*ST长药终遭退市：造假财务引致恶果，多重风险压垮企业中药

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Em 12 de março, *ST长药 (300391) publicou um aviso confirmando o recebimento da decisão da Bolsa de Valores de Shenzhen sobre a suspensão do listing das ações da Yangtze Medicine Holdings Co., Ltd., que será oficialmente encerrado. Isso significa que esta empresa listada, cujo negócio principal é a medicina tradicional chinesa, sairá do mercado A devido a fraudes financeiras e má gestão.

O prenúncio do colapso na saída do mercado já foi plantado em janeiro deste ano. Em 23 de janeiro, *ST长药 recebeu uma decisão de punição administrativa emitida pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China. Após investigação, constatou-se que os relatórios anuais de 2021 a 2023 continham informações falsas graves. Especificamente, suas subsidiárias controladas criaram documentos falsos de entrada e saída de estoque, confirmando receitas sem vendas reais, aumentando artificialmente a receita operacional em 215 milhões, 284 milhões e 234 milhões de yuans respectivamente, totalizando um aumento de mais de 7,33 bilhões de yuans em receita fictícia, e um lucro total inflacionado de aproximadamente 1,63 bilhões de yuans. Em 2022, o lucro inflacionado representou 88,23% do lucro divulgado na época, quase todo lucro fictício. A CSRC aplicou uma multa de 10 milhões de yuans e responsabilizou a empresa por suas ilegalidades.

A Bolsa de Valores de Shenzhen apontou que as ações da *ST长药, por suas ações, já atingiram as condições de suspensão de listagem segundo o Artigo 10.5.1, Item 1, e o Artigo 10.5.2, Parágrafo 6, das Regras de Listagem de Ações na Bolsa de Empreendedorismo (revisão de 2025). Com base na deliberação do Comitê de Revisão de Listagem, foi tomada a decisão final de encerramento do listing.

De acordo com o aviso, as ações da *ST长药 serão retomadas em 20 de março e entrarão em período de reorganização de saída, com duração de 15 dias úteis, sendo a última data de negociação prevista para 10 de abril de 2026. Durante esse período, as ações serão negociadas na placa de aviso de risco, sem limite de variação de preço no primeiro dia, e posteriormente com limite diário de 20%. Após o encerramento do listing, as ações serão transferidas para o segmento de transferência de ações gerenciado pela Companhia Nacional de Transferência de Ações para negociação.

A fraude financeira é apenas a ponta do iceberg da crise da *ST长药, cuja situação operacional já está profundamente deteriorada.

Dados públicos indicam que a *ST长药 atua principalmente na produção e venda de extratos de medicina tradicional chinesa, além de atuar na venda por atacado de medicamentos, produtos de saúde e dispositivos médicos. Nos últimos anos, enfrenta múltiplos riscos operacionais: a empresa e suas subsidiárias estão envolvidas em várias ações judiciais e arbitragens, com um valor total de aproximadamente 54,69 milhões de yuans nos últimos doze meses, representando 12,64% do seu patrimônio líquido auditado mais recente; há problemas de dívidas onerosas vencidas, contas congeladas, e grandes débitos fiscais de subsidiárias controladas. Até o terceiro trimestre de 2025, a taxa de endividamento da empresa atingiu 134,71%, e o patrimônio líquido totalizou -6,68 bilhões de yuans, estando em situação de insolvência.

É importante notar que, antes da suspensão, a *ST长药 apresentou um desempenho anormal no mercado, com quatro dias consecutivos de alta de 20cm de limite de cotação, mas isso não mudou seu destino de saída. Até o fechamento de 23 de janeiro, o preço das ações era de 0,92 yuan por ação, com um valor de mercado de apenas 3,22 bilhões de yuans, tornando-se uma “ação fantasma”.

A saída da *ST长药 é tanto o preço doloroso por fraudes financeiras quanto o resultado inevitável de má gestão, além de soar um alerta ao mercado de capitais: as autoridades reguladoras estão intensificando a fiscalização de violações de divulgação de informações e fraudes financeiras. Qualquer empresa que tente enganar o mercado por meio de registros falsos será eliminada, e os investidores devem manter o racional e estar atentos aos riscos de especulação com “ações lixo”.