Dupla de campeões com avaliação superior a 200 mil milhões: Kalshi e Polymarket iniciam corrida armamentista?

Autor original: Mahe, Foresight News

Recentemente, de acordo com o The Wall Street Journal, os dois principais líderes do mercado de previsões, Polymarket e Kalshi, estão atualmente em negociações com investidores potenciais, ambos avaliados em cerca de 20 mil milhões de dólares. Em novembro de 2025, surgiram notícias de que a Polymarket estava a negociar financiamento com uma avaliação de 12 mil milhões de dólares. Em dezembro do mesmo ano, a Kalshi concluiu uma ronda de financiamento de 1 mil milhão de dólares, atingindo uma avaliação de 11 mil milhões de dólares.

Em poucos meses, a avaliação provavelmente duplicou novamente.

De acordo com dados de mercado público e relatórios do setor, até ao final de fevereiro de 2026, o volume de negócios nominal global do mercado de previsões atingiu um total de 127,5 mil milhões de dólares, sendo que a Polymarket lidera com 56,07 mil milhões de dólares, seguida pela Kalshi com 44,71 mil milhões de dólares, ambas representando 79% da quota de mercado.

Enquanto lideram em volume de negócios acumulado, a Kalshi destacou-se pelo seu crescimento mais acelerado em 2025, não só conquistando uma quota de mercado que passou de uma minoria no início do ano para mais de 60%, mas também impulsionando o número de utilizadores ativos mensais de 600 mil para mais de 5,1 milhões, demonstrando uma expansão de escala mais rápida. Em comparação, a Polymarket, aproveitando a sua vantagem nativa de criptomoedas, manteve a cobertura de eventos globais e o volume acumulado, embora o crescimento de utilizadores tenha sido mais estável, com um pico de cerca de 700 mil utilizadores ativos mensais. Os dois principais indicadores — volume de negócios e utilizadores ativos mensais — delineiam claramente a ascensão explosiva da Kalshi e a contínua expansão da Polymarket, formando um cenário de duas potências no mercado de previsões.

No que diz respeito ao desempenho do volume de negócios, a trajetória de crescimento da Kalshi mostra uma transição de uma base baixa para um volume elevado.

Em 2024, o volume de negócios nominal anual da Kalshi foi de aproximadamente 1,9 mil milhões de dólares. Limitada pelo quadro regulatório inicial e pelo reconhecimento do mercado, a sua atividade dependia principalmente de poucos eventos. Em 2025, esse número disparou para cerca de 23,8 mil milhões de dólares, com um aumento superior a 1100% em relação ao ano anterior. Este crescimento explosivo refletiu-se nos recordes mensais e semanais: em setembro, o volume de negócios do mês atingiu 2,86 mil milhões de dólares; em outubro, subiu para 4,39 mil milhões; e em dezembro, disparou para 6,58 mil milhões. O início de 2026 manteve a força, com o volume de janeiro a ultrapassar 10,4 mil milhões de dólares.

As contratações relacionadas com eventos desportivos contribuíram com cerca de 81% do volume de negócios.

Até 9 de março, a Kalshi acumulou um volume total de negócios superior a 48,6 mil milhões de dólares. Atualmente, o número de contratos em aberto ronda os 500 milhões de dólares.

O volume de negócios da Polymarket mostra uma vantagem de acumulação mais antiga e uma manutenção robusta posteriormente. Dados do Dune indicam que, em 2024, o volume de negócios nominal mensal da Polymarket cresceu de forma explosiva, atingindo 4,266 mil milhões de dólares em outubro, um recorde histórico, elevando o volume acumulado para 7,6 mil milhões de dólares.

Depois disso, embora o volume mensal tenha diminuído lentamente, manteve-se em níveis elevados. O ponto de viragem ocorreu em setembro de 2025, quando a Polymarket começou a experimentar picos de volume de negócios.

Em outubro, o volume mensal ultrapassou 4,1 mil milhões de dólares; em novembro, atingiu 4,3 mil milhões.

Em 2026, apenas em janeiro, o volume de negócios ultrapassou 7,658 mil milhões de dólares, e em fevereiro, superou os 7,9 mil milhões. Até 9 de março, o volume acumulado ultrapassou os 59,9 mil milhões de dólares.

De acordo com dados do Dune, o número total de utilizadores da plataforma passou de 40 mil em 2024 para impressionantes 2,31 milhões atualmente.

É importante notar que a liquidez em eventos políticos e de criptomoedas da Polymarket ainda mantém uma vantagem significativa, com até 57% das transações semanais. No entanto, a sua quota de mercado caiu de 95% em meados de 2025 para entre 35-40%, recuperando-se gradualmente posteriormente.

A divergência nos dados de volume de negócios entre as duas plataformas deve-se principalmente às diferenças na ênfase dos negócios e nos modos de acesso dos utilizadores. Como entidade regulada pela CFTC, a Kalshi foca-se em transações em USD em conformidade, cobrindo mais de 42 estados dos EUA. Dominando o mercado de desporto, a Kalshi tem uma vantagem nesse setor, enquanto a Polymarket lidera em eventos políticos e criptomoedas, impulsionando conjuntamente o volume de negócios nominal semanal do mercado global para dezenas de bilhões de dólares.

No que diz respeito às colaborações no ecossistema, ambas as plataformas têm feito movimentos frequentes, estabelecendo parcerias profundas com instituições, meios de comunicação e IPs de desporto. Além de abrir lojas físicas, ambas expandem-se rapidamente online.

A Kalshi aposta na sua vantagem de conformidade, tendo feito uma parceria estratégica com a Tradeweb, recebendo uma participação minoritária, integrando dados de probabilidades em tempo real na sua plataforma de negociação institucional; a Robinhood tornou-se na maior fonte de tráfego, contribuindo com mais de 50% do volume de negócios na segunda metade de 2025; além disso, estabeleceu parcerias exclusivas com CNBC e CNN, com dados integrados em programas e reportagens.

A Polymarket, por sua vez, foca na exportação de dados para Wall Street e na penetração no setor de entretenimento. Em junho do ano passado, a Polymarket tornou-se parceira oficial de previsão com o X. Também assinou um investimento estratégico de até 2 mil milhões de dólares com a ICE, que integrou esses dados em produtos financeiros. Em novembro, firmou um acordo exclusivo de vários anos com o grupo TKO, tornando-se parceiro oficial de previsão para UFC e Zuffa Boxing, com dados utilizados em transmissões e eventos ao vivo.

Em janeiro de 2026, a Polymarket estabeleceu uma parceria exclusiva com uma mídia do Dow Jones, fornecendo dados de mercado de previsão para meios de comunicação como a Barron’s e o The Wall Street Journal.

Curiosamente, ambas são parceiras oficiais do mercado de previsão da NHL, e o Google também integra os dados de ambas as plataformas nas suas plataformas de pesquisa e financeiras.

De modo geral, com base nos dados de volume de negócios e utilizadores ativos dos últimos dois anos, ambas têm impulsionado a evolução do mercado de previsões de uma ferramenta de nicho para uma plataforma de informação e gestão de riscos de uso mainstream. Esta tendência não só está a transformar a lógica de avaliação do setor de criptomoedas, mas também a fornecer sinais em tempo real para o setor financeiro tradicional. Se futuras rodadas de financiamento forem concretizadas, combinadas com eventos políticos quentes (conflito EUA-Irã), a Copa do Mundo e as eleições presidenciais dos EUA, espera-se que, em 2026, todas as métricas de ambas as plataformas atinjam novos recordes históricos.