#JaneStreet10AMSellOff

หัวข้อที่คุณถามเกี่ยวกับเป็นการสนทนาไวรัลในชุมชนคริปโตเคอเรนซี (โดยเฉพาะนักเทรด Bitcoin) ซึ่ง peaked ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 มันเน้นไปที่รูปแบบราคาที่ซ้ำกันใน Bitcoin ซึ่งราคามักจะร่วงลงอย่างรวดเร็วประมาณ 10:00 น. ตามเวลา Eastern Time (เวลาสหรัฐ) ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ตลาดหุ้นนิวยอร์กเปิดและกิจกรรมการเทรดเริ่มเพิ่มขึ้น
รูปแบบนี้กลายเป็นที่รู้จักในชื่อ "การเทขายตอน 10 โมงเช้า," "การขายออกตอน 10 โมงเช้า," "การปะทะในตอนเช้า," หรือคำที่คล้ายกัน นักเทรดรายย่อยและคอมเมนเตอร์ออนไลน์หลายคนตำหนิบริษัทเทรดใหญ่ของวอลล์สตรีทชื่อ Jane Street ว่าทำให้เกิดเหตุการณ์นี้ผ่านการขายอย่างตั้งใจในปริมาณมาก
สิ่งที่เทรดเดอร์อ้างว่ากำลังเกิดขึ้น
เป็นเวลาหลายเดือน (โดยเฉพาะตั้งแต่ปลายปี 2025 จนถึงต้นปี 2026) Bitcoin มักจะ:
สร้างกำไรในช่วงการเทรดกลางคืน/เอเชีย หรือยุโรป
จากนั้นประมาณ 10:00 น. ET (เปิดตลาดสหรัฐ), ก็ประสบกับการร่วงลงอย่างรวดเร็ว 2–5% (บางครั้งมากกว่านั้น)
การร่วงนี้จะทำให้เกิด:
คำสั่งหยุดขาดทุนถูกแตะ (ขายอัตโนมัติจากเทรดเดอร์ที่ป้องกันความเสียหาย)
คำเรียกมาร์จิ้นและการปิดสถานะบนตำแหน่งที่ใช้เลเวอเรจ (โดยเฉพาะในแพลตฟอร์มคริปโตที่มีเลเวอเรจสูงเช่น 10x–100x)
การขายด้วยความตื่นตระหนกจากเทรดเดอร์รายย่อย
ผลลัพธ์: ราคาลดลงต่อเนื่องเป็นลูกโซ่, เขย่าคนที่ถือครอง "มืออ่อน" (ผู้ถือครองที่วิตกกังวล), ก่อนที่จะมักจะนิ่งหรือฟื้นตัวในภายหลังของวัน
ข้อกล่าวหาต่อ Jane Street คือพวกเขาใช้กลยุทธ์อัลกอริทึม (ระบบการเทรดที่โปรแกรมไว้) เพื่อขาย Bitcoin จำนวนมาก (หรือสร้างแรงกดดันในการขาย) ในเวลานั้นทุกวันเทรดดิ้ง ทำไม?
