株式投資について、最近の考えをいくつか共有したいと思います。結局のところ、株を買うことは本質的に会社を買うことです。上場しているかどうかは単に退出の便利さをもたらすだけであり、会社自体の価値属性を変えるわけではありません。

一つの会社の価値がいくらかを測るには、その会社が将来生み出すことができるキャッシュフローの量を見る必要があります。これらの将来のキャッシュフローを現在に割引くことが、その会社の内在価値です。投資家としては、株価が内在価値を著しく下回っているときにだけ手を出すべきです。この「著しく」というのが、4割、5割、あるいは他の数字なのかは、完全にあなた自身の他の投資機会次第です—これが安全マージンの考慮です。

しかし、ここで見落としがちなポイントがあります：内在価値の計算は単なる数学の問題ではありません。計算機を使って正確に導き出すのは誤りです。それよりも、これは一つの思考方法であり、会社の未来に対する合理的な判断です。

会社の価値を正確に評価したいなら、まず自分の知識の範囲を認める必要があります。自分が本当に理解している分野や会社にのみ投資する（能力圈原則）、これが前提条件です。同時に、「護城河」は、ある会社が長期的に競争力を維持できるかどうかを判断する重要な指標です。そして、企業文化はしばしば最も深い護城河です—文化が散漫な企業が真の競争壁を築くのは非常に難しいと想像できます。

最後に、市場の毎日の変動に直面したときに、理性を保つことが重要です。定期的に自分の投資の論理を見直し、それがまだ成立しているかどうかを確認してください。これらの原則は一見簡単に思えますが、実行するのは実はかなり難しいです。