Fortalecer a coordenação na execução penal e a responsabilização em múltiplas camadas, aprimorar o sistema de proteção dos direitos legítimos dos investidores

Securities Times Equipa de Reportagem das Duas Sessões

O Estado de Direito é a base do mercado de capitais. Nos últimos anos, o sistema jurídico do mercado de capitais do nosso país tem sido continuamente aprimorado, e os órgãos judiciais mantêm uma postura de “tolerância zero” para dissuadir comportamentos ilegais e irregulares, garantindo efetivamente a ordem do mercado.

No primeiro ano do período “Quinze Cinco”, a elaboração e implementação acelerada de interpretações judiciais sobre transações internas, manipulação de mercado e outras questões de indenização civil no mercado de valores mobiliários fortalecerá ainda mais o sistema de proteção judicial do mercado de capitais. O presidente da CSRC, Wu Qing, afirmou na coletiva de imprensa sobre o tema econômico na quarta sessão da 14ª Assembleia Popular Nacional que a CSRC continuará a aprimorar o sistema de proteção dos direitos legítimos dos investidores.

Durante as duas sessões nacionais, vários deputados e membros do comitê destacaram a importância de fortalecer a construção do Estado de Direito no mercado de capitais, sugerindo a revisão e aprimoramento da Lei de Valores Mobiliários e da Lei do Contador Público, acelerando a emissão de mais interpretações judiciais, aumentando a punição por crimes no mercado de valores mobiliários, fortalecendo a cadeia de responsabilização de terceiros e facilitando os canais de defesa dos investidores, para proteger efetivamente os direitos legítimos dos pequenos e médios investidores por meio de melhorias na legislação.

Reforçar a conexão entre o sistema judicial e o sistema penal para construir uma ecologia de mercado onde “não se ouse violar”

O sistema judicial é uma força importante na manutenção da ordem do mercado de capitais. No último ano, os tribunais de todo o país julgaram 25 mil casos relacionados a valores mobiliários, futuros e fundos, um aumento de 53,6% em relação ao ano anterior; o Ministério Público processou 418 pessoas por crimes de fraude financeira, negociação com informações privilegiadas, manipulação de mercado e emissão fraudulenta de títulos. Punições severas contra crimes no mercado de valores mobiliários e futuros continuam a purificar o ecossistema do mercado.

Apesar das ações enérgicas, a prática de fraudes financeiras por parte de empresas listadas permanece uma doença crônica do mercado de capitais, e crimes como negociação com informações privilegiadas e manipulação de mercado continuam a operar em altos níveis. No último ano, os tribunais aceitaram 27 mil disputas relacionadas a valores mobiliários, das quais 96,3% envolviam alegações de declarações falsas ou enganosas.

“Os métodos de crimes relacionados a valores mobiliários estão se tornando cada vez mais profissionais, as ações mais ocultas e as cadeias mais complexas. É necessário insistir na aplicação rigorosa da lei, tratando as causas e efeitos simultaneamente, acelerando a construção de um mercado onde ‘não se ouse violar’, ‘não se possa violar’ e ‘não se queira violar’. É fundamental aprimorar o sistema de regras e consolidar a base jurídica para punições severas.” afirmou Chi Rida, membro da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês, vice-supervisor geral da Associação Nacional de Advogados da China e sócio principal do escritório de advocacia Gongcheng Yingtai em Xangai.

Neste novo ano, a CSRC deixou claro que se concentrará em consolidar e melhorar a eficácia da punição e prevenção de fraudes financeiras. “Deve-se reforçar as penalidades para comportamentos ilegais relacionados, aprimorar a legislação, aumentando os custos de violação”, disse Tian Xuan, professor contratado da Universidade de Pequim, em entrevista.

Vários deputados e membros do comitê apontaram que as leis atuais não são suficientemente rigorosas na punição de fraudes financeiras, e que os lucros ilícitos muitas vezes superam as penalidades. Para alinhar a punição com a gravidade do crime, Chi Rida sugeriu fortalecer a conexão entre a Lei de Valores Mobiliários e o Código Penal, aprimorar os critérios para abertura de processos criminais e definir claramente o que constitui “situação grave”. Tian Xuan propôs aumentar o limite máximo de pena para fraude em valores mobiliários para 20 anos e elevar significativamente as multas, além de introduzir mecanismos de indenização civil para que os infratores paguem um preço elevado.

Aprimorar a responsabilização de terceiros e intensificar a repressão aos cúmplices

Para combater fraudes financeiras, é importante punir não apenas os principais responsáveis, mas também os cúmplices. Nos últimos anos, a CSRC, em colaboração com vários departamentos, intensificou a repressão às instituições de terceiros envolvidas em fraudes financeiras, mas esses comportamentos continuam a ocorrer.

“Quando os ‘guardas’ falham, muitas vezes significa que a cadeia de fraude está completa.” Para resolver problemas como fraudes contábeis, uma proposta de emenda à Lei do Contador Público, apresentada na primeira sessão do 14º Congresso Nacional, aumentou a penalidade máxima por emissão de relatórios fraudulentos de cinco para dez vezes o valor ilegal.

Qin Rongsheng, membro da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês e professor na Academia Nacional de Contabilidade de Pequim, apontou que, nos últimos anos, alguns contadores públicos têm colaborado ativamente com fraudes, abandonando suas responsabilidades de “guardas”; outros, embora não tenham cometido fraudes, demonstram suspeitas profissionais insuficientes ou procedimentos de auditoria superficiais. Ele sugeriu acelerar a revisão da Lei do Contador Público, esclarecendo as responsabilidades profissionais, critérios de responsabilização e situações de isenção, além de aprofundar a cooperação entre o setor e os órgãos reguladores.

“Fraudes financeiras são um câncer no desenvolvimento do mercado de capitais, e a participação de fornecedores, clientes e instituições financeiras como cúmplices aumenta ainda mais a ocultação e os perigos dessas fraudes.” afirmou Zhu Jiandi, sócio principal e presidente da Lixin CPA, representante da Assembleia Popular Nacional.

Para enfrentar esse problema, Zhu Jiandi pediu uma responsabilização abrangente e coordenada de todos os envolvidos na fraude colaborativa. “Responsabilizar os principais responsáveis e os cúmplices por prejuízos aos investidores é fundamental. É urgente aprimorar as disposições da Lei de Valores Mobiliários para criar um ambiente jurídico que responsabilize quem colabora com fraudes financeiras.”

Aprimorar regras de indenização e facilitar canais de defesa dos investidores

Punições severas e responsabilização são meios, mas proteger os direitos dos investidores é o objetivo principal. Como garantir que os investidores possam obter indenizações de forma rápida e eficiente tem sido uma prioridade na construção do sistema jurídico do mercado de capitais nos últimos anos. Wu Qing afirmou que a CSRC se empenhará em fortalecer a proteção dos direitos legítimos dos investidores, promovendo canais de reparação acessíveis, aprimorando mecanismos de resolução de disputas diversificados e incentivando ações coletivas e indenizações antecipadas, para concretizar casos exemplares de indenização civil.

Recentemente, o Supremo Tribunal Popular anunciou que, neste ano, elaborará interpretações judiciais sobre indenizações civis por manipulação de mercado e uso de informações privilegiadas. Especialistas acreditam que essa medida ajudará a unificar critérios de julgamento, evitar decisões divergentes em casos semelhantes e facilitará o acesso dos investidores à reparação de seus direitos.

Chi Rida destacou que as interpretações judiciais em elaboração devem focar na ampliação da função de punição e reparação civil. Promover a normalização das ações coletivas, simplificar procedimentos, reduzir custos e resolver dificuldades de prova. Priorizar a indenização, garantindo que os lucros ilícitos sejam usados prioritariamente para compensar os investidores, e eliminar práticas de obtenção de lucros ilegais. Utilizar de forma integrada medidas como confisco de lucros ilícitos, multas e proibição de mercado para criar uma forte dissuasão, onde “o custo de violar a lei seja muito maior que o benefício”.

“É necessário aprimorar ainda mais o mecanismo de resolução de disputas de valores mobiliários, facilitar ações coletivas e indenizações antecipadas, melhorar o funcionamento do fundo de proteção ao investidor, garantindo reparações rápidas e pagamentos eficazes.” afirmou Chi Rida, esperando que os órgãos judiciais acelerem a implementação de regras de indenização civil por violações em valores mobiliários, unificando critérios de perda, relação de causalidade e responsabilidade de prova, reduzindo significativamente os custos de defesa e fortalecendo a proteção dos direitos dos investidores.