Volkswagen Group releases 2025 financial report with China region profit reaching upper limit of expectations

10 марта группа Volkswagen опубликовала финансовый отчет за 2025 год, который уже демонстрирует характерные признаки среднего этапа трансформации: при контроле снижения общего объема продаж и выручки группы в пределах 1%, операционная прибыль резко сократилась на 54%, чистая прибыль снизилась на 44%, а операционная рентабельность упала с 5,9% в прошлом году до 2,8%. Основными причинами снижения прибыли стали рост доли продаж электромобилей и потеря доли рынка у «дойной коровы» — Porsche.

Несмотря на продолжающееся давление на бизнес группы в Китае, показатели прибыли за 2025 год достигли верхней границы ожидаемого диапазона. По методу долевого участия, операционная прибыль Volkswagen в Китае за 2025 год составила около 958 миллионов евро. В финансовом отчете за 2024 год группа прогнозировала, что прибыль в Китае в 2025 году снизится еще больше — до 5–10 миллиардов евро, что означало бы падение на 40–70%. Главный финансовый директор Volkswagen (Китай) Хэ Байчуань отметил, что операционная прибыль Volkswagen в Китае достигла верхней границы целевого диапазона на 2025 год, что свидетельствует о строгом контроле затрат и эффективной реакции на рыночное давление.

На пресс-конференции по итогам публикации отчета Volkswagen заявил, что после трех лет корректировок трансформация группы достигла существенного прогресса. В то же время, отраслевые условия претерпели кардинальные изменения. Поэтому группа «будет продолжать двигаться по намеченному курсу».

2026 год станет ключевым годом электрификации Volkswagen, и эффект «качелей» между объемами продаж электромобилей и прибылью станет еще более очевидным. Главный финансовый директор и операционный директор Arno Antlitz подчеркнул, что оптимизация затрат и повышение прибыльности — приоритетные задачи ближайших месяцев. Особенно важным станет запуск в Китае более чем 20 новых моделей интеллектуальных электромобилей, что станет ключевым фактором, определяющим финансовые показатели группы в 2026 году.

Переход к среднесрочной стадии

Внутренние и внешние вызовы, с которыми сталкивается Volkswagen в 2025 году, усилились. В их числе — тарифы в США, напряженная геополитическая ситуация, валютные колебания, расходы на электрификацию брендов Audi и Porsche, что погрузило автопроизводителя в глубокий этап трансформации.

За 2025 год общий доход группы составил 321,9 миллиардов евро, практически не изменившись по сравнению с предыдущим годом; операционная прибыль снизилась на 54% — до 8,9 миллиардов евро (против 19,1 миллиарда в 2024 году); чистая прибыль — до 6,9 миллиарда евро, что на 44% меньше по сравнению с 12,4 миллиарда в прошлом году.

По итогам продаж в 2025 году группа реализовала около 9 миллионов автомобилей по всему миру, что примерно соответствует уровню предыдущего года. Значительный рост наблюдался в Европе (+5%) и Южной Америке (+10%). С точки зрения заказов, в 2025 году количество заказов в Европе выросло примерно на 13% по сравнению с прошлым годом, а заказы на полностью электрические автомобили — примерно на 55%, составляя около 22% от общего числа ожидаемых поставок, что стало основным драйвером роста заказов. В то же время доля электромобилей в Китае сократилась по сравнению с четырьмя годами ранее, что ярко контрастирует с ростом в других регионах.

В рамках трех основных брендовых группировок «ядро» (Volkswagen Passenger Cars, Volkswagen Commercial Vehicles, Škoda, SEAT/CUPRA) показали стабильность, с небольшим ростом продаж и выручки, обеспечивая 56% общего объема продаж, 45% выручки и 77% операционной прибыли группы; благодаря увеличению доли более дорогих электромобилей, брендовая группа «Авангард» (Audi, Lamborghini, Bentley, Ducati) также показала небольшой рост выручки. Однако операционная прибыль и рентабельность двух крупнейших группировок продолжили снижаться.

Продолжает ухудшаться ситуация у Porsche, которая является наиболее прибыльным брендом группы. В 2025 году продажи Porsche снизились на 13% — до 270 тысяч автомобилей. Операционная прибыль рухнула с 5,3 миллиарда евро в 2024 году до 9 миллионов евро, что на 84% меньше. Рентабельность снизилась с 14,5% до всего 0,3%.

Porsche, ранее приносящий наибольшую прибыль среди брендов группы, столкнулся с серьезными проблемами из-за задержек в электрификации, недостаточной конкурентоспособности в области интеллектуальных технологий, давления со стороны высококлассных новых энергетических автомобилей в Китае, а также из-за роста затрат и политического давления. В результате, за исключением рынка Северной Америки, в остальных регионах мира, особенно в Китае, продажи Porsche сократились, в 2025 году — на 26%. В отчете о причинах почти полного исчезновения прибыли Porsche подчеркивается влияние «кардинальных изменений в рыночной среде Китая». В целях исправления ситуации Porsche запустила масштабную реструктуризацию, и значительное снижение операционной прибыли в 2025 году связано с высокими затратами на реорганизацию. Согласно информации Porsche, компания реализует новую стратегию с фокусом на «оптимизацию», включающую значительное упрощение продуктового портфеля, снижение затрат и оптимизацию управленческой структуры.

