Retalhistas apanhados na caça algorítmica, operadores humanos escrevem "carta de rendição"? "Guia anti-quantitativo" em alta nos círculos de private equity

Relatório de Jornalista｜Yang Jian    Editora de Jornal｜Peng Shuiping

Recentemente, o mercado de Ações na China continua a ajustar-se, e os fundos quantitativos voltaram a ser o foco da opinião pública. Uma estratégia intitulada “Guia de Recolha Anti-Quantitativa” tornou-se viral no setor de fundos de private equity no fim de semana, gerando amplo debate.

Atualmente, o ecossistema de negociação de Ações na China está passando por uma transformação fundamental. A negociação quantitativa, com suas características de alta frequência, alta precisão e operação homogeneizada, passou de coadjuvante a força dominante no mercado. Os contrapartes de negociação, que antes eram investidores comuns cheios de emoções humanas, tornaram-se máquinas frias operadas por algoritmos de IA que funcionam 24 horas por dia.

Essa mudança alterou completamente a lógica de negociação das Ações na China. As estratégias tradicionais de curto prazo dos investidores comuns tiveram uma redução significativa na taxa de sucesso, ficando presos na “caça” de algoritmos quantitativos, chegando ao ponto de até investidores experientes, como “Lago de Areia do Fanático por Ações”, escreverem de forma resignada o artigo “Carta de Despedida do Operador Humano para a Negociação Vetorial”. Então, em um mercado dominado por algoritmos, como podem os investidores comuns evitar serem vítimas dessa recolha?

Caça Quantitativa às Ações na China, Investidores Experientes Escrevem “Carta de Despedida”

Atualmente, a transformação do ecossistema de negociação de Ações na China tem impactado profundamente os participantes do mercado. A negociação quantitativa, com sua análise de dados eficiente, execução de negociações precisa e operação homogeneizada, emergiu rapidamente, remodelando completamente o ecossistema de negociação. Os investidores comuns, com suas limitações na obtenção de informações, velocidade de análise e execução de negociações, enfrentam uma desvantagem natural frente às instituições quantitativas. As estratégias tradicionais de curto prazo tiveram uma queda acentuada na taxa de sucesso, ficando vulneráveis à caça precisa dos algoritmos quantitativos.

Com essa dinâmica, a participação da negociação quantitativa no mercado total tem aumentado continuamente. Nos setores de ações de pequena capitalização, microcap e temas populares, a presença de algoritmos é ainda mais evidente.

Dados indicam que o número de fundos quantitativos com mais de 100 bilhões de yuans já supera o de fundos com estratégias subjetivas de mesmo valor. As principais instituições quantitativas possuem centros de supercomputação dedicados, capazes de explorar mais de 10.000 fatores de negociação, incluindo informações de mercado, hábitos de negociação dos investidores, genes de alta e baixa de ações, variações de ordens pendentes, entre outros, todos utilizados como base para negociações algorítmicas, formando um sistema de negociação em escala e estruturado.

As operações centrais da negociação quantitativa atingiram pontos fracos dos investidores comuns, frustrando suas estratégias tradicionais. Um investidor experiente comentou nas redes sociais: “Agora, até a lógica não funciona mais. O tungstênio está sempre subindo, enquanto as ações de tungstênio no mercado caem mais do que qualquer outro; transformadores explodem, e a TBEA cai por quatro dias consecutivos com grandes velas negativas; a energia nuclear fermenta no fim de semana, mas a China Nuclear Engineering abre em baixa e continua caindo. Análise técnica não consegue competir com algoritmos; mesmo fundamentos, na prática, ainda dependem de estratégias de negociação.”

Vale destacar que o investidor experiente “Lago de Areia do Fanático por Ações” chegou a escrever a “Carta de Despedida do Operador Humano para a Negociação Vetorial”, refletindo a passividade dos investidores comuns na disputa com os algoritmos e evidenciando o impacto profundo da negociação quantitativa no ecossistema de negociação das Ações na China.

Cuidado com a Disfunção Humana, Retorno à Essência do Investimento em Valor

A presença da negociação quantitativa torna o jogo no mercado de Ações mais profissional e brutal, forçando os investidores comuns a abandonarem estratégias de especulação de curto prazo e a retornarem à essência do investimento em valor.

Chen Xinwen, do HeiZhi Capital, afirmou ao jornal que a crise de liquidez é, na essência, uma venda indiscriminada, mas o retorno ao valor acontecerá eventualmente. Quando modelos quantitativos baseados no controle de volatilidade reduzem passivamente posições, e fatores fundamentais perdem validade no curto prazo, ativos de alta qualidade podem sofrer descontos irracionais, o que representa uma janela de oportunidade para investimentos de longo prazo. No entanto, o alerta de Bin sobre “colapsos” deve ser entendido como uma preocupação profunda com estratégias excessivamente concorridas e a lentidão na regulamentação.

