Oriental Fortune Securities: AI fusión profunda en la cadena industrial de juegos, se espera que en el año 26 la base fundamental de la industria y la valuación logren un doble golpe

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Orient Securities ha publicado un informe que indica que, según datos oficiales de GDC, en 2026 se espera que la GDC atraiga aproximadamente a 30,000 participantes en todo el mundo, con más de 1,000 ponentes y la participación de más de 400 empresas tecnológicas y de juegos a nivel global; entre los temas, las discusiones sobre IA tienen un alto nivel de interés, ya que la IA ya no es solo una “visión futura”, sino que se está integrando profundamente en todos los aspectos del desarrollo de juegos. Actualmente, el desarrollo global de la IA ha entrado en la segunda mitad centrada en la aplicación práctica. De cara a 2026, con la penetración de la IA en toda la cadena de la industria del juego, se espera que el sector experimente múltiples catalizadores en oferta, políticas, tecnología y canales, lo que podría impulsar una doble mejora en los fundamentos de la industria y en las valoraciones.

Los principales puntos de vista de Orient Securities son los siguientes:

Optimismo respecto a la beta de la cadena de la industria del juego en 2026

1. Recuperación de la oferta: La tendencia de emisión de licencias de publicación se vuelve más clara, con mejoras en cantidad y ritmo, alivio significativo de las restricciones en el lado de la oferta del sector, además de que los principales fabricantes están acumulando productos que entrarán en la fase de lanzamiento, lo que podría traer una nueva era de contenido en el mercado de juegos.

2. Apoyo político: Las políticas continúan apoyando áreas como economía digital, consumo cultural e innovación tecnológica. Como una industria que combina atributos tecnológicos y culturales para la expansión internacional, su valor positivo se está fortaleciendo continuamente.

3. Catalizador tecnológico: La IA se está convirtiendo en una variable clave en la revolución de la productividad en la industria del juego, con efectos catalizadores tanto en herramientas como en experiencias nativas.

4. Transformación de canales: Se anticipa una reducción en las tarifas de los canales de Google Play y App Store. Si cambios en políticas o en el ecosistema de plataformas optimizan la distribución de comisiones, esto mejorará directamente la estructura de beneficios de los desarrolladores, elevando el nivel medio de rentabilidad y beneficiando sustancialmente a la industria.

Oportunidades de inversión en la cadena de la industria del juego impulsadas por la IA

En la parte superior de la cadena, la “IA + IP” y “IA + motor” pueden reducir costos de desarrollo de contenido, acortar ciclos de incubación y mejorar la generación de materiales, interacción con NPC y capacidades de herramientas básicas, beneficiando a empresas con reservas de IP y plataformas tecnológicas. Se recomienda prestar atención a: China Literature (00772), iReader Technology (603533.SH), Chinese Online (300364.SZ), Unity Software (U.US).

En la parte media, “IA + PGC”, “IA + UGC” y “IA + distribución” son los segmentos que más se benefician directamente. La IA puede mejorar significativamente la eficiencia en activos artísticos, guiones, asistencia en codificación y optimización de pruebas, además de reducir las barreras para la creación de UGC, expandiendo la oferta de contenido; en distribución, la IA puede mejorar el ROI mediante segmentación de usuarios, predicción de LTV, generación de materiales y optimización de campañas.

Se recomienda seguir a: Tencent (00700), NetEase-S (09999), 37 Interactive Entertainment (002555.SZ), Xindong Company (02400), Kaiying Network (002517.SZ), Century Huatong (002602.SZ), Giant Network (002558.SZ), Gbit (603444.SH), Shen Zhou Tai Yue (300002.SZ), Perfect World (002624.SZ), Glacier Network (300533.SZ), IGG (00799), Zulong Entertainment (09990), Youyi Shiguang (06820), Biao Ao Family Interactive (02100), Roblox (RBLX.US).

En la parte final, “IA + marketing de canales” y “IA + plataformas de compra de usuarios” mejorarán aún más la adquisición, conversión y retención de usuarios. Se recomienda seguir a: AppLovin (APP.US), Mintegral (01860), Unity, Kuaishou-W (01024), Bilibili-W (09626), Huya (HUYA.US), YY (YY.US).

Riesgos

El ritmo de iteración de la tecnología IA y la implementación de productos puede no cumplir con las expectativas. Si el avance en capacidades de modelos grandes en generación de contenido, interacción inteligente y eficiencia en I+D se desacelera, o si los costos no bajan como se espera, esto podría afectar el desarrollo de IP, la producción de contenido PGC/UGC y la eficiencia en el desarrollo de juegos.

También hay que prestar atención a los riesgos regulatorios y de cumplimiento de AIGC, incluyendo derechos de autor del contenido generado, seguridad de datos, protección de menores, gobernanza de algoritmos y restricciones en la revisión de contenidos, que podrían aumentar los costos operativos de plataformas y empresas. Además, el riesgo de conversión comercial no debe subestimarse: aunque la IA puede mejorar la adquisición, marketing y operación de usuarios, si la disposición a pagar, la demanda de publicidad o la efectividad de conversión son menores a lo esperado, los ingresos relacionados podrían verse afectados.

La competencia en la industria del contenido de juegos puede intensificarse. Si los principales fabricantes aumentan su inversión, los medianos y pequeños no siguen el ritmo, o si cambian los mecanismos de distribución de tráfico en plataformas, esto podría generar volatilidad en la estructura del mercado y en la rentabilidad. También hay que estar atentos a las fluctuaciones macroeconómicas, cambios en el ritmo de emisión de licencias y el rendimiento de productos clave, que podrían afectar la tendencia del sector.