#稳定币竞争与发展 Переосмысление отношений между стейблкоинами и банками показывает, что предыдущая нарративная структура может быть предвзятой.

Данные исследований Корнелла просты: рыночная стоимость стейблкоинов резко выросла, но потеря банковских вкладов произошла не так, как ожидалось. Что это значит? Липкость отложений гораздо сильнее, чем мы думаем. Прямые выплаты зарплаты, ипотеки, счета по кредитным картам — удобство этой системы связывания достаточно, чтобы компенсировать дополнительные базисные пункты дохода от стейблкоинов. Большинство пользователей не переведут финансовый центр из банка в цифровой кошелёк за немного более высокие проценты.

Но настоящие изменения кроются в самом конкурентном давлении. Сам факт существования стейблкоинов становится дисциплинарным ограничением — банки вынуждены перейти от «инерциального блокировки» к повышению процентных ставок и эффективности. Это не война за выживание, а вынужденная эскалация.

Значение закона GENIUS заключается в определении институциональной структуры. Чёткие требования к резервам и нормы управления ликвидностью по сути включают в регуляторные рамки то, что изначально находилось в серой зоне. Следующий шаг для ФРС и OCC — превратить эти принципы в применяемые правила — не о изобретении новой финансовой физики, а о применении существующих инженерных методов к новым формам.

В долгосрочной перспективе самый большой дивиденд эффективности — это «атомные расчеты». Трансграничные платежи в настоящее время застряли в системе корреспондентных банков на несколько дней, и стейблкоины могут сжимать их в финальные транзакции в цепочке. Это открывает возможности для улучшения ликвидности и затрат, что существенно для всей финансовой системы.

Реальная возможность для банков — не сопротивляться, а переоценивать — от получения прибыли на «задержке» до оплаты по «скорости».