Huaming Equipment presenta solicitud en HKEx: impulsa en el campo de los cambiadores de derivaciones de transformadores, con expansión internacional y presión de cuentas por cobrar

Después de que Source Source y Trina Solar presentaran sus solicitudes de cotización en la Bolsa de Hong Kong, el sector de equipos eléctricos ha experimentado una nueva dinámica: Huaming Electric Power Equipment Co., Ltd. (en adelante, “Huaming Equipment”) ha iniciado oficialmente su proceso de salida a bolsa en Hong Kong. El 6 de marzo, la compañía presentó su prospecto en la Bolsa de Hong Kong, con JP Morgan y Cathay Securities como co-asesores de colocación. Como empresa cotizada en A-shares (002270.SZ), su precio de acción ha aumentado más de 10 veces desde principios de 2021, y al cierre del 16 de marzo su valor de mercado alcanzó los 27.6 mil millones de yuanes.

Esta empresa, especializada en interruptores de derivación y transformadores, tiene su historia que se remonta a la fundación de Huaming Manufacturing en 1995. En 2015, tras completar su cotización en A-shares mediante una adquisición con activos, la compañía estableció una estructura de doble sede, con sede registrada en Jinan, Shandong, y sede central en Putuo, Shanghái. La estructura accionarial muestra que la familia Xiao Yi, a través de Huaming Group, posee el 43.54% de los derechos de voto, ejerciendo control efectivo. En cuanto a la gestión, el presidente Xiao Yi, de 58 años, se unió al grupo en 1995, y la directora general Yang Jianqin, de 51 años, completó su formación en ingeniería mecánica a través de un programa de educación en línea en la Universidad de Ciencia y Tecnología del Suroeste. Ambos ocupan cargos ejecutivos clave.

Como el segundo mayor fabricante mundial de interruptores de derivación, Huaming Equipment ofrece una gama completa de productos de interruptores con carga y sin carga, ampliamente utilizados en generación de energía, transmisión y distribución, manufactura industrial, transporte ferroviario y en los emergentes sectores de almacenamiento de energía y centros de datos con inteligencia artificial. La compañía ha desarrollado una capacidad integral desde I+D hasta servicio postventa, estableciendo colaboraciones a largo plazo con gigantes internacionales como Siemens y ABB. Además de su negocio principal de equipos eléctricos, su segmento de equipos CNC proporciona soluciones de procesamiento para infraestructuras como torres de transmisión, mientras que su negocio de EPC fotovoltaico está en fase de contracción debido a ajustes estratégicos.

Las cifras financieras muestran que los ingresos de la compañía crecerán de 1,946 millones de yuanes en 2023 a 2,412 millones en 2025, con una tasa de crecimiento compuesta del 11.3%. El beneficio neto aumentará de 551 millones a 720 millones de yuanes, manteniendo un margen bruto en torno al 50%. En 2024, el margen bruto se redujo brevemente al 48.3%, principalmente por el reconocimiento concentrado de proyectos EPC con márgenes más bajos. En cuanto a la composición del negocio, más del 80% de los ingresos provienen de equipos eléctricos, aproximadamente el 10% de equipos CNC, y los ingresos del negocio EPC cayeron de 12.4% en 2024 a 1.2% en 2025.

La internacionalización se ha convertido en un motor clave de crecimiento. En 2023, los ingresos en el extranjero alcanzaron 274 millones de yuanes, y en 2025 se espera que suban a 479 millones, representando un aumento del 32.1% anual compuesto en tres años, con una proporción que pasa del 14.1% al 19.9%. Es importante destacar que la compañía presenta solapamientos en clientes y proveedores, con ciertos grupos de equipos energéticos y fabricantes de transformadores presentes en ambas listas. La presión sobre las cuentas por cobrar también es significativa, ya que a finales de 2025 estas alcanzarán los 1,256 millones de yuanes, representando el 24.1% del activo total, con un ciclo de rotación de aproximadamente 180 días.

Los datos del sector muestran que el mercado global de interruptores de derivación está altamente concentrado, con las tres principales empresas que controlan el 82.5% del mercado. Huaming Equipment ocupa la segunda posición con una cuota del 17.9%, compitiendo directamente con gigantes internacionales como MR de Alemania y Hitachi Energy. En el mercado chino, beneficiándose del plan de inversión de 4 billones de yuanes de la State Grid durante el período del 14º Plan Quinquenal, se espera que el tamaño del mercado de interruptores de derivación pase de 2,739 millones de yuanes en 2024 a 3,789 millones en 2030. Frente al crecimiento del 59% en la capacidad instalada de energías renovables y al aumento del 44% en la carga de los centros de datos con inteligencia artificial, la demanda de estabilidad en la red eléctrica seguirá impulsando el desarrollo del sector.