Лондонский серебряный склад постепенно опустошается. В эту пятницу спотовое серебро прорвалось выше 75 долларов за унцию, установив рекордные показатели на протяжении пяти торговых дней подряд, а рост за этот год уже достиг 161%.

Что еще более безумно? Трейдеры вынуждены арендовать межконтинентальные самолеты, чтобы срочно отправить сотни килограммов серебряных слитков. Этот образ уже знаком — в 2020 году из-за долларового ликвидного шторма, в 2023 году из-за кризиса американских облигаций… Только на этот раз главными героями стали серебро.

Почему так происходит? По сути, это разрыв между "бумажным серебром" (контрактами) и "реальным серебром" (настоящими слитками).

Посмотрите на эти данные: разница между однолетней ставкой по серебряным свопам и американской базовой ставкой рухнула до -7.18%. В обычные годы, учитывая расходы на хранение и страхование, форвардное серебро должно быть дороже спота. А сейчас ситуация обратная — спотовая премия составляет 7%, что говорит о том, что рынок отчаянно хочет купить настоящее серебро.

Корень проблемы — запасы. Согласно данным Лондонской ассоциации рынка золота и серебра, запасы серебра сократились на 75% по сравнению с пиковым уровнем 2019 года, и свободно доступных для торговли осталось всего около 2 миллиардов унций. На стороне предложения напряженно, а спрос такой сильный, что разрыв между бумажными контрактами и физическими активами становится все больше.