El pronóstico de invierno cálido envía los futuros de gas natural en caída libre ante un aumento en la producción

Los futuros de gas natural de Nymex de enero experimentaron un fuerte retroceso el viernes, cerrando con una caída de 0.118 puntos o un 2.79%, marcando una continuación del impulso bajista de esta semana que llevó los precios a su nivel más bajo en seis semanas. La principal causa de la venta masiva se remonta a las predicciones meteorológicas de temperaturas por encima de lo normal en las principales regiones del territorio continental de Estados Unidos, lo que amenaza con suprimir la demanda de calefacción y desencadenar una actividad de liquidación generalizada entre los traders con posiciones largas.

La última previsión de Atmospheric G2 indica que las condiciones más cálidas de lo habitual persistirán en las regiones oeste, central y sur hasta el 21 de diciembre, con la mitad sur del país experimentando un calor por encima de lo normal particularmente pronunciado del 22 al 26 de diciembre. Se espera que estas condiciones más cálidas reduzcan la demanda estacional de calefacción que normalmente respalda el consumo de gas natural durante los meses de invierno.

Los niveles de producción permanecen cerca de máximos históricos

Añadiendo presión a un mercado ya desafiante, la Administración de Información Energética (EIA) revisó al alza su perspectiva de producción de gas natural para 2025 esta semana. La EIA aumentó su previsión a 107.74 bcf por día desde la estimación de noviembre de 107.70 bcf por día. El sector de gas natural de EE. UU. continúa operando cerca de niveles de producción récord, con plataformas de perforación activas alcanzando recientemente máximos en 2 años. Este escenario de oferta elevada crea una dinámica desfavorable para los precios, especialmente cuando surgen vientos en contra en la demanda debido a las previsiones de temperaturas más cálidas.

Según datos de Bloomberg NEF de viernes, la producción de gas seco en las áreas continentales de EE. UU. alcanzó los 112.5 bcf por día, lo que representa un aumento del 7.1% interanual. Sin embargo, las métricas de demanda muestran una imagen diferente, con un consumo de gas en las áreas continentales de 110.6 bcf por día, un descenso del 3.4% respecto al año anterior. La divergencia entre la producción en aumento y la demanda en descenso ilustra la presión estructural sobre los precios en los mercados regionales, incluyendo los niveles promedio de precios del gas en Virginia y otros centros de demanda.

Dinámicas de almacenamiento y exportación

La actividad de exportación de GNL mostró descensos modestos, con flujos netos estimados hacia las terminales de exportación de EE. UU. alcanzando los 18.1 bcf por día el viernes, un descenso del 3.0% semana a semana. Esta demanda de exportación más suave, combinada con la producción en aumento, agrava la ecuación bajista para los futuros de gas natural.

El informe semanal de inventarios de la EIA publicado el jueves proporcionó inicialmente cierto soporte a los precios, ya que el almacenamiento de gas natural disminuyó en 177 bcf para la semana que terminó el 5 de diciembre, superando la estimación del consenso del mercado de 170 bcf de reducción y superando significativamente la retirada semanal promedio de 89 bcf en los últimos 5 años. Al 5 de diciembre, los inventarios totales permanecían estables respecto al año anterior, pero estaban un 2.8% por encima de su media estacional de 5 años, lo que sugiere condiciones de suministro adecuadas en todo el mercado.

La actividad de perforación refleja las condiciones del mercado

El número de plataformas activas de perforación de gas natural en EE. UU. disminuyó en 2 unidades hasta 127 plataformas en la semana que terminó el 12 de diciembre, según datos de Baker Hughes. A pesar de esta ligera disminución, la actividad sigue cerca del máximo de 2.25 años de 130 plataformas establecido el 28 de noviembre. La comparación interanual demuestra una mejora significativa, con un aumento sustancial desde el mínimo de 94 unidades de septiembre de 2024, que fue el más bajo en 4.5 años.

Señales mixtas del sector eléctrico

El Edison Electric Institute informó que la generación de electricidad en EE. UU. para la semana que terminó el 6 de diciembre aumentó un 2.3% respecto al año anterior, alcanzando 85,330 GWh. Para el período completo de 52 semanas que finalizó el 6 de diciembre, la producción subió un 2.84% interanual hasta 4,291,665 GWh. Esta demanda sostenida de electricidad proporciona cierto soporte subyacente para el complejo de gas natural, aunque parece insuficiente para contrarrestar los vientos en contra impulsados por el clima y la producción que dominan actualmente el sentimiento del mercado.

El almacenamiento de gas en Europa proporcionó un contexto adicional sobre las condiciones de demanda global, situándose en un 71% de capacidad a partir del 10 de diciembre, muy por debajo del promedio estacional de 81% en los últimos 5 años para esta época del año, reflejando una mayor presión de consumo en el Atlántico incluso cuando los mercados de América del Norte luchan con una abundancia de suministro.