El 15 de diciembre, Bitcoin protagonizó un gran revuelo. Desde los 90,000 dólares cayó en línea hasta los 85,616 dólares, con una caída de más del 5% en un solo día, evaporando una capitalización de mercado suficiente para hacer envidiar a un país de tamaño medio.

Lo extraño es que esta caída no mostró ninguna causa inmediata aparente. No hubo un proyecto que explotara, ni una política repentina de represión, ni datos en la cadena que indicaran que grandes inversores estaban vendiendo en masa. Todas las pistas finalmente apuntaron a un lugar: la próxima reunión del Banco Central de Japón. El mercado reaccionó anticipadamente a una expectativa: que el Banco Central de Japón planea subir las tasas de interés a un nivel no visto en 30 años el 19 de diciembre.

Parece solo una fluctuación del mercado de criptomonedas, pero en realidad refleja la creciente competencia en las políticas de los bancos centrales a nivel mundial. Esto marca un cambio de era: la bonanza de liquidez global que duró más de una década está llegando a su fin. La lógica de valoración de todo tipo de activos también tendrá que ajustarse radicalmente.

Desde la crisis financiera de 2008, los principales bancos centrales como la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón han adoptado políticas de relajación monetaria: flexibilización cuantitativa, tasas negativas, y todo tipo de medidas extremas, inundando el mercado con dinero en masa. En este entorno, los fondos tienen mucho valor y se atreven a comprar de todo: acciones, bonos, Bitcoin, y todo tipo de activos cuyos precios suben en consecuencia. Especialmente Bitcoin, que pasó de unos pocos centavos en 2010 a 90,000 dólares en 2024, multiplicándose por millones. El principal responsable de esto ha sido la liquidez global expansiva. La lógica de valoración en ese entonces era simple y brutal: dinero en mano, mercado en marcha, y todo se impulsa con fondos.

Ahora, este juego está a punto de reiniciarse.