alinhados com a direção estratégica nacional, com um crescimento da taxa de valorização do ativo líquido do portfólio superior a 40% no ano passado.

Primeira perda trimestral desde a nova norma

Em termos de desempenho, no dia 26 de março, a China Life Insurance divulgou seu relatório anual de 2025, mostrando que a empresa alcançou um lucro líquido de 63,033 bilhões de yuan, um aumento de 9,0% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 46,646 bilhões de yuan, um crescimento de 8,8%, com o lucro anual atingindo novos máximos históricos.

No entanto, no dia seguinte à divulgação dos resultados (27 de março), a China Life Insurance sofreu uma queda significativa no mercado de capitais. As ações A e H da China Life Insurance abriram em baixa, fechando com quedas de 3,74% e 7,18%, respetivamente; as ações H da China Life Insurance também caíram após a abertura, chegando a descer mais de 8%, mas o fechamento foi uma queda mais moderada de 1,2%.

Essa performance de queda nos preços das ações deve-se ao fato de que o mercado de capitais não apenas considera o desempenho anual em termos de variação percentual, mas também é mais sensível a mudanças marginais - especialmente ao desempenho do quarto trimestre. Em termos de resultados, a China Life Insurance registrou uma perda de 176 milhões de yuan no quarto trimestre de 2025. Esta é a primeira vez que a empresa apresenta uma perda trimestral desde a implementação das novas normas de contratos de seguro e normas contábeis de instrumentos financeiros (denominadas “novas normas”) em 2023.

Desde a implementação das novas normas, a volatilidade do lucro líquido e do patrimônio líquido das seguradoras aumentou, e no primeiro ano das novas normas, algumas seguradoras de vida já haviam registrado perdas trimestrais. A China Life Insurance, como um grupo de seguros abrangente com foco em seguros contra riscos, teve resultados relativamente estáveis em trimestres anteriores.

Nos três anos desde a implementação das novas normas, o lucro líquido trimestral atribuível aos acionistas da China Life Insurance variou entre dezenas de bilhões e mais de 200 bilhões de yuan, mesmo durante o terceiro trimestre de 2023, que foi o mais desafiador e com o menor desempenho no mercado de capitais, a empresa ainda conseguiu um lucro de 600 milhões de yuan. Portanto, o quarto trimestre de 2025 quebrou o recorde de lucros trimestrais. Entre os três grupos de seguros listados na A-share, a China Life Insurance foi também a única seguradora a registrar perdas no quarto trimestre do ano passado.

Dividendo por ação e taxa de dividendos aumentaram

Com a volatilidade do lucro líquido aumentada após a nova norma, as políticas de distribuição de lucros das seguradoras listadas nos últimos anos têm recebido atenção.

Em 2025, a China Life Insurance planeja um dividendo anual de 0,22 yuan por ação, um aumento de 22,2%; o dividendo por ação da seguradora de riscos foi de 0,68 yuan, um crescimento de 25,9%.

A Huatai Securities considera que o dividendo por ação da China Life Insurance em 2025 aumentou 22% em relação ao ano anterior, superando em muito a taxa de crescimento do lucro líquido, com uma taxa de distribuição de 21%, superior aos 19% de 2024, demonstrando a disposição da gestão em aumentar os dividendos.

Zhao Peng afirmou que a China Life Insurance sempre atribui grande importância ao retorno aos acionistas, mantendo a continuidade e estabilidade dos dividendos em dinheiro. Nos últimos três anos, a taxa de crescimento composta dos dividendos em dinheiro da empresa e da seguradora de riscos foi de 18,8% e 17,9%, respectivamente.

Ele explicou que a política de dividendos atual deve considerar de forma abrangente as diferenças entre as novas e antigas normas, levando em conta as restrições de capital, e esforçando-se para alcançar um crescimento estável dos dividendos por ação a longo prazo. “Atualmente, as autoridades reguladoras e os órgãos competentes ainda estão gerindo e avaliando de acordo com as antigas normas, e os dividendos de 2025 continuarão a ser baseados nas antigas normas, com a proporção de dividendos do grupo mantendo-se acima de 30% e a proporção de dividendos da seguradora de riscos acima de 40%.”

Este ano, seguros não automotivos devem registrar lucros

Entre os principais negócios do Grupo China Life Insurance, a rentabilidade da seguradora de riscos é um indicador central que desperta atenção. Em 2025, a seguradora de riscos da China Life Insurance alcançou um lucro de subscrição de 12,443 bilhões de yuan, um aumento de 75,6% em relação ao ano anterior. A taxa de custo combinada foi de 97,6%, uma melhoria de 0,9 pontos percentuais em relação ao ano anterior, a melhor desde a listagem do grupo na A-share em 2018. No entanto, em comparação com a taxa de custo combinada de 96,1% nos três primeiros trimestres, houve um aumento significativo na taxa de custo no quarto trimestre.

Entre os principais produtos da seguradora de riscos, os seguros automotivos contribuíram com quase 60% da receita de serviços de seguros, com a receita de serviços de seguros automotivos alcançando 305,335 bilhões de yuan, um aumento de 3,6%. A taxa de custo combinada do seguro automotivo foi de 95,3%, uma melhoria de 1,5 pontos percentuais em relação ao ano anterior; o lucro de subscrição do seguro automotivo foi de 14,258 bilhões de yuan, um aumento de 53,6%. Entre os outros tipos de seguros, o seguro de acidentes e saúde teve lucros de subscrição, com uma taxa de custo de 99,0%; seguros agrícolas, de responsabilidade civil e de propriedade empresarial apresentaram perdas de subscrição.

Ao olhar para 2026, Zhang Daoming, membro do comitê do Partido da China Life Insurance e secretário do comitê do Partido da seguradora de riscos, afirmou na conferência que, em condições normais, em 2026, a taxa de custo combinada do seguro automotivo deve permanecer basicamente estável em relação a 2025, e os seguros não automotivos devem registrar lucros de subscrição, com o lucro total de subscrição mantendo um crescimento estável. Nos próximos anos, espera-se que a taxa de custo combinada permaneça estável e continue a liderar o setor.

Ele explicou que a China Life Insurance prevê que os resultados da “governança abrangente” no seguro não automotivo se refletem primeiro nas taxas de custos de produtos como seguros empresariais, seguros de empregadores e seguros de responsabilidade civil, com as taxas de custos desses produtos previstas para cair mais de 2 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Sob a premissa de que outros fatores que influenciam se mantêm iguais ao ano anterior, a taxa de custo combinada do seguro não automotivo da empresa deve cair em relação ao ano anterior, alcançando lucros de subscrição.

Edição: Luo Xiaoxia

Diagramação: Liu Junyu

Revisão: Wang Wei