Рынок акций продолжает падение: Азия сталкивается с тройным натиском, индекс Гонконга достиг трехмесячного минимума

Глобальная неопределенность нарастает, гонка за падением на Гонконгских акциях

16 декабря азиатский рынок был мрачен. Индекс Хонг Конга к обеду снизился на 1,9% до 25 139 пунктов, достигнув трехмесячного минимума с 4 сентября. Из 89 составляющих компаний только 5 закрылись в плюсе. Индекс технологических акций Хонг Конга еще глубже, дневной спад достиг 2,4%. Лидеры рынка, такие как Alibaba, Tencent, SMIC, Zijin Mining, China Hongqiao, резко снизились, падения варьировались от 1,4% до 5,8%.

За насыщенной ожиданиями рынком скрывается внимание инвесторов к отчетам по занятости в США и политике Федеральной резервной системы по ставкам. Сильные данные по внесельскохозяйственной занятости могут ослабить ожидания снижения ставок, что дополнительно ударит по переоцененным глобальным технологическим акциям, а эта неопределенность вызывает массовую распродажу.

Другие азиатские рынки также не избежали коррекции: индекс KOSPI Южной Кореи и взвешенный индекс Тайваня снизились менее чем на 1%. В первую очередь пострадали сектора ценных бумаг и технологий, инвесторы переключаются на облигации и активы-убежища.

Экономические данные Китая замедляются, внутренний спрос вызывает опасения

Еще важнее, что признаки замедления экономического роста Китая уже очевидны. Новейшие данные за ноябрь показывают, что розничные продажи выросли всего на 1,3% в годовом выражении, значительно ниже ожидаемых 2,9%, что стало самым слабым показателем после пандемии. В то же время, инвестиции в основные средства продолжают снижаться, а цены на недвижимость не показывают признаков стабилизации.

Эти данные выявляют тревожную реальность: слабая потребительская активность ставит под сомнение устойчивость восстановления внутреннего спроса. Перспективы прибыли компаний под давлением, особенно у переоцененных технологических и финансовых акций, которые сталкиваются с двойным давлением — экономическим замедлением и ожиданиями коррекции высоких оценок.

Аналитик Nomura по экономике Китая Lu Ting прогнозирует, что при отсутствии своевременной политики рост ВВП в первой половине 2026 года может снизиться до 4,1%. В настоящее время Пекин не вводит масштабных фискальных стимулов, за первые девять месяцев рост составил 5,2%. Цель в 5% на год остается в пределах досягаемости, однако осторожное отношение властей усиливает ожидания рынка.

Оценка привлекательна, но капитал остается в режиме ожидания

С точки зрения фундаментальных показателей, средний показатель P/E китайского рынка составляет около 12, что выглядит привлекательно. Однако отсутствие повышения прибыли и притока розничных фондов удерживают капитал от входа. В отличие от этого, внутренний рынок Китая демонстрирует более устойчивую динамику благодаря ожиданиям политики, а гонконгский рынок подвержен глобальным потокам капитала и легко реагирует на колебания на американском рынке.

Главный инвестиционный директор Lotus Asset Management Hao Hong отметил, что ожидания стимулирующих мер в Пекине сосредоточены на потребительском секторе, и относительная динамика нефункциональных технологических акций, скорее всего, продолжится как минимум один квартал. Аналитик Melody Lai из SPDB International предупреждает, что текущая рыночная атмосфера склонна к колебаниям, и сейчас не время для покупки.

Инвестиционные рекомендации: короткий срок — защита, долгий — наступление

Для инвесторов из Тайваня рекомендуется стратегия по слоям. В краткосрочной перспективе волатильность гонконгских и азиатских акций усилится, стоит избегать переоцененных технологических акций и переключиться на защитные потребительские или ценностные акции, особенно те, что выигрывают от стимулирования внутреннего спроса в Китае. Также важно внимательно следить за действиями Федеральной резервной системы и деталями политики в Пекине, диверсифицировать портфель для защиты от потенциальных рисков.

В долгосрочной перспективе, если Пекин действительно увеличит фискальные стимулы в первой половине 2026 года, пространство для восстановления оценки китайского рынка значительно расширится, и отставание индекса HSCEI может исчезнуть. Value Partners положительно оценивает долгосрочный потенциал AI и технологий, однако сохраняет осторожность в отношении потребительского сектора в ближайшее время.

В целом, текущая коррекция азиатских рынков отражает реальную картину макроэкономической трансформации: опасения по поводу роста Китая и технологической ротации переплетаются. В эпоху неопределенности возможности часто скрыты в коррекциях, но для их использования инвесторам необходимы терпение и точная стратегия для преодоления этих волн колебаний.