Las expectativas de recorte de la tasa de la Fed hacen caer al dólar mientras el oro alcanza nuevos máximos

El índice del dólar (DXY) retrocedió a su nivel más bajo en 1,5 semanas el viernes, cerrando con una pérdida del -0,08%. La debilidad del billete verde fue impulsada principalmente por las crecientes expectativas de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés en la reunión del FOMC del 9-10 de diciembre. Los mercados de swaps han reajustado drásticamente este escenario, con una cotización actual que muestra una probabilidad del 83% de una reducción de 25 puntos básicos en la tasa, un salto pronunciado desde solo el 30% de hace una semana.

Otros vientos en contra para el dólar surgieron tras informes de que Kevin Hassett es el principal candidato para reemplazar a Jerome Powell como presidente de la Fed. Los participantes del mercado ven a Hassett como un defensor de políticas dovish, lo que probablemente mantendría una política monetaria acomodaticia. Este desarrollo generó preocupaciones sobre la independencia de la Fed, ya que Hassett es conocido por apoyar la preferencia de la administración actual por tasas de interés más bajas. Mientras tanto, la fortaleza en las acciones el viernes redujo aún más la demanda de refugio seguro en el dólar.

¿Cuándo recortará la Fed las tasas? Las señales del mercado apuntan a acción en diciembre

La narrativa de recorte de tasas está redefiniendo la dinámica de las monedas en los principales pares. EUR/USD subió +0,05% mientras el euro se estabilizaba y el dólar se debilitaba. Apoyando la fortaleza del euro fueron señales mixtas de inflación en la Eurozona: las expectativas de inflación a un año para octubre subieron inesperadamente a 2,8% desde 2,7%, mientras que el IPC de Alemania en noviembre aceleró a +2,6% interanual, la mayor ganancia mensual en nueve meses. Estas lecturas reflejan factores hawkish para la política del BCE, aunque no han disuadido las expectativas de una posible acción de la Fed. Las ventas minoristas de Alemania en octubre cayeron -0,3% mes a mes, frente a expectativas de +0,2%, un factor bajista que limitó las ganancias del euro.

El yen mostró resistencia en medio de datos económicos de Japón más fuertes de lo esperado. USD/JPY cayó -0,12% mientras la producción industrial de octubre subió +1,4% mes a mes y las ventas minoristas aumentaron +1,6%, la más fuerte en cinco años. El IPC de Tokio en noviembre se mantuvo en +2,7% interanual, en línea con las expectativas. Sin embargo, el mercado laboral de Japón mostró signos de debilidad, con la tasa de desempleo sin cambios en 2,6% en lugar de disminuir a 2,5%, mientras que la relación empleo-aspirantes se suavizó a 1,18. Estos indicadores laborales más suaves moderaron el impulso alcista del yen, aunque los mercados están cotizando una probabilidad del 59% de un aumento de tasas del BOJ en la reunión de política de diciembre.

Rally en metales preciosos a medida que la recesión de tasas se convierte en realidad del mercado

El oro y la plata subieron con fuerza el viernes en anticipación a recortes de tasas de la Fed en el corto plazo. Los futuros de oro COMEX de diciembre cerraron con un aumento de +53,10 puntos (+1,27%), alcanzando un máximo de dos semanas, mientras que los futuros de plata de diciembre subieron +0,639 (+1,27%), con la plata al contado alcanzando un récord histórico de $56,46 por onza troy. El catalizador del recorte de tasas está impulsando a los inversores hacia los metales preciosos como cobertura contra la inflación y reserva de valor.

Más allá de las expectativas de política monetaria, el oro se benefició del impulso de acumulación de los bancos centrales. Las reservas de oro del Banco Popular de China aumentaron a 74,09 millones de onzas troy en octubre, marcando el duodécimo mes consecutivo de incrementos. Los bancos centrales globales compraron 220 toneladas métricas de oro en el tercer trimestre de 2024, un aumento del 28% respecto al trimestre anterior. Las incertidumbres geopolíticas sobre las perspectivas de paz en Ucrania y las políticas arancelarias de EE. UU. siguen proporcionando apoyo de refugio seguro para los mercados de lingotes. Por separado, la escasez de suministro de plata en China está sustentando los precios, con los inventarios en los almacenes de la Bolsa de Futuros de Shanghái en su nivel más bajo en una década.

El rally enfrentó vientos en contra por la fortaleza del mercado bursátil el viernes, que redujo la demanda tradicional de refugio seguro, y por una interrupción técnica inesperada en la Bolsa de Comercio de Chicago que afectó las operaciones de futuros y opciones de metales. Además, las mejores perspectivas para la resolución del conflicto en Ucrania han moderado algo el apetito por refugio seguro. Desde sus picos a mediados de octubre, las participaciones en ETF de oro y plata han disminuido tras alcanzar máximos de tres años el 21 de octubre, sugiriendo cierta presión para tomar ganancias en las sesiones recientes.