Inflação na Zona Euro diminui menos do que o esperado em janeiro, alerta a Pantheon Macroeconomics

Análise recente dos economistas do Pantheon Macroeconomics, Claus Vistesen e Ankita Amajuri, revela que a desaceleração da inflação na zona euro em janeiro está a ocorrer menos do que o esperado, sinalizando possíveis obstáculos para os formuladores de políticas europeus. A previsão revista destaca como as pressões inflacionárias persistentes em setores económicos-chave estão a mostrar-se mais teimosas do que se previa anteriormente, atrasando o momentum de desinflação que os mercados estavam a contar.

Previsão revista mostra trajetória de inflação mais acentuada

O Pantheon Macroeconomics aumentou a sua previsão de inflação para janeiro para 1,8%, um aumento significativo em relação à estimativa anterior de 1,6%. Segundo o relatório do Jin10 sobre a análise, esta revisão reflete dados recentes de preços das principais economias da zona euro, especialmente Alemanha e Espanha, que revelaram pressões de preços mais fortes do que os modelos tinham previsto. Entretanto, um crescimento robusto do PIB no quarto trimestre e uma taxa de desemprego estável reforçam a expectativa de que o Banco Central Europeu possa manter uma abordagem cautelosa em relação às reduções de taxas, mantendo a política monetária mais restrita por menos tempo do que o sinalizado anteriormente.

Panorama misto de inflação na Alemanha: energia diminui, serviços persistem

Enquanto os preços da energia na Alemanha — tanto eletricidade como gás — arrefeceram como esperado, surgiu uma recuperação notável na inflação de alimentos e bens essenciais. Mais criticamente, o setor de serviços continua a demonstrar um crescimento de preços resiliente que efetivamente neutralizou os benefícios de custos de energia mais baixos. Esta dinâmica ilustra por que as tendências gerais de desinflação avançam menos do que os números globais possam sugerir, uma vez que a inflação impulsionada pelos serviços mostra-se notavelmente persistente em toda a zona euro.

Espanha: inflação subjacente estável desafia suavidade do índice geral

A Espanha apresenta um padrão semelhante: a inflação global diminuiu um pouco devido aos efeitos estatísticos de base de há um ano, mas a taxa de inflação subjacente — que exclui itens voláteis como energia e alimentos — manteve-se firme. Esta divergência reforça que, embora as medidas globais mostrem melhorias, as pressões de preços subjacentes permanecem menos sensíveis ao estímulo político do que o habitual. A resiliência das taxas subjacentes em ambos os países indica que a inflação teimosa do setor de serviços é o principal fator que impede uma desinflação mais pronunciada.