El mercado de gas natural encuentra fondo mientras los indicadores técnicos activan un aumento de compras

La sesión de trading del viernes marcó un punto de inflexión para el gas natural de enero en el Nymex (NGF26), que cerró con +0.076 o +1.94%, recuperándose bruscamente de niveles sobrevendidos tras una brutal caída de siete semanas. La recuperación subraya un momento crítico en el que la fórmula de la dinámica de precios del gas natural—equilibrando la abundancia de oferta frente a los patrones de demanda estacionales—se desplazó temporalmente a favor de los alcistas.

Los vientos bajistas que definieron los movimientos recientes

La caída libre reciente desde el pico del 5 de diciembre reflejó una tormenta perfecta de vientos en contra estructurales. Las previsiones de clima más cálido de lo habitual en EE. UU. para finales de diciembre y principios de enero comprimieron la demanda de calefacción de forma drástica, ya que las perspectivas de Atmospheric G2 mostraron temperaturas entre 2 y 4 grados por encima de las normas estacionales en la mayor parte del país. Este patrón climático permitió que las reservas de gas natural se acumularan de manera constante en lugar de reducirse como se esperaba típicamente durante los meses de invierno.

En el lado de la oferta, las métricas de producción muestran un panorama igualmente desafiante para el soporte de precios. La última proyección de la EIA situó la producción de gas natural en EE. UU. para 2025 en 107.74 bcf/d (mil millones de pies cúbicos por día), ligeramente por encima de la previsión de noviembre de 107.70 bcf/d. La producción actual ronda niveles récord, con la generación de gas seco en las 48 estados alcanzando 1,123.9 bcf/d el viernes—un aumento del 8.8% interanual. Este escenario de oferta elevada, junto con un recuento activo de plataformas de perforación que alcanzó 127 (cerca del pico de 2.25 años de 130 a finales de noviembre), indica una confianza continua de los productores y adiciones de capacidad.

Realidades de la demanda y dinámica de almacenamiento

Las presiones del lado de la demanda intensificaron el caso bajista. El consumo de gas en las 48 estados el viernes totalizó 98.7 bcf/d, representando una caída del 1.0% interanual, incluso cuando la producción eléctrica mostró ganancias alentadoras. El Edison Electric Institute informó que la generación de electricidad en EE. UU. en la semana que terminó el 6 de diciembre aumentó un 2.3% interanual hasta 85,330 GWh, sugiriendo que la actividad industrial y comercial permanecía resistente—pero esto no fue suficiente para compensar la destrucción de la demanda de calefacción impulsada por el clima.

El informe de inventarios de la EIA del 12 de diciembre reforzó una posición de oferta adecuada. Los inventarios de gas disminuyeron en 167 bcf en la semana, por debajo de las expectativas consensuadas de 176 bcf, pero aún por encima de la extracción promedio de cinco años de 96 bcf. En comparación interanual, las reservas bajaron solo un 1.2%, mientras que se sitúan un 0.9% por encima de la media estacional de cinco años. En Europa, el almacenamiento de gas alcanzó el 68% de capacidad, significativamente por debajo del nivel típico del 78% para este período, destacando la disparidad regional en la posición de almacenamiento.

LNG y reversión técnica

Los flujos de exportación de LNG de EE. UU. aportaron un soporte modesto, con volúmenes netos a terminales de exportación alcanzando los 17.6 bcf/d el viernes, aunque esto supuso una caída del 2.7% semana a semana. La combinación de una oferta doméstica abundante, demanda moderada y un crecimiento restringido de las exportaciones había empujado la fórmula del gas natural hacia una debilidad estructural—hasta que intervinieron los mecanismos técnicos.

La fuerte reversión del viernes reflejó un clásico movimiento de cobertura de cortos sobrevendidos. Tras pérdidas prolongadas que llevaron los precios a territorios técnicos deprimidos, compradores algorítmicos y discrecionales emergieron para cubrir posiciones cortas e iniciar una nueva exposición larga. Este rebote táctico puede ofrecer un respiro temporal, pero la fórmula subyacente del gas natural sigue inclinada hacia la abundancia de oferta, a menos que ocurra un shock de demanda significativo o un aumento en la calefacción impulsado por el clima en las próximas semanas, que pueda reequilibrar la dinámica del mercado y restaurar la confianza de los compradores que mantienen contratos de gas natural durante la temporada de extracción.