迪拜新的加密貨幣代幣框架將監管責任轉移至持牌公司

迪拜金融服務管理局（DFSA）已全面改革其加密代幣監管框架，這是該地區數字資產治理方式的重大轉變。DFSA不再維持一個集中批准的代幣名單，而是將評估代幣適用性的責任直接轉交給在迪拜國際金融中心（DIFC）內運營的持牌金融服務提供者。這一轉變標誌著自2022年建立加密代幣制度以來，監管機構採取的以往親自介入的做法的顯著背離。新框架於2025年初生效，經過自2025年10月開始的諮詢期，反映出DFSA政策與法律主管Charlotte Robins所描述的“更具彈性和原則導向模型”的轉變。

DFSA的原則導向方法：對代幣評估意味著什麼

根據修訂後的框架，DFSA不再公布或維護官方認可的加密代幣登記冊。相反，每家持牌公司必須獨立評估其提供的代幣是否符合DFSA既定的適用性標準。這種以原則為基礎的方法代表了一種哲學轉變，從規定性規則轉向以結果為導向的指導方針。該框架並未明確禁止任何特定數字資產類別，乍聽之下似乎較為寬鬆。然而，這種彈性伴隨著一個限制：將盡職調查的負擔完全放在持牌公司的合規團隊身上。

實務上意味著什麼？在DIFC運營的公司現在必須制定自己的代幣評估內部政策，並在認為必要時施加更嚴格的審查。這種做法表面上促進市場創新與彈性，但也可能導致不一致——不同公司可能對同一代幣的適用性得出不同結論。

隱私幣在新規則下面臨更嚴格的審查

像Monero（XMR）和Zcash（ZEC）這樣的重視隱私的代幣，可能會立即感受到這一監管轉變的影響。雖然這些幣沒有被明確列入黑名單，但去中心化的責任模式可能導致事實上的限制。持牌公司的內部合規團隊可能會將強化隱私的加密貨幣歸類為較高風險，促使他們採取更嚴格的盡職調查要求，甚至完全拒絕支持這些資產。這種間接限制機制達到了類似於明確禁令的效果，但DFSA並未正式點名特定資產。

事實上，在DIFC運營的公司很可能會對隱私幣採取謹慎態度。為了避免監管風險或聲譽損害，許多公司可能會選擇不向客戶提供這些資產，儘管從法律角度來看並不存在正式禁令。

監管拼圖：迪拜的規則與其他阿聯酋管轄區的比較

事情變得複雜的地方在於：DFSA的寬鬆框架僅適用於DIFC，這是一個根據普通法原則運作的獨立金融自由區。這是一個重要的管轄區別，經常被忽視。迪拜和阿聯酋內還有多個監管區域，各自由不同的主管機關管理，規則各異。

迪拜虛擬資產監管局（VARA）負責監管除DIFC之外的迪拜大部分虛擬資產活動，採取了截然不同的立場。根據2023年2月推出的《虛擬資產及相關活動規定》，VARA明確禁止“匿名性增強型加密貨幣”。這意味著像Monero和Zcash這樣的隱私幣在VARA管轄範圍內被正式禁止，涵蓋了更廣泛的迪拜本土生態系統。

同時，阿布達比則由另一套制度運作。阿布達比全球市場（ADGM）作為該酋長國的金融自由區，採取較為保守、風險導向的方法。雖然ADGM並未 outright 禁止隱私幣，但要求嚴格遵守反洗錢（AML）和反恐怖融資（CFT）規範。在聯邦層面，監管機構也更強調AML/CFT標準，而非針對特定資產的禁令。

結果是：隱私導向的加密資產在阿聯酋並非普遍非法，但其待遇因所屬管轄區而大不相同。對於加密平台、項目和交易者來說，這個碎片化的格局需要謹慎應對——持有或交易隱私幣的合法性完全取決於你身處的阿聯酋哪個部分。

代幣市場的未來展望

DFSA向原則導向監管的轉變反映了行業更廣泛的趨勢，即追求彈性和鼓勵創新的框架。然而，也為市場參與者帶來了監管的複雜性和不確定性。公司現在必須建立健全的代幣評估方法，並且他們的決策將實質性地影響在DIFC中哪些代幣能夠蓬勃發展。

對於希望在迪拜受監管空間運作的項目來說，訊息很明確：了解具體的管轄區比以往任何時候都更為重要。DIFC提供的彈性超過VARA的本土制度或傳統的阿聯酋聯邦制度，但這種彈性也意味著公司必須自我監管。隨著加密代幣格局的持續演變，DFSA的新框架既是創新的機會，也是對持牌公司在市場機會與監管合規之間取得平衡能力的考驗。