O Dow cai quase 800 pontos à medida que os preços mais elevados do petróleo mantêm vivas as preocupações com a inflação

Wall Street passou quinta-feira a verificar o nível de gasolina — porque é aí que se avalia o humor do mercado. Após a recuperação de quarta-feira, as ações voltaram a cair à medida que o petróleo bruto subia novamente devido à guerra no Médio Oriente, e o mercado voltou a centrar-se na equação mais antiga das finanças: energia em alta, tudo o resto de repente parece mais pesado.

No fecho do mercado, o S&P 500 caiu cerca de 0,57%, o Dow caiu aproximadamente 786 pontos (cerca de 1,6% e uma recuperação do seu mergulho ao meio-dia de mais de 1.000 pontos), e o Nasdaq $NDAQ +0,18% caiu cerca de 0,26%. A volatilidade também aumentou, com o VIX a subir 12,34% para ficar acima de 23,8.

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O petróleo foi quem falou mais alto. Durante a manhã, o Brent subiu para cerca de $84,56 por barril, e o crude dos EUA para aproximadamente $78,66, ambos bastante acima dos níveis do final da semana passada, e os preços da gasolina já estavam a responder. A média nacional da AAA era de $3,25 por galão, um aumento de 9% em relação à semana anterior. Os traders mantiveram um olho atento ao Estreito de Ormuz, o estreito ponto de estrangulamento que normalmente transporta cerca de um quinto do petróleo mundial, após relatos de aumento do risco de perturbações e a alegação do Irã de um ataque a um petroleiro lá.

Os títulos também perceberam o sinal. O rendimento do Tesouro a 10 anos ultrapassou 4,1% na abertura — para cerca de 4,13% de 4,09% na quarta-feira à noite, e de aproximadamente 3,97% antes do início do conflito — a forma do mercado de obrigações de entrar em palco e lembrar às ações que a matemática da inflação ainda prevalece sobre a esperança. O movimento foi suficientemente rápido para colocar os rendimentos de dois anos na trajetória do maior aumento de quatro dias desde maio. E isso significa: a ideia de cortes de taxas “mais tarde este ano” parece mais uma resposta do Magic 8 Ball do que um calendário real.

A política interna do mercado manteve-se consistente — tudo o que estivesse exposto ao consumidor foi punido, tudo o que estivesse exposto à IA recebeu uma passagem parcial. Os retalhistas e companhias aéreas foram dos mais afetados, com o aumento dos custos de combustível e viajantes presos por toda a região; as empresas menores tiveram uma queda mais acentuada, com o Russell 2000 a cair 1,5%. A energia manteve-se firme, porque quando o crude sobe, o mercado entrega o microfone à indústria que beneficia de todo o caos.

Entretanto, a Broadcom $AVGO -0,69% subiu (mais de 5% até ao final da manhã) após divulgar resultados e apontar um aumento de 74% na receita de chips de IA, uma pequena lembrança de que, mesmo num dia impulsionado pela guerra, os investidores continuam a pagar por uma história de crescimento limpa — de preferência uma que venha com “IA” ligada e uma orientação que não pisque.

A queda de quinta-feira pareceu uma espécie de prémio de risco de guerra a ser financiado em tempo real: o crude subiu, os rendimentos seguiram-se, e as ações absorveram a taxa de juro mais elevada com um gesto de desdém e um encolher de ombros. Mas se o petróleo continuar a subir, o stress migra das telas dos traders para as previsões das empresas, depois para os orçamentos dos consumidores — e depois volta às telas dos traders.