CITIC Securities: A Conferência GTC da Nvidia está prestes a começar - Antecipação de quatro pontos-chave

A conferência NVIDIA GTC 2026 está prestes a acontecer, e espera-se que a matriz de produtos de chips da empresa seja ainda mais ampliada. Além do conjunto completo de seis chips principais da plataforma Vera Rubin AI, é possível que sejam revelados detalhes adicionais sobre o chip Rubin Ultra e o gabinete, trazendo inovações em arquitetura de dados interligados, fornecimento de energia e outros aspectos de design. A introdução de novas produtos como a placa de backplane ortogonal e o CPO pode ganhar maior visibilidade. Além disso, a NVIDIA pode lançar o chip de inferência LPU, expandindo sua presença na inferência juntamente com o chip CPX. A empresa também pode apresentar uma visão sobre a próxima geração da arquitetura Feynman, compartilhando suas perspectivas sobre infraestrutura de computação futura e a indústria de IA. A expectativa é que a GTC 2026 fortaleça ainda mais a confiança do mercado no crescimento contínuo da indústria de IA e na realização de lógica incremental.

Destaque 1: Plataforma Rubin traz nova combinação de chips, refletindo um design de colaboração extrema

Na CES 2026, a NVIDIA lançou o conjunto completo de seis chips principais da plataforma Vera Rubin AI: Rubin GPU, Vera CPU, BlueField-4 DPU, NVLink 6 Switch, ConnectX-9 SuperNIC, Spectrum-6 Ethernet Switch. Estes componentes principais estão integrados em todos os gabinetes, com processos de fabricação atualizados para a tecnologia de 3nm da TSMC e memória HBM4, com capacidade e largura de banda de memória totalmente aprimoradas. Essa nova combinação de produtos melhora a sinergia entre GPU, CPU e chips de interconexão, além de um design modular que torna a integridade do gabinete mais robusta em comparação com a geração anterior, Blackwell.

Destaque 2: Possível divulgação de mais detalhes sobre Rubin Ultra, aguardando inovações em arquitetura de dados interligados e fornecimento de energia

Considerando que na CES 2026 a NVIDIA confirmou que a plataforma Vera Rubin entrou em fase de produção em massa, na GTC 2026 é provável que a empresa revele mais detalhes sobre o chip Rubin Ultra e o gabinete. Além de o chip Rubin Ultra, que integra quatro dies de cálculo para dobrar o desempenho em relação ao Rubin, essa arquitetura de supernó pode seguir duas direções principais:

1. Interligação de dados: aumento significativo na escala, com possível atualização do backplane de cabos de cobre para um backplane ortogonal de PCB (interconexão entre placas de cálculo e troca dentro do canister) + interconexão óptica entre canisters, formando uma arquitetura de rede de duas camadas. Novas tecnologias e materiais como RPCB 78L, M9 CCL, Q glass, CPO podem ser implementados.

2. Sistema de fornecimento de energia: a energia e o consumo estão se tornando gargalos para a expansão da capacidade de computação. Sistemas de fornecimento de energia de alta tensão de 800V (HVDC) e soluções modulares podem ser implementados, com melhorias em processos como PCB embutido e semicondutores de terceira geração GaN.

Destaque 3: Possível lançamento de um novo chip de inferência LPU para reforçar a linha de produtos de inferência

A NVIDIA pode elevar a IA de inferência a uma infraestrutura de sistema, com a separação PD entre LPU e CPX fortalecendo a linha de produtos de inferência.

Para o LPU: espera-se que na GTC a NVIDIA apresente um novo chip de inferência que integre a tecnologia Groq LPU, com arquitetura personalizada para inferência de LLMs, redesenho do processador de fluxo tensorial (Tensor Streaming Processor, TSP) e uso de SRAM como memória on-chip, aumentando significativamente a velocidade de armazenamento e recuperação de dados, ideal para a alta demanda de largura de banda na fase de decodificação.

Para o CPX: o Rubin CPX lançado em 2025 pode reduzir custos na fase de pré-carregamento (Prefill) e possivelmente usar GDDR7 ou HBM3E como memória principal. Segundo a SemiAnalysis, o CPX pode evoluir de uma configuração integrada ao tray de computação Rubin para uma solução em gabinete independente, com entrega via NVL72 VR200. Além disso, há possibilidades de lançamento de uma versão do LPU em gabinete independente com 256 cartões LPX.

Destaque 4: Perspectivas para a próxima geração da arquitetura Feynman

A tendência de desenvolvimento da próxima geração da arquitetura Feynman da NVIDIA tem recebido atenção crescente na indústria, e na GTC 2026 a empresa pode apresentar novidades. Com base em informações atuais, a Trendforce prevê que a Feynman será uma das primeiras a usar o processo A16 da TSMC, com potencial implementação de fornecimento de energia por trás (Backside Power Delivery), liberando espaço para roteamento, além de possíveis tecnologias de empilhamento 3D para integrar o hardware Groq LPU. A produção pode começar em 2028, com entregas aos clientes a partir de 2029. Os detalhes específicos da arquitetura Feynman ainda não estão claros, mas a compreensão da NVIDIA sobre a evolução da infraestrutura de computação de IA será fundamental. Em um cenário de desaceleração da Lei de Moore, a inovação em capacidade de processamento, armazenamento e operação será crucial para sustentar a evolução da indústria de IA, incluindo treinamento e inferência, além de refletir sobre o ciclo de retorno do investimento em IA. A NVIDIA pode oferecer insights e surpresas na GTC 2026.

Fatores de risco:

Volatilidade macroeconómica e riscos geopolíticos, desempenho abaixo do esperado de novos produtos de líderes de capacidade de computação no exterior, crescimento da demanda de mercado de IA abaixo do esperado, aumento contínuo nos preços de componentes de armazenamento, riscos de inovação tecnológica e de evolução de produtos, riscos regulatórios e de privacidade de dados, aumento da concorrência na indústria de PCB.

Estratégia de investimento:

Focar na inflação da cadeia de capacidade de computação. Com a demanda global por capacidade de computação superando as expectativas, a alta do setor de componentes upstream deve continuar, tornando-se a principal linha de crescimento com maior certeza na alocação de tecnologia atual. Acreditamos que a GTC 2026 da NVIDIA reforçará ainda mais a confiança do mercado no crescimento contínuo da indústria de IA e na realização de lógica incremental.