В целом, 2025 год для группы Volkswagen отметился тремя основными характеристиками: во-первых, общий объем продаж и выручка остались примерно на уровне 2024 года, однако структура продаж кардинально изменилась; во-вторых, рост доли электромобилей привел к заметному снижению прибыли; в-третьих, бизнес по программному обеспечению остается убыточным, а сокращение затрат и повышение эффективности — приоритетные задачи группы.

Особое внимание вызывает показатель чистого денежного потока в автомобильном бизнесе — 6,4 миллиарда евро, что вызвало споры. Этот показатель вырос на 24,3% по сравнению с 2024 годом, что означает, что несмотря на снижение результатов, выплаты руководству в виде зарплат и дивидендов в миллионы евро остались без изменений. В Германии поступают сообщения о том, что профсоюз Volkswagen оспаривает достоверность этой финансовой информации и ведет переговоры с руководством, добиваясь того, чтобы обычные сотрудники также могли участвовать в распределении сильного денежного потока.

Также в отчете раскрыты конкретные данные о сокращениях персонала. По состоянию на 31 декабря 2025 года численность сотрудников Volkswagen снизилась до 662 тысяч человек, в 2024 году — 679 тысяч, то есть уменьшилась на 17 тысяч. Согласно ранее озвученным планам, с 2025 года за пять лет планируется сократить 35 тысяч сотрудников. В условиях давления на прибыль, генеральный директор Oliver Blume на пресс-конференции объявил, что масштабы сокращений будут расширены до 50 тысяч человек, при этом новые увольнения коснутся в основном премиальных брендов Audi, Porsche и дочерней компании по разработке программного обеспечения Cariad.

Китайский рынок: запуск учета инвестиций

Особенность китайского рынка в 2025 году стала еще более очевидной. В отличие от Европы, где доля электромобилей постепенно растет, Volkswagen в Китае придерживается стратегии «сохранять нефть, стимулировать электрификацию». За год продажи новых энергетических автомобилей снизились на 40%, их доля в общем объеме продаж Volkswagen в Китае составила всего 4,5%, тогда как доля традиционных бензиновых автомобилей достигла рекордных 22%. Это стало основной причиной того, что прибыль Volkswagen в Китае не опустилась до минимальных прогнозных значений. Однако, по сравнению с 2024 годом, когда прибыль составляла 1,7 миллиарда евро, она все равно снизилась на 44%. В то же время, поскольку общая прибыль группы снизилась примерно вдвое, доля Volkswagen в общем доходе снизилась с менее 10% в 2024 году до 10,8% в 2025 году.

Если «сохранение прибыли» в Китае в 2025 году — это пример «особой стратегии для Китая», то 2026 год станет историческим поворотным моментом для локализации стратегии Volkswagen в Китае. Более 30 миллиардов юаней (около 4 миллиардов евро) инвестиций в локализацию, запланированных на 2026 год, перейдут в фазу окупаемости.

2026 год — ключевой год электрификации Volkswagen в Китае. В этом году новые модели компании начнут конкурировать с местными брендами. Уже сейчас в Китае поставляются новые электромобили и модели с подключаемым гибридом и расширенным диапазоном, а по планам в 2026 году на рынке появится более 20 новых электромобилей, подключаемых гибридов и расширенных моделей.

Ожидается, что эти новые модели, разрабатываемые в тесном сотрудничестве с китайскими компаниями, обеспечат значительный рост рынка для Volkswagen, однако одновременно создадут серьезное испытание для прибыли в Китае. В связи с этим Хэ Байчуань подчеркнул, что «новое поколение электромобилей с нулевым выбросом с самого начала проектируется с учетом стоимости, доходности и коммерческой устойчивости, чтобы обеспечить конкурентоспособный уровень затрат». В отчете также говорится, что в 2026 году Volkswagen планирует запустить «более доступные по цене» электромобили.

В своем отчете за 2024 год Volkswagen прогнозировал, что операционная прибыль в Китае достигнет дна в 2026 году, точные цифры не уточнялись, однако ожидается, что перелом наступит в 2027 году. Недавно Хэ Байчуань заявил, что в этом году Volkswagen выпустит более 20 новых электромоделей, что потребует высокого уровня операционной деятельности и соответствующих финансовых ресурсов. Новый продуктовый ряд станет основой для стабилизации и восстановления показателей в 2027 году.

Также Volkswagen озвучила свои ожидания по результатам 2026 года: прогнозируется рост выручки на 0–3%, операционная рентабельность — в диапазоне 4,0–5,5%. В сегменте автомобильного бизнеса инвестиционная доля в 2026 году составит примерно 11–12%. Чистый денежный поток в автомобильном секторе ожидается в диапазоне 3–6 миллиардов евро, а чистая ликвидность — 320–340 миллиардов евро. Volkswagen продолжит придерживаться взвешенной политики финансирования и управления ликвидностью.

При этом группа ожидает сохранения ряда вызовов, связанных с макроэкономической ситуацией, неопределенностью в международной торговле, напряженной геополитической обстановкой, усиливающейся конкуренцией на рынке, колебаниями цен на сырье, энергоносители и валютные курсы, а также повышенными требованиями к соблюдению экологических стандартов по выбросам. Основные направления трансформации группы — «корректировка бизнес-модели, региональная диверсификация и управление затратами».