A guerra no Médio Oriente está a impulsionar o índice do dólar de volta aos 100 pontos? Analistas desaconselham otimismo: esta recuperação não vai durar muito

Devido à influência da tensão geopolítica desencadeada pelo conflito no Médio Oriente, o dólar recuperou recentemente o seu ímpeto de valorização, mas os analistas geralmente consideram que a sua recuperação é frágil, uma vez que os problemas estruturais que anteriormente prejudicaram o dólar ainda não foram resolvidos de forma fundamental.

Como principal país exportador de petróleo a nível mundial, os Estados Unidos beneficiam do aumento dos preços do petróleo. Como o petróleo é cotado em dólares, a subida dos preços impulsiona diretamente a procura pelo dólar. Paralelamente, o conflito no Médio Oriente reforça a sua função de refúgio seguro. O índice do dólar tem vindo a subir fortemente recentemente, ultrapassando a barreira dos 100 pontos e aproximando-se do máximo de 10 meses.

Os analistas do HSBC na sua última análise afirmam: “A tensão geopolítica no Médio Oriente voltou a confirmar a posição do dólar como principal moeda de refúgio. Em comparação com a narrativa do mercado há cerca de um ano, esta característica nunca mudou realmente.”

No entanto, vários analistas alertam que os fatores que sustentam a força do dólar a curto prazo são difíceis de compensar a sua fraqueza estrutural a longo prazo. O diretor de investimentos da AJ Bell, uma das maiores plataformas de investimento do Reino Unido, Rasmus Mørk, afirmou à CNBC: “Os problemas fundamentais que fizeram o dólar enfraquecer anteriormente ainda existem, incluindo a incerteza das políticas americanas, o contínuo aumento do défice orçamental e a pressão política sobre a independência do banco central.”

Aumento dos preços do petróleo e procura por refúgio impulsionam recuperação do dólar

Desde o início do conflito no Médio Oriente a 28 de fevereiro, o panorama do mercado cambial global mudou significativamente.

Como principal exportador de petróleo, os Estados Unidos beneficiam diretamente do aumento do preço do WTI — uma vez que as transações de petróleo são cotadas em dólares, a subida dos preços impulsiona a procura pelo dólar. Paralelamente, o dólar voltou a demonstrar a sua função tradicional de refúgio seguro, enquanto outras moedas de refúgio, como o iene, mostraram desempenho fraco.

A moeda europeia tornou-se a principal vítima desta rodada de conflito. Devido à forte dependência da Europa na importação de energia, a região é altamente sensível às oscilações do preço do petróleo provocadas pelo conflito no Médio Oriente, levando à fraqueza do libra e do euro. Em contraste, os EUA já são autossuficientes em petróleo, tendo uma maior resistência ao risco de interrupção do transporte de petróleo e gás através do Estreito de Hormuz, uma via vital global.

Riscos estruturais permanecem, força do dólar difícil de sustentar

Apesar do desempenho recente impressionante impulsionado pelo conflito geopolítico, os analistas mantêm uma postura cautelosa relativamente ao futuro do dólar. Os analistas do HSBC na sua análise indicam que, atualmente, não se deve apostar totalmente na força do dólar, pois os principais fatores macroeconómicos que sustentaram a sua subida em 2022 já não estão presentes.

Este repentino aumento ocorre após uma fase de fraqueza histórica do dólar. No primeiro semestre de 2025, após o governo Trump anunciar tarifas de “Libertação” em abril e recuar rapidamente, a confiança nos ativos americanos sofreu um forte abalo, levando o dólar a ter o pior semestre em mais de 50 anos. Um relatório da Morgan Stanley de agosto do ano passado confirmou que o índice do dólar caiu quase 10% ao longo do ano, marcando o fim de um ciclo de alta de 15 anos.

O diretor de investimentos da AJ Bell, Rasmus Mørk, atribui os desafios atuais do dólar a três pressões estruturais: a falta de coerência nas políticas do governo dos EUA, o aumento contínuo do défice orçamental e a intervenção política na independência do banco central. Ele afirma abertamente que, “honestamente, estas características fazem com que os investidores as associem mais aos mercados emergentes do que às economias desenvolvidas.”

Quanto à sustentabilidade do atual repentino aumento do dólar, os analistas concordam que dependerá da evolução da situação no Médio Oriente. O diretor de investimentos do banco privado Arbuthnot Latham afirmou à CNBC: “Contanto que a crise persista, o dólar deverá manter-se forte; mas, assim que a situação normalizar, a pressão para a sua desvalorização será retomada. A avaliação atual do dólar ainda está relativamente elevada, e, a longo prazo, esse é o fator-chave que determinará o seu retorno.”

Avisos de risco e isenção de responsabilidade

        O mercado apresenta riscos, pelo que os investimentos devem ser feitos com cautela. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento individual e não leva em consideração os objetivos, situação financeira ou necessidades específicas de cada utilizador. Os utilizadores devem avaliar se as opiniões, pontos de vista ou conclusões aqui apresentadas são adequadas às suas circunstâncias específicas. Investir com base nesta informação é de sua responsabilidade.