Saham pertambangan akan terlepas dari fluktuasi harga logam, mengapa Peter Schiff mengatakan demikian

Ahli ekonomi Peter Schiff baru-baru ini mengemukakan pandangan menarik: harga saham pertambangan logam mulia pada akhirnya akan terlepas dari fluktuasi harga jangka pendek logam mulia itu sendiri. Penilaian ini tampaknya bertentangan dengan intuisi, tetapi memiliki logika investasi yang jelas di baliknya. Di saat harga emas terus menguat, memahami pandangan ini dapat memberikan referensi tertentu dalam pengambilan keputusan investasi.

Mengapa Terlepas

Fluktuasi jangka pendek tidak terkait dengan keuntungan jangka panjang

Inti dari argumen Schiff sangat sederhana: fluktuasi harga logam setiap hari tidak harus berkaitan langsung dengan kemampuan keuntungan jangka panjang perusahaan pertambangan. Apa perbedaan utama di sini?

Harga spot logam dipengaruhi oleh berbagai faktor seperti permintaan dan penawaran, ekspektasi makro, likuiditas, dan lain-lain, yang dapat menyebabkan fluktuasi besar dalam jangka pendek. Tetapi kemampuan keuntungan perusahaan pertambangan bergantung pada lebih banyak faktor:

• Biaya penambangan (teknologi penambangan, biaya energi, biaya tenaga kerja)
• Cadangan dan grade mineral
• Siklus penambangan dan perencanaan kapasitas
• Nilai tukar dan risiko politik
• Kurva biaya jangka panjang

Misalnya, penurunan harga emas sebesar 10% dalam satu bulan tidak akan mengubah struktur biaya penambangan jangka panjang perusahaan pertambangan. Sebaliknya, nilai intrinsik saham pertambangan harus didasarkan pada kemampuan keuntungan jangka panjangnya, bukan mengikuti fluktuasi harga logam harian.

Perubahan Logika Penilaian

Menurut pandangan Schiff, selama tren kenaikan berlanjut, harga transaksi saham pertambangan akan jauh di bawah nilai kini dari keuntungan masa depannya. Apa artinya ini?

Ini menunjukkan adanya masalah efisiensi penetapan harga di pasar. Ketika investor terlalu fokus pada fluktuasi harga logam jangka pendek, mereka mungkin mengabaikan kemampuan nyata perusahaan pertambangan dalam menghasilkan arus kas. Dalam jangka panjang, begitu pelaku pasar menyadari kesalahan penilaian ini, saham pertambangan akan terlepas dari fluktuasi harga logam jangka pendek dan mengikuti kondisi fundamentalnya.

Signifikansi dalam Konteks Saat Ini

Latar belakang kekuatan emas

Berdasarkan data terbaru, pada hari perdagangan pertama tahun 2026, harga spot emas melonjak terbuka ke level 4331,95 dolar AS per ons, melanjutkan tren kekuatannya. Dalam konteks ini, pandangan Schiff patut diperhatikan.

Banyak investor mungkin terburu-buru membeli saham pertambangan saat harga emas naik, berharap harga logam akan terus naik. Tetapi jika pandangan Schiff benar, investor sebaiknya lebih memperhatikan:

• Berapa biaya penambangan aktual perusahaan ini
• Bagaimana margin keuntungan di harga logam saat ini
• Rencana ekspansi kapasitas perusahaan
• Ekspektasi arus kas jangka panjang

Daripada hanya melihat tren harga logam jangka pendek.

Perbandingan dengan aset lain

Menariknya, logika terlepas ini juga berlaku untuk aset lain. Misalnya, hubungan antara Bitcoin dan emas akhir-akhir ini menjadi perhatian, keduanya dianggap sebagai aset safe haven, tetapi masing-masing memiliki mekanisme pasokan dan permintaan yang independen. Dalam jangka panjang, harga aset ini seharusnya secara bertahap mencerminkan kondisi fundamentalnya, bukan hanya bergerak secara serempak.

Ringkasan

Pandangan Schiff mengingatkan investor agar tidak menganggap saham pertambangan sebagai leverage terhadap harga logam. Saham pertambangan dan logam spot adalah kelas aset yang berbeda; nilai saham berasal dari kemampuannya menghasilkan arus kas, sedangkan logam adalah komoditas. Dalam jangka pendek, saham pertambangan mungkin mengikuti fluktuasi harga logam, tetapi dalam jangka panjang, terlepas dari hubungan tersebut adalah hal yang pasti.

Bagi mereka yang ingin berinvestasi di saham pertambangan, ini berarti melakukan analisis fundamental yang lebih mendalam, bukan sekadar mengikuti tren harga logam. Ketika pasar akhirnya menyadari hal ini, saham pertambangan berkualitas yang undervalued mungkin akan mengalami penilaian ulang.