Майкл Сейлор проводит параллель между Apple и текущим падением биткоина: исторический урок о циклах технологий

Майкл Сэйлор, основатель и генеральный директор MicroStrategy — в настоящее время крупнейший в мире публичный держатель биткоинов — недавно изложил провокационную гипотезу в подкасте: текущая коррекция цены биткоина отражает знаменитое падение Apple 2013 года, период, который он описывает как неизбежную «долину отчаяния», через которую должен пройти каждый успешный технологический инвестиционный проект.

Это сравнение имеет вес. В 2012–2013 годах акции Apple упали на 45% от своего пика, торгуясь по соотношению цена-прибыль ниже 10, несмотря на то, что iPhone уже был незаменим для более чем миллиарда пользователей по всему миру. Рынок оставался скептичным годами. Потребовалось еще семь лет, а также поддержка легендарных инвесторов Карла Айкана и Уоррена Баффета, чтобы Apple восстановила свою прежнюю оценку. Сегодня биткоин также снизился примерно на 45% от своего рекордного уровня около $126 000, в настоящее время торгуется примерно по $67 430.

Неизбежная коррекция: аргумент Сайлора о терпении в отношении цифровых активов

По словам Майкла Сайлора, не существует примера успешных технологических инвестиций без прохождения через снижение на 45%. «Вы должны пройти через эту долину отчаяния», — заявил он в интервью. «Наше падение уже длится 137 дней. Но это может занять два года, три года. Если это займет семь лет — поздравляю. Это как у Apple».

Это сравнение резонирует, потому что оно переосмысливает текущую коррекцию как особенность, а не недостаток, зрелости актива. Снижение биткоина оставило на рынке очевидные следы. В один торговый день, когда биткоин рухнул с $70 000 до $60 000, сеть зафиксировала $3,2 миллиарда убытков с учетом корректировки по субъектам, что по данным Glassnode превзошло по масштабам взрыв Terra Luna и стало крупнейшим однодневным событием по убыткам в истории биткоина. Однако взгляд Сайлора предполагает, что эти болезненные эпизоды — необходимое условие для признания легитимности.

Как развитие рыночной структуры меняет профиль волатильности биткоина

Майкл Сэйлор объяснил, что более сдержанный характер этого рыночного цикла связан с фундаментальными структурными преобразованиями, а не с слабостью убежденности. Перемещение деривативной торговли с оффшорных площадок на регулируемые рынки США, по его словам, значительно снизило амплитуду ценовых колебаний в обе стороны. То, что ранее могло привести к снижению на 80%, теперь сжато до 40–50% благодаря повышенной прозрачности и уменьшению кредитного плеча на регулируемых площадках.

Кроме того, традиционные банковские учреждения продолжают отказываться от значимых кредитных линий под залог биткоинов. Это вынуждает некоторых инвесторов обращаться к теневым банковским схемам и ре-гипотекации — что искусственно усиливает давление на продажу в периоды рыночного стресса. Понимание этих изменений в инфраструктуре рынка важно для объяснения, почему этот цикл кажется отличным от предыдущих.

Отказ от повторяющихся нарративов страха: квантовые вычисления, контроль разработчиков и современный FUD

На вопрос о угрозах, связанных с квантовыми вычислениями, Майкл Сэйлор обычно отвечал с пренебрежением, считая это лишь очередным нарративом о существовании, который идет по цепочке: от войн за размер блока до экологических проблем и доминирования китайской майнинговой индустрии. По его словам, каждый из них привлекал внимание, но в конечном итоге не смог остановить сеть биткоина.

Сэйлор подчеркнул, что квантовые вычисления остаются на десятилетия от реальной угрозы. Когда квантовые возможности станут действительно актуальными, он считает, что правительства, финансовые институты и системы обороны уже перейдут на постквантовую криптографию. Код биткоина сможет эволюционировать вместе с этими изменениями через широкое глобальное согласие операторов узлов, бирж и производителей аппаратного обеспечения, если потребуется. Любой серьезный прорыв в области квантовых технологий, отметил он, потребует скоординированных обновлений во всех цифровых системах мира — не только в биткоине.

В этом контексте Майкл Сэйлор объединяет нарратив о квантовых вычислениях и вновь возникшую критику разработчиков Bitcoin Core, вызванную недавно опубликованными файлами Эпштейна, как проявления страха, неопределенности и сомнений (FUD). «Это не проблема», — сказал он. «Похоже, им надоело распространять FUD о квантовых вычислениях, и они переключились на FUD о Эпштейне».

Эта наблюдение отражает закономерность: когда один нарратив страха теряет актуальность в коллективном сознании рынка, появляется другой, заполняя вакуум, зачастую с ограниченным реальным воздействием на долгосрочную траекторию сети.