Membro da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês, presidente do conselho de administração da Guotai Junan International Holdings Limited, Yan Feng: Ajustar oportunamente, de forma gradual, o limiar de acesso para investidores qualificados do Hong Kong Stock Connect

Nos últimos anos, a tensão geopolítica global tem persistido, e o panorama econômico e financeiro tem sofrido mudanças rápidas. A atratividade dos ativos em dólares tem diminuído relativamente, tornando-se um consenso no mercado, o que também impulsiona o capital global a buscar novos “refúgios seguros”. Com base na forte resiliência económica doméstica e nos avanços revolucionários no campo da nova produtividade, os ativos chineses tornaram-se uma opção poderosa para receber o capital de reequilíbrio global.

Neste contexto, Yan Feng, membro da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês e presidente do Conselho de Administração da Guotai Junan International Holdings Limited, sugeriu na sessão anual do Congresso Nacional que o desenvolvimento rápido do mercado de capitais e a manutenção da estabilidade do mercado sejam duas tarefas importantes. Aproveitar a oportunidade de transformação na governança global, captar as oportunidades de “Investir na China” e de “Investir na China” (investimento estrangeiro na China e investimento chinês no exterior), aprofundar a interconexão entre os mercados da China continental e Hong Kong, promovendo estabilidade através da abertura, do desenvolvimento e das reformas.

Yan Feng acredita que aproveitar as vantagens únicas do mercado de Hong Kong é uma estratégia fundamental para alcançar esses objetivos. Um mercado de Hong Kong mais vibrante e estável aumentará significativamente a confiança e a disposição do capital internacional em alocar ativos chineses por meio de canais de interconexão, formando um novo padrão de suporte mútuo entre as duas regiões, promovendo o desenvolvimento equilibrado tanto no interior quanto no exterior.

Ao olhar para 2025, o papel de suporte e impulso do mercado de Hong Kong ao mercado A começou a se tornar evidente. No mercado de Hong Kong, o índice Hang Seng e o índice Hang Seng Tech subiram, respectivamente, 27,8% e 23,5%. O total arrecadado em ofertas públicas iniciais (IPOs) atingiu 285,8 bilhões de dólares de Hong Kong, retornando ao topo mundial. Além do aumento na liquidez do mercado secundário, o volume médio diário de negócios no mercado à vista atingiu 249,8 bilhões de dólares de Hong Kong, um aumento de 89,5% em relação ao ano anterior. Os principais bancos de títulos chineses em Hong Kong tiveram um crescimento significativo em seus resultados, com forte aumento nas receitas de negócios principais. No mercado de ações A, o índice Shanghai Composite e o índice STAR 50 subiram, respectivamente, 18,4% e 35,9%, com o valor de mercado total ultrapassando 100 trilhões de yuans, e o volume médio diário de negócios atingiu 1,7 trilhão de yuans, um aumento de 61,9% em relação ao ano anterior. A nova dinâmica de desenvolvimento bidirecional entre os mercados de Hong Kong e A começa a mostrar resultados.

Portanto, é necessário consolidar continuamente essa boa tendência, aprofundar o potencial de desenvolvimento colaborativo entre os dois mercados, promover a otimização de mecanismos relacionados e aumentar a capacidade e atratividade de ambos os mercados para absorver liquidez internacional, facilitando o fluxo bidirecional de fundos entre o norte e o sul, e promovendo o suporte mútuo e o desenvolvimento coordenado das bolsas de valores.

Para isso, Yan Feng propôs quatro recomendações específicas:

1. Aproveitar a alavancagem do “Investir na China” para fortalecer a base do mercado. Recomenda-se ajustar gradualmente, em etapas, os critérios de acesso para investidores qualificados no programa Stock Connect de Hong Kong, garantindo o funcionamento de um ciclo de capital fechado e atendendo às exigências de gestão de câmbio, além de expandir os mecanismos QDII (Qualified Domestic Institutional Investor) e RQDII (Renminbi Qualified Domestic Institutional Investor) para clientes individuais. Essa medida pode ampliar a influência do “Investir na China”, aliviar a disparidade de preços entre ações H e A, impulsionar a avaliação do mercado, transformar poupanças residenciais em investimentos e aumentar a renda patrimonial dos residentes, liberando assim o potencial de demanda interna.

2. Destacar o tema “Investir na China” para atrair capital global. Sob a premissa de controle de riscos, melhorar a conveniência para investidores estrangeiros participarem do mercado interno, promover uma melhor conexão entre regras de negociação e mecanismos de hedge de risco com padrões internacionais. Consolidar e avançar na inclusão de ativos chineses nos principais índices globais como MSCI e FTSE Russell. Contar boas histórias sobre a China, elevando o reconhecimento internacional das perspectivas econômicas e das oportunidades de investimento do país.

3. Aprofundar a reforma do sistema de market makers, aumentando a liquidez e a eficiência do mercado. Para problemas como a insuficiência de funções de market maker no interior e a baixa liquidez de ações de pequena e média capitalização em Hong Kong, recomenda-se otimizar sistematicamente o mecanismo de market maker nos mercados de Xangai e Shenzhen, estudar a introdução do sistema de market maker em Hong Kong, fortalecendo o suporte de liquidez, estabilizando avaliações e expectativas de mercado, o que é importante para recuperar o efeito de riqueza do mercado de ações, estabilizar o consumo e a economia.

4. Melhorar o sistema de gestão de riscos, mantendo a estabilidade do mercado e evitando riscos sistêmicos. Intensificar a monitorização e prevenção de riscos em áreas de alto risco, como alavancagem no mercado, negociações algorítmicas, negociações de alta frequência e arbitragem transfronteiriça. Reforçar a fiscalização de private equity ilegais e operações de alavancagem disfarçadas, garantindo que a alavancagem do mercado permaneça em níveis seguros. Estabelecer mecanismos de circuit breaker para negociações quantitativas, prevenindo oscilações irracionais causadas por ressonância algorítmica. Combater a especulação excessiva e o fluxo de capital ocioso, evitando que o mercado de capitais se desvie dos fundamentos econômicos e caia em desordem.

(Repórter: Sun Xiangfeng, Securities Times)

(Editar: Wen Jing)