Estos años invirtiendo en proyectos de criptomonedas, la forma de ver las cosas realmente ha cambiado.

Al principio, me centraba en «cuánto puede subir», luego gradualmente pasé a cuestiones más realistas: cuando el mercado se enfría, ¿tiene ese proyecto capacidad de autoconservación? O dicho de otra manera, ¿cuánto tiempo puede aguantar?

Suena muy realista, incluso un poco frío, pero esto es lo que las múltiples rondas de mercado bajista nos han enseñado. Después de ver demasiados casos de proyectos que vuelven a cero, entenderás una cosa: sobrevivir siempre es más importante que volar alto.

Por eso, al analizar un proyecto, ya no me preocupo tanto por la visión a largo plazo o por qué tan perfecto es el modelo de negocio. Eso cualquiera puede decirlo con entusiasmo en un mercado alcista. Ahora solo miro un aspecto: si el mercado gira a la baja, ¿en qué punto este sistema dejará de resistir primero?

Muchos protocolos de rendimiento en realidad son juegos de relevo de fondos. El dinero nuevo entra rápidamente, el alto rendimiento atrae, y el ecosistema prospera. Pero en cuanto el crecimiento se desacelera, los rendimientos bajan, la confianza se tambalea, y lo que sigue suele ser una reacción en cadena en forma de avalancha. Eso ya es un truco viejo.

En comparación, vale la pena observar aquellos proyectos cuyos activos principales no dependen completamente de mantener altos APR en el corto plazo. La clave no es si en el whitepaper se describen escenarios de aplicación, sino si en la cadena se puede ver un uso real y repetido — y no solo fondos que entran y salen de pools de liquidez sin una demanda real que los respalde.

Este punto es muy importante. Cuando el flujo de fondos nuevos empieza a desacelerarse, los activos con escenarios de uso reales pueden formar una base sólida de demanda. Por el contrario, un sistema impulsado solo por altos rendimientos y fondos nuevos suele colapsar muy rápido.

Por eso, a la hora de elegir, ahora me fijo principalmente en: qué tan activa está la cantidad de fondos existentes, si la circulación y uso del token principal están dispersos, y si en el ecosistema se ha establecido una demanda real de transacciones. Estos indicadores reflejan más fielmente la resistencia del proyecto.

El estado de ánimo del mercado puede engañar, pero los datos en la cadena no.