Citigroup reduce los múltiplos de valoración de Nifty, advirtiendo que la guerra en Oriente Medio podría frenar el crecimiento económico de la India

Investing.com - Citigroup ha reducido el múltiplo de valoración del índice Nifty 50 basado en las ganancias esperadas para el próximo año de 20 a 19 veces, y ha establecido el objetivo para diciembre de 2026 en 27,000 puntos. La entidad advierte que, tras entrar en la segunda semana del conflicto en Oriente Medio, este podría reducir en hasta 30 puntos básicos la tasa de crecimiento económico de la India en este año fiscal.

En un informe reciente, el banco señala que el bloqueo del estrecho de Hormuz ha provocado una caída de hasta el 90% en el volumen del tráfico marítimo, perturbando la producción diaria de petróleo en la región del Golfo, que oscila entre 6 y 7 millones de barriles, y afectando las cadenas de suministro de fertilizantes, productos petroquímicos, gas licuado de petróleo y gas natural licuado. Esto “no es solo un simple impacto en los precios de la energía, sino una interrupción en la cantidad de suministro”.

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Suponiendo que la interrupción del suministro dure aproximadamente tres meses, Citigroup considera que su pronóstico de un crecimiento del PIB real del 7,1% en 2027 enfrenta riesgos a la baja de entre 20 y 30 puntos básicos, mientras que la previsión de inflación (CPI) del 4% tiene riesgos al alza de entre 50 y 75 puntos básicos. El déficit por cuenta corriente podría aumentar en 25 mil millones de dólares, y el déficit fiscal central como porcentaje del PIB podría experimentar una presión al alza de aproximadamente 0,1 puntos porcentuales.

“En un escenario pesimista donde los precios del petróleo se mantengan por encima de los 100 dólares por barril, las ganancias por acción del Nifty en 2027 podrían reducirse a un crecimiento de un solo dígito en comparación interanual (actualmente alrededor del 15%), y el múltiplo de valoración se mantendría en niveles bajos de 18 veces”, indica el informe.

Citigroup modela los precios del crudo Brent a 80, 100 y 120 dólares por barril. Si los precios se mantienen en torno a los 100 dólares durante tres meses, los precios internos de los combustibles podrían subir 10 rupias por litro, la inflación aumentaría entre 15 y 20 puntos básicos, y el déficit por cuenta corriente se ampliaría en 20 mil millones de dólares. Si el precio del petróleo cae a 80 dólares, se espera que los precios minoristas de los combustibles no cambien.

Los países de la Liga Árabe del Golfo representan el 38% de las remesas enviadas por la India y el 14% de las exportaciones de bienes, lo que significa que el impacto va mucho más allá del sector energético. Los precios de los fertilizantes han subido entre un 30% y un 40% respecto a finales de febrero, los precios de los productos petroquímicos han aumentado más del 30%, y en algunas rutas los costos de envío han subido entre un 15% y un 20%.

Citigroup ha rebajado la calificación de los fabricantes de automóviles a neutral y ha eliminado a Mahindra & Mahindra y Mahanagar Gas de su lista de valores preferidos.

Reliance Industries podría experimentar un potencial alcista en beneficios del 5% al 12% en 2027, impulsado por un aumento en los márgenes de refino. HPCL enfrenta el mayor riesgo a la baja: si el precio del petróleo sube 5 dólares por barril y los márgenes de refino también aumentan en esa cantidad, sus beneficios podrían disminuir aproximadamente un 25%.

Si el precio del petróleo alcanza los 100 dólares por barril sin que se ajusten los precios de los boletos, el EBITDAR de Interglobe Aviation podría caer más del 75%.

En cuanto a política monetaria, Citigroup mantiene su previsión de que el Banco de la Reserva de la India mantendrá las tasas sin cambios en la reunión del Comité de Política Monetaria en abril, señalando que la inflación general actual del 3,2% (frente al 6% cuando estalló la guerra entre Rusia y Ucrania) ofrece mayor flexibilidad en la política.