В условиях укрепления доллара США, почему новозеландский доллар стремительно превысил 30? Прогнозы на будущее курса доллара США к новозеландскому доллару и инвестиционные стратегии

Краткое резюме: за два дня тайваньский доллар вырос на 10% на фоне укрепления доллара США и обратной волатильности

Недавно тайваньский доллар продемонстрировал поразительный рост. На фоне глобального укрепления доллара США тайваньский доллар резко вырос, за всего два торговых дня прибавив почти 10%, что является редким явлением среди азиатских валют.

2 мая курс тайваньского доллара к доллару США вырос на 5% за один день, установив рекорд за последние 40 лет по однодневному росту, завершив торги на уровне 31.064 юаней, достигнув 15-месячного максимума. На следующей неделе, 5 мая, рост продолжился — еще на 4.92%, а внутри дня курс пробил психологическую отметку в 30 юаней, достигнув максимума в 29.59 юаней. Такой стремительный рост вызвал рекордный по объему торгов в валютном рынке, став третий по величине за всю историю.

В сравнении с другими азиатскими валютами, сингапурский доллар вырос на 1.41%, японская иена — на 1.5%, а южнокорейский вон — на 3.8%, однако эти показатели значительно уступают скорости роста тайваньского доллара. Стоит отметить, что в начале этого года до начала апреля тайваньский доллар фактически находился в зоне обесценивания на 1%, и всего за месяц произошел драматический разворот, потрясший рынок.

Три силы, совместно поднимающие тайваньский доллар, и роль укрепления доллара как ключевого фактора

Политика Трампа по тарифам и приток иностранных инвестиций

На фоне глобального укрепления доллара США, правительство Трампа объявило о задержке на 90 дней введения равных тарифных мер, что стало триггером для разворота курса тайваньского доллара. В результате сформировались два основных ожидания: во-первых, мировые торговцы начнут активно закупать тайваньские товары, чтобы воспользоваться окном перед возможными изменениями тарифной политики; во-вторых, Международный валютный фонд (МВФ) неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня, а хорошие показатели фондового рынка привлекли значительные иностранные инвестиции.

Дилемма монетарной политики и опасения рынка

Центробанк 2 мая заявил, что колебания курса вызваны «ожиданиями рынка относительно возможного требования США к торговым партнерам о росте их валют», при этом в переговорах по тарифам между США и Тайванем не упоминалось о валютных условиях. Такое молчание само по себе — ответ: первый квартал Тайваня показал торговый профицит в 235.7 млрд долларов, рост на 23% в годовом выражении, а профицит с США увеличился на 134%, достигнув 220.9 млрд долларов. В условиях давления со стороны США и укрепления доллара, давление на тайваньский доллар действительно велико.

Правительство США в рамках программы «справедливого взаимовыгодного сотрудничества» четко выделяет «валютное вмешательство» как приоритет для проверки, что ставит Центробанк в сложное положение: с одной стороны, опасаясь пассивного укрепления тайваньского доллара на фоне роста доллара, с другой — опасаясь сильных вмешательств, как раньше, чтобы не быть признанным валютным манипулятором.

Центробанк и хеджирование: массовое закрытие позиций

Последние исследования UBS показывают, что масштабные операции по валютному хеджированию со стороны страховых компаний и экспортёров Тайваня, а также концентрированное закрытие позиций по арбитражу с тайваньским долларом усилили волатильность. UBS оценивает, что восстановление объема валютных хеджирований до трендового уровня может вызвать давление на доллар в размере около 1000 млрд долларов, что составляет примерно 14% ВВП Тайваня.

Страховые компании, владеющие зарубежными активами на сумму до 1.7 трлн долларов (преимущественно американскими облигациями), долгое время не имели достаточных мер по валютному хеджированию. Причина — в том, что «в прошлом Центробанк мог эффективно сдерживать значительное укрепление тайваньского доллара», однако под давлением укрепления доллара и внимания США эта защита исчезает. Глава Центробанка Ян Цзинлун позже опроверг значительное увеличение операций страховых компаний, однако опасения рынка остаются.

Насколько еще может укрепиться тайваньский доллар в эпоху укрепления доллара?

Трудности с пробитием уровня 28 юаней

Несмотря на давление со стороны переговоров по тарифам США, большинство экспертов считают, что вероятность достижения курса 28 юаней за доллар крайне мала. Глобальный тренд укрепления доллара, безусловно, будет способствовать росту тайваньского доллара, однако лимиты терпимости Центробанка и структурные ограничения рынка будут играть сдерживающую роль.

Индикаторы оценки и их сигналы

Индекс реальной эффективной валюты (REER), подготовленный Банком международных расчетов (BIS), служит важным ориентиром. Этот индекс базируется на 100 — при значении выше 100 валюта считается переоцененной, при значении ниже — недооцененной.

По состоянию на конец марта:

• Индекс доллара США — около 113, что явно указывает на переоцененность (доллар уже достаточно укреплен)
• Индекс тайваньского доллара — около 96, что указывает на разумную или недооцененную позицию (есть потенциал для роста)
• Индексы японской иены — около 73, южнокорейского вон — около 89 (валюты основных азиатских экспортных стран в целом недооценены)

Реальность синхронного роста региональных валют

Если рассматривать период с начала года, то можно заметить:

• рост тайваньского доллара — 8.74%
• рост японской иены — 8.47%
• рост южнокорейского вона — 7.17%

Несмотря на недавний стремительный рост, при более широком временном горизонте скорость укрепления тайваньского доллара и динамика региональных валют в целом совпадают. Это говорит о том, что рост тайваньского доллара — скорее следствие общего тренда азиатских валют, а не исключительное явление.

Оптимизм UBS

UBS считает, что тайваньский доллар продолжит расти. Аналитика показывает, что модель оценки указывает на то, что тайваньский доллар перешел из умеренно недооцененного состояния в более справедливую оценку, превышающую средние значения на 2.7 стандартных отклонения; рынок валютных деривативов демонстрирует «самое сильное за 5 лет ожидание роста курса»; исторический опыт показывает, что после подобных значительных однодневных скачков курс обычно не возвращается к исходным уровням сразу.

Однако UBS также прогнозирует, что при росте торгового курса тайваньского доллара еще на 3% (близко к пределам терпимости Центробанка) государство усилит интервенции для сглаживания колебаний курса.

Как позиционироваться в условиях укрепления доллара?

Стратегии опытных трейдеров

Опытные инвесторы на валютном рынке могут извлечь прибыль двумя способами: во-первых, торгуя напрямую через платформы по USD/TWD или другим валютным парам, ловя краткосрочные колебания, включая внутридневные сделки; во-вторых, при наличии долларовых активов использовать форвардные контракты и другие деривативы для хеджирования, зафиксировав прибыль от роста тайваньского доллара