Dados indicam que, até o final de 2025, o volume de fundos quantitativos domésticos ultrapassará 1,8 trilhão de yuans, representando mais de 30% do total de fundos de ações, exercendo grande influência no mercado. Chen Xinwen destacou que a redução de posições quantitativas não se baseia na avaliação do valor das empresas, mas na execução mecânica do orçamento de risco, o que significa que ações de alta qualidade, mesmo com fundamentos sólidos, podem ser afetadas por uma desleverage sistêmica.

Chen Xinwen alertou que o que devemos realmente temer não é a tecnologia quantitativa em si, mas a disfunção entre a ganância humana e a percepção de risco — quando todos abraçam o “Santo Graal” dos algoritmos, talvez seja hora de retornar ao valor do estudo subjetivo. O mercado sempre recompensa aqueles que conseguem penetrar o ruído e manter o senso comum a longo prazo, e essa é a nossa base para atravessar ciclos de mercado com confiança.

O grande investidor de private equity, Dan Bin, também afirmou anteriormente que “a única maneira de vencer os algoritmos é investindo em valor”.

Cinco estratégias! Como investidores comuns podem evitar a recolha quantitativa e encontrar uma saída

Para investidores comuns, a “invasão” dos algoritmos traz diversos desafios práticos. Mas, diante de um mercado dominado por algoritmos, não estão sem saída. A estratégia central é abandonar métodos tradicionais, adaptar-se à lógica quantitativa, seguir princípios de operar contra a natureza humana, contra os truques do mercado, com ciclos longos e forte disciplina, aprendendo a “dançar” com os algoritmos. Especialistas sugerem que, considerando as características das operações quantitativas, os investidores podem ajustar suas estratégias de negociação em cinco aspectos principais.

1. Adote uma estratégia de médio a longo prazo, abandonando o trading de alta frequência. Os lucros da negociação quantitativa vêm da volatilidade intradiária e de curto prazo, enquanto os investidores comuns devem focar em tendências e fundamentos, alongando seus períodos de posse e evitando as zonas de recolha de 90% dos algoritmos. Dados mostram que investidores que mantêm ações por mais de um ano têm uma probabilidade de lucro mais de quatro vezes maior do que os de operações de curto prazo. Escolha ações com fundamentos sólidos, lógica forte e tendências principais, reduza o monitoramento constante e mantenha posições de longo prazo para escapar da armadilha de negociações de curto prazo dos algoritmos.

2. Evite as “áreas de alta concentração” de algoritmos, preferindo ativos de alta qualidade. Algoritmos dominam ações de microcap, ações sem fundamentos sólidos ou com picos de alta contínuos. Investidores devem evitar esses ativos e preferir blue chips, líderes de setor, ações com resultados garantidos e com forte participação de instituições, que possuem grande valor de mercado, fundamentos sólidos e são menos suscetíveis ao controle por algoritmos, além de refletirem melhor o valor real da empresa, suavizando as oscilações do mercado.

3. Desenvolva comportamentos anti-quantitativos, estabelecendo regras fixas de negociação. Como os algoritmos aproveitam-se de investidores que compram na alta, entram em pânico ou carregam posições pesadas, os investidores devem evitar comprar na alta, vender na baixa por pânico ou manter posições completas. Devem também adotar estratégias de compras e vendas parceladas, estabelecer limites de stop loss e take profit, e usar uma disciplina rígida para evitar que emoções humanas ativem fraquezas na negociação.

4. Use “pensamento institucional” em vez de “intuição de investidores individuais”, minimizando interferências do mercado. Abandone a análise de grandes ordens ou previsões de curto prazo, focando em indicadores fundamentais como desempenho financeiro, fluxo de caixa e perspectivas setoriais. Na prática, prefira estratégias de compra na baixa e venda na alta, evitando períodos de alta atividade de negociação algorítmica, e utilize fundos indexados ou ETFs setoriais para diversificar e suavizar as oscilações, garantindo retorno de mercado (Beta).

5. Reduza a frequência de negociações e aumente a taxa de sucesso. O trading de alta frequência é uma vantagem dos algoritmos, mas uma desvantagem para investidores individuais. Os investidores devem limitar suas operações semanais a uma ou poucas vezes, aumentando a taxa de acerto. Concentre-se em algumas ações de alta qualidade, e ao atingir preços baixos anteriores, planeje entradas, e ao atingir preços altos, realize lucros. Em vez de competir por lucros de curto prazo, aproveite as oscilações de médio prazo, sendo decisivos na hora certa, com posições moderadas ou até em caixa, quando necessário.