Abundante oferta mundial de café afecta a los futuros mientras la demora en la EUDR extiende la ventana de importación

Señales de retroceso del mercado indican abundancia de oferta

Los futuros de café arábica y robusta enfrentan presión vendedora a medida que los participantes del mercado reevaluan las perspectivas de disponibilidad global. Los contratos de arábica de marzo cayeron un 1,38% para cerrar con una pérdida de -5,30 puntos, mientras que los futuros de robusta de enero bajaron un 1,03% con una caída de -47 puntos. El principal catalizador proviene de la aprobación por parte del Parlamento Europeo de un aplazamiento de un año para la regulación contra la deforestación (EUDR), extendiendo efectivamente el plazo para que los países de la UE obtengan productos agrícolas de regiones con deforestación activa en África, Indonesia y Sudamérica.

Alivio regulatorio impulsa expectativas de oferta

El aplazamiento de la eliminación de la regulación de deforestación de la UE crea un respiro para los importadores dependientes de envíos de café desde regiones con alta deforestación. Esta extensión regulatoria indica que las abundantes suministros probablemente persistirán, socavando el soporte de precios a corto plazo. La implementación retrasada de estándares de importación más estrictos significa un flujo continuo de granos de café en los mercados europeos, aliviando las preocupaciones de oferta que de otro modo podrían apoyar los precios.

Las limitaciones meteorológicas ofrecen soporte limitado a los precios

A pesar del panorama bajista de oferta, los mercados de café mantienen cierto soporte técnico debido a condiciones meteorológicas adversas que amenazan la capacidad de producción. La región de Minas Gerais en Brasil, principal zona de cultivo de arábica del país, experimentó una humedad insuficiente durante la semana que finalizó el 21 de noviembre, registrando solo 26,4 mm de precipitación frente a un promedio histórico de 53,9 mm. Esta deficiencia de precipitación—solo el 49% de lo normal—aumenta las preocupaciones por la sequía en la producción de la próxima temporada.

El sector de robusta en Vietnam enfrenta desafíos meteorológicos alternativos, con lluvias intensas pronosticadas para la provincia de Dak Lak, la principal zona de cultivo de café del país, donde las cosechas retrasadas podrían afectar los suministros a corto plazo. Sin embargo, estas interrupciones meteorológicas localizadas parecen insuficientes para contrarrestar la narrativa de oferta abundante en general.

Dinámica de inventarios revela un panorama contradictorio

Los niveles de almacenamiento de café presentan un escenario matizado en la caída de precios. Los inventarios de arabica en ICE alcanzaron un mínimo de 1,75 años de 398.645 bolsas el pasado jueves, mientras que las reservas de robusta cayeron a un mínimo de 6,25 meses de 4.911 lotes. Estas reducciones de inventario se deben en parte a la implementación de aranceles en EE. UU. sobre las importaciones de café brasileño, lo que llevó a los compradores estadounidenses a abandonar nuevos compromisos de compra de granos brasileños.

Las importaciones de café de EE. UU. desde Brasil se contrajeron drásticamente, con envíos de agosto a octubre disminuyendo un 52% interanual a 983.970 bolsas durante el período en que entraron en vigor los aranceles del presidente Trump. Esta reducción en las importaciones—aproximadamente un tercio del abastecimiento de café sin tostar en EE. UU.—explica el reciente ajuste en inventarios en los almacenes estadounidenses.

Sin embargo, esta tensión localizada no logró sostener el impulso de los precios después de que el presidente Trump firmara una orden ejecutiva eximiendo productos agrícolas brasileños, incluyendo una tasa arancelaria del 40% sobre el café, eliminando así la restricción de oferta inmediata que había apoyado los precios de futuros.

Las previsiones de producción indican abundancia futura

Las proyecciones de oferta a largo plazo respaldan en gran medida la narrativa de abundancia de café. La última previsión de StoneX estima que Brasil generará 70,7 millones de bolsas en la temporada 2026/27, incluyendo 47,2 millones de bolsas de arábica—lo que representa un aumento del 29% interanual. Este incremento sustancial en la producción refuerza las expectativas de suministros globales abundantes.

Vietnam, con la mayor capacidad de producción de robusta del mundo, mostró un impulso robusto en las exportaciones. Las estadísticas nacionales revelaron que las exportaciones de café de enero a octubre de 2025 aumentaron un 13,4% interanual a 1,31 millones de toneladas métricas. La proyección de producción para 2025/26 indica un aumento del 6% interanual a 1,76 millones de toneladas métricas, o 29,4 millones de bolsas—máximo en 4 años. Las previsiones de la industria sugieren posibles aumentos del 10% en la producción si persisten patrones meteorológicos favorables.

El marco de oferta global se ajusta ligeramente

Los datos de la Organización Internacional del Café del 7 de noviembre indican que las exportaciones mundiales durante el año de comercialización actual (octubre-septiembre) disminuyeron un 0,3% interanual a 138,658 millones de bolsas. Aunque esta contracción marginal podría ofrecer un soporte modesto, el Servicio de Agricultura Exterior del USDA mantiene que la producción mundial de café aumentará un 2,5% interanual a un récord de 178,68 millones de bolsas en 2025/26.

El desglose sectorial del USDA proyecta que la producción de arábica disminuirá un 1,7% a 97,022 millones de bolsas, mientras que la de robusta crecerá un 7,9% a 81,658 millones de bolsas. Se espera que la producción de Brasil aumente un 0,5% interanual a 65 millones de bolsas, mientras que la de Vietnam alcance los 31 millones de bolsas—un aumento del 6,9% interanual y máximo en 4 años.

Las proyecciones de inventario respaldan la narrativa de abundancia

Las previsiones de inventario final subrayan la perspectiva de oferta abundante. La FAS proyecta que las existencias finales de 2025/26 aumentarán un 4,9% a 22,819 millones de bolsas desde los niveles de 21,752 millones en 2024/25. Este acumulamiento de inventarios refuerza las condiciones de oferta abundante que presionan los precios.

El panorama a corto plazo sigue siendo incierto

La dinámica de precios del café actualmente refleja fuerzas en competencia: suministros globales abundantes y perspectivas de acumulación de inventarios frente a preocupaciones meteorológicas localizadas y restricciones temporales de importación. El equilibrio entre estos factores probablemente determinará si los niveles de precios actuales atraen a los compradores o fomentan una mayor debilidad en las próximas sesiones.