เพื่อผลักราคาลงอย่างเทียม
กระตุ้นปฏิกิริยาลูกโซ่ของการปิดสถานะและความกลัวในการขาย
ซื้อ Bitcoin กลับ (หรือสะสมหุ้นใน Bitcoin spot ETFs เช่น BlackRock's IBIT) ในราคาที่ถูกกว่า
ทำซ้ำทุกวันเพื่อกำไรอย่างมั่นคงในขณะที่จำกัดแรงผลักดันขึ้น
ทฤษฎีนี้ระเบิดขึ้นเพราะ:
รายงานการยื่นเอกสารกฎระเบียบ (รายงาน 13F) แสดงให้เห็นว่า Jane Street เป็นหนึ่งในผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของหุ้น ETF IBIT ของ BlackRock — ถือครองมากกว่า 20 ล้านหุ้น มูลค่าหลายร้อยล้านถึงอาจเกิน $790 ล้านในปลายปี 2025/ต้นปี 2026
พวกเขาเป็นผู้เข้าร่วมตลาดที่ได้รับอนุญาตหลัก (AP) และเป็นผู้สร้างตลาดสำหรับ ETF เหล่านี้ ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจัดการสร้าง/ซื้อคืนหุ้น ETF โดยการซื้อขาย Bitcoin พื้นฐาน
Jane Street เคยถูกตรวจสอบในอดีต (เช่น การจำกัดหรือปรับในอินเดียจากการเทรดที่ถูกกล่าวหาว่ามีการบิดเบือนในอนุพันธ์)
คดีความจากการล้มละลายของ Terraform Labs (เกี่ยวข้องกับการล่มสลายของ TerraUSD ในปี 2022) กล่าวหาว่าพวกเขาทำการเทรดภายในและได้กำไรจากข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ — ข่าวนี้เผยแพร่สาธารณะประมาณวันที่ 23–25 กุมภาพันธ์ 2026
หลังจากคดีความเป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวาง:
การร่วงลงทุกวันตอน 10 โมงเช้าหยุด (หรือกลายเป็นน้อยลงมาก)
Bitcoin ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง — กระโดดจากต่ำสุดประมาณ $62–65K ไปสู่ $66–70K ในเวลาสั้นๆ, เป็นหนึ่งในช่วงเวลาที่ดีที่สุดในสัปดาห์/เดือน
เทรดเดอร์ฉลองออนไลน์ด้วยคอมเมนต์เช่น "อัลกอริทึมปิดตัว," "แค่นี้ก็พอ," หรือ "Jane Street ถอยหลังหลังจากเปิดเผย"
หลายคนเชื่อว่าการเวลานี้พิสูจน์ทฤษฎีการบิดเบือน: ความกดดันทางกฎหมายบังคับให้พวกเขาหยุดโปรแกรมขายที่กล่าวอ้าง
ความเป็นจริง: ทำไมรูปแบบนี้ถึงมีอยู่ (โดยไม่จำเป็นต้องสมรู้ร่วมคิด)
นักวิเคราะห์ นักวิจัย และผู้เชี่ยวชาญด้านข้อมูลส่วนใหญ่ปฏิเสธแนวคิดที่ว่าบริษัทเดียว (แม้แต่บริษัทใหญ่เช่น Jane Street) จะเป็นผู้บิดเบือน Bitcoin อย่างเป็นระบบเป็นเวลาหลายเดือน เหตุผลและคำอธิบายสำคัญได้แก่:
กลไกเปิดตลาดสหรัฐ — ช่วงเวลา 9:30–10:30 น. ET เป็นช่วงที่มีความผันผวนตามธรรมชาติในทุกตลาด (รวมถึงหุ้นและคริปโต) ซึ่งนำไปสู่:
สภาพคล่องและคำสั่งใหม่จากสถาบัน
ปฏิกิริยาต่อข่าวในช่วงกลางคืน ข้อมูลเศรษฐกิจ หรือเหตุการณ์ระดับโลก
ความสัมพันธ์กับดัชนีหุ้น (Bitcoin มักเคลื่อนไหวตาม Nasdaq/S&P เมื่อเทรดเดอร์สหรัฐออนไลน์)
การเก็งกำไรและการสร้าง/ซื้อคืน ETF — บริษัทอย่าง Jane Street ทำหน้าที่เป็นคนกลาง หาก ETF ซื้อขายในส่วนลดเมื่อเทียบกับราคาจริงของ Bitcoin (เช่น จากความตื่นตระหนกขายของรายย่อย), พวกเขาจะซื้อ Bitcoin spot, สร้างหุ้น ETF ใหม่ และทำกำไรจากส่วนต่าง การขายจำนวนมากอาจปรากฏบนแพลตฟอร์มแต่บ่อยครั้งเป็นการให้สภาพคล่อง ไม่ใช่การเทขายอย่างเป็นอันตราย
การตรวจสอบข้อมูลไม่พบรูปแบบที่สอดคล้องกัน:
นักวิเคราะห์ (เช่น จาก K33 Research, ผู้เชี่ยวชาญด้านแมโครอย่าง Alex Kruger และคนอื่นๆ) วิเคราะห์ผลตอบแทนรายชั่วโมงของ Bitcoin
ในช่วงเวลา 10–10:30 น. ET ในช่วงเวลาที่เกี่ยวข้อง ผลตอบแทนของ Bitcoin จริงๆ แล้วเป็นบวกเล็กน้อยเฉลี่ย (เช่น ประมาณ +0.9% สะสมในบางการวิเคราะห์), ไม่ใช่เป็นลบอย่างเป็นระบบ
การเคลื่อนไหวมักตามการไหลของหุ้นหรือเหตุการณ์แมโครมากกว่า การกระทำของบริษัทเดียว
Bitcoin ใหญ่เกินกว่าที่จะควบคุมโดยผู้เล่นคนเดียว — ด้วยมูลค่าตลาดหลายล้านล้านดอลลาร์และการเทรดตลอด 24 ชั่วโมงทั่วโลก ไม่มีบริษัทใดสามารถบังคับให้การกดดันเป็นเวลานานโดยไม่เสี่ยงและต้นทุนมหาศาล รูปแบบจะปรับตัวเอง (เทรดเดอร์คาดการณ์และต่อต้าน)
ปัจจัยจริงอื่นๆ ที่กดดันในตอนเช้า:
การป้องกันความเสี่ยงด้วยออปชัน/ฟิวเจอร์ส หรือการ rolling
การปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอของสถาบัน
สภาพคล่องในช่วงกลางคืนที่ต่ำลง ทำให้คำสั่งขายดูใหญ่ขึ้น
เลเวอเรจสูงในคริปโตที่เพิ่มความผันผวนปกติให้กลายเป็นการร่วงลงอย่างรุนแรง
"การหยุดกะทันหัน" และการฟื้นตัวหลังคดีความ? อาจเป็นเหตุบังเอิญหรือขึ้นอยู่กับอารมณ์:
ความโล่งใจจากแรงกดดันขายในวงกว้าง
แรงสนับสนุนทางแมโคร หรือการเด้งตามธรรมชาติหลังจากต่ำสุด
เทรดเดอร์ที่ล่วงหน้ากับเรื่องราว (ซื้อก่อนเพราะเชื่อว่าการ "เทขาย" จบแล้ว)
บทสรุปและบทเรียน
การสนทนาทั้งหมดนี้เป็นพายุในชุมชนคริปโตเคอเรนซีแบบคลาสสิก: ความไม่พอใจจริงกับความผันผวนในช่วงวัน + กระแสเงินสดจากสถาบันที่มองเห็นได้ + เวลาที่ตรงกับคดีความ + การขึ้นของราคาอย่างมาก = เรื่องราวสมคบคิดไวรัล แม้ว่าขนาดของ Jane Street ใน ETF จะทำให้พวกเขาเป็นเป้าหมายตามธรรมชาติของการตำหนิ แต่หลักฐานแน่นหนาชี้ไปที่โครงสร้างตลาดปกติ (พลวัตเปิดตลาดสหรัฐ, การเก็งกำไร, กระแสที่สัมพันธ์กัน) มากกว่าการสมรู้ร่วมคิดชั่วร้ายของบริษัทเดียว
มันเน้นให้เห็นว่าตลาดคริปโต (โดยเฉพาะที่มีเลเวอเรจสูง) เปลี่ยนเหตุการณ์สภาพคล่องในแต่ละวันให้กลายเป็น "การโจมตี" ที่รุนแรง เทรดเดอร์รายย่อยรู้สึกถูกเล่น แต่ตลาดก็เติบโตขึ้นพร้อมกับการมีส่วนร่วมของวอลล์สตรีท — ซึ่งหมายความว่าช่วงเวลาที่ผันผวนสามารถคาดการณ์ได้มากขึ้น แต่ก็มีสภาพคล่องลึกขึ้นตามกาลเวลา
สำหรับใครก็ตามที่เทรด: หลีกเลี่ยงการต่อสู้กับเสียงรบกวนที่คาดการณ์ได้ เช่น การเปิดตลาดสหรัฐในตอนเช้า หากคุณใช้เลเวอเรจ เน้นไปที่แนวโน้มใหญ่ จัดการความเสี่ยง และจำไว้ว่า — ในตลาดที่ผันผวน ความอดทนมักชนะเสมอเมื่อเทียบกับการไล่ตามทุกการปรับตัวลงหรือขึ้น รูปแบบนี้อาจจางหายไปเมื่อข้อมูลและผู้เข้าร่วมตลาดปรับตัวมากขึ้น