A Joby Aviation consegue justificar a sua avaliação de 14,9 mil milhões de dólares na corrida pela aviação elétrica?

A Vantagem Técnica: Velocidade e Eficiência Importam na Mobilidade Aérea Urbana

Ao comparar aeronaves de decolagem vertical de próxima geração, os números contam uma história reveladora. A aeronave S4 da Joby atinge uma velocidade máxima de 200 milhas por hora, percorrendo até 150 milhas com uma única carga—métricas que superam o seu principal concorrente, a aeronave Midnight da Archer Aviation. As especificações do Midnight mostram uma velocidade de voo de passageiros por hora limitada a 150 mph, com um alcance máximo de apenas 100 milhas. Esta diferença de desempenho resulta de diferenças fundamentais de design: o sistema de hélices tilt-rotor da Joby gira durante o cruzeiro, permitindo que a aeronave opere com eficiência de asa fixa e resistência aerodinâmica mínima. A arquitetura de hélices duplas da Archer mantém sistemas separados para decolagem e voo em linha reta, resultando em resistência aerodinâmica adicional durante as fases de cruzeiro.

Ambas as aeronaves acomodam cargas de passageiros idênticas—um piloto mais quatro passageiros—posicionando-as como substitutos diretos dos serviços de helicóptero em áreas metropolitanas. A vantagem de eficiência traduz-se em custos operacionais mais baixos e maior alcance de serviço, dois fatores críticos para a viabilidade comercial nos mercados de táxis aéreos.

Do Laboratório ao Mercado: Parcerias Estratégicas e Testes no Mundo Real

O caminho da Joby para a comercialização vai além da fabricação de aeronaves. A empresa adquiriu a divisão Elevate da Uber Technologies em 2020, garantindo integração de marca e canais de acesso ao cliente. Mais recentemente, comprou o serviço de táxi aéreo da Blade, posicionando-se para transitar gradualmente os usuários da aviação tradicional para alternativas elétricas. Essa estratégia de integração vertical parece mais abrangente do que a abordagem da Archer, que não possui parcerias de distribuição downstream comparáveis.

O backlog da empresa atingiu US$ 17,4 bilhões em março passado, representando uma demanda comprometida substancial. No entanto, a geração de receita permanece dependente da aprovação da Federal Aviation Administration e do implantação operacional. Dubai representa o principal catalisador de curto prazo, com a Joby planejando lançar serviços comerciais de táxi aéreo lá em 2026. A empresa já entregou aeronaves de teste à Força Aérea dos EUA sob um contrato de $131 milhões do Departamento de Defesa e realizou voos de teste na Coreia do Sul, Japão e Emirados Árabes Unidos.

A expansão da capacidade de fabricação apoia essas ambições. A Joby planeja dobrar a produção para 24 aeronaves por ano em sua instalação na Califórnia, enquanto estabelece a fabricação de pás de hélice em Ohio, apoiada pela parceria com a Toyota e pelo suporte federal através do Electric Vertical Takeoff and Landing Integration Pilot Program.

A História de Crescimento versus a Realidade da Valorização Atual

Projeções de analistas preveem uma aceleração da receita de níveis negligenciáveis para aproximadamente $200 milhões até 2027, representando um crescimento explosivo se realizado. O mercado mais amplo de aviação elétrica pode expandir a uma taxa de 35,3% ao ano até 2030, segundo previsões do setor, com expansão contínua até 2035 à medida que as aeronaves substituem helicópteros convencionais e serviços de carpooling.

No entanto, a empresa é negociada com uma capitalização de mercado de US$ 14,9 bilhões, o que equivale a quase 75 vezes suas vendas projetadas para 2027. Essa avaliação assume uma execução impecável em várias frentes: aprovação regulatória, aumento da escala de fabricação, adoção pelo mercado e liderança tecnológica sustentada.

Os Sinais Vermelhos Financeiros que os Investidores Devem Reconhecer

A Joby permanece sem lucro e espera continuar consumindo caixa durante sua fase de expansão. A diluição de ações agrava essa preocupação—a empresa aumentou seu número de ações em mais de 50% desde que abriu capital, com mais diluição prevista por meio de ofertas secundárias e planos de compensação baseados em ações. Os padrões de negociação de insiders mudaram de compras líquidas para vendas líquidas nos últimos três meses, à medida que a ação caiu 15%, potencialmente sinalizando cautela entre aqueles mais próximos ao negócio.

Embora a empresa possua vantagens tecnológicas genuínas e compromissos contratuais significativos, a avaliação atual deixa pouco espaço para contratempos nos prazos regulatórios ou nas taxas de adoção do mercado.