La revolución de la IA redibuja los mercados y amenaza el empleo en el software

Un’analisi di Fundstrat revela cómo la inteligencia artificial está transformando radicalmente el panorama económico. La IA no solo está revolucionando el sector de software de 450 mil millones de dólares, sino que también está provocando una rotación de capitales sin precedentes en los mercados globales, creando claros ganadores y perdedores.

La IA transforma el software: una amenaza deflacionaria para la economía

Según los analistas de Fundstrat, el sector de software enfrenta una crisis existencial. La inteligencia artificial está “revolucionando el sector de software” con pérdidas de empleo que se acelerarán en los próximos meses. Las empresas que antes “dominaban los mercados” ahora deben enfrentarse a una amenaza concreta: la sustitución mediante IA.

Este fenómeno genera efectos macroeconómicos significativos. Desde el punto de vista de la dinámica inflacionaria, la IA actúa como una fuerza “desinflacionaria”. Los datos del IPC subyacente muestran una tendencia a la baja, con previsiones de caída al 2,52% anual—un nivel similar al promedio del período 2017-2019, señalando un retorno a la inflación pre-pandemia.

El mercado laboral refleja esta presión deflacionaria. Las revisiones de datos de empleo muestran pérdidas significativas, y los operadores financieros comienzan a plantearse la pregunta crucial: ¿cuántos empleos serán eliminados por la automatización y la IA en los próximos años? Esta cuestión ya está influyendo en las estrategias de asignación de capital.

La Reserva Federal hacia una política acomodaticia con Kevin Warsh

Los mercados inicialmente malinterpretaron el nombramiento de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal, interpretándolo como una señal restrictiva. En realidad, Warsh representa una postura favorable a recortes de tasas, aunque manteniendo una posición más severa en política fiscal.

Con el empeoramiento del panorama laboral y la aceleración de la transformación estructural causada por la IA, los analistas prevén una reducción gradual de las tasas de interés. Los niveles de las tasas Fed funds en 2017-2019 estaban entre 1,5% y 2,0%, sugiriendo amplios márgenes para recortes significativos respecto a los niveles actuales.

Jerome Powell ya está considerando pérdidas de empleo negativas en los informes mensuales, consciente de las revisiones a la baja que llegarán. Los operadores financieros esperan principalmente los datos del mercado laboral no para entender el presente, sino para evaluar escenarios futuros de automatización.

Rotación de capitales: los verdaderos ganadores más allá de los Magnificent 7

El año pasado, la comunidad inversora concentró sus capitales en los “Magníficos 7” gigantes tecnológicos—Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla y Nvidia. Estos colosos lideran la revolución de la IA y siguen capturando flujos de inversión significativos.

Sin embargo, está emergiendo un fenómeno nuevo: la rotación hacia las empresas que proveen la infraestructura habilitante de la IA. Los inversores están moviendo capitales hacia proveedores de energía, fabricantes industriales, generadores de capacidad eléctrica y productores de chips. Estos “proveedores de infraestructura” están capturando los miles de millones de inversión en capital fijo necesarios para construir los ecosistemas de IA.

A corto plazo, esta rotación podría provocar una corrección en el mercado accionario estadounidense en un rango del 10-20%, ya que los capitales fluyen desde los Magníficos 7 hacia el sector industrial y financiero.

Paradójicamente, este movimiento favorece a los mercados internacionales. Los Magníficos 7 representan el 55% de los índices bursátiles estadounidenses, creando una concentración tecnológica muy elevada. Los mercados extranjeros, en cambio, mantienen una ponderación hacia sectores industriales, materiales y diversificados—exactamente las áreas hacia las que ahora convergen los flujos de capital global.

Bitcoin y Ethereum: los fundamentales siguen sólidos

Las previsiones alcistas formuladas para Bitcoin y Ethereum en enero no se materializaron a corto plazo. El mercado de criptomonedas sufrió un shock de desapalancamiento en octubre, superior al desplome de FTX en noviembre de 2022.

Dos factores interrumpieron la recuperación. Primero, las declaraciones sobre tarifas del 10 de octubre desencadenaron liquidaciones en cadena. Justo cuando el sector cripto comenzaba a recuperarse—las recuperaciones suelen seguir una trayectoria en V de 6-8 semanas—nuevas incertidumbres provocaron una cascada de ventas. En segundo lugar, el “miedo a perderse” se desplazó hacia el oro, drenando liquidez del sector cripto hacia el metal precioso.

A pesar del contexto negativo, la valoración general del sector sigue siendo optimista. Los fundamentales de la blockchain y las criptomonedas, desde un punto de vista estructural, mantienen una narrativa positiva. El ánimo en el Consensus de Hong Kong era pesimista, con inversores en dificultades para decidir entre mantenerse expuestos en cripto o rotar hacia el oro—una dinámica psicológica que a menudo indica exceso a la baja.