我第一次真正理解「流動性」，是在一次小額賣出中。

那天我盯著圖表看，走勢看起來再正常不過——價格穩定，K線溫和，市場情緒平穩。說實話，我有點懵，既然圖這麼健康，為什麼周圍人開始緊張起來？

我決定試一試，就賣出一小部分頭寸。

成交的那一刻，我的認知被擊碎了。

價格沒有緩慢下滑，而是直接砸了下去。那感覺就像踩在看似結實的地面上，下一秒腳底傳來「咔」的一聲，整個人往下陷。

那一瞬間我才明白一個事實：**價格只是櫥窗裡的標籤，流動性才是貨架後面的存貨。** 你能看到標價，但你能不能真的賣出去，取決於後面有沒有接貨的人和足夠的深度。

這個道理放在DeFi借貸協議裡尤其關鍵。

抵押品不是帳面上好看的數字，它是支撐整個借貸生態、鑄造機制、清算邏輯以及債務體系運轉的真實基礎。表面上看，那些抵押品看起來都很安全。但一旦市場變薄、交易深度不足，這種「安全感」在壓力來臨時會瞬間崩塌。

其實「市場深度」的本質很簡單，就是回答一個問題：**在價格大幅波動前，你最多能賣掉多少？**

想像兩個水池——一個深水池，怎麼跳都濺不起大浪；一個淺水池，輕輕一砸，整個水面就翻騰起來。

流動性就是那個深度。而抵押品的安全性，歸根結底取決於這個深度夠不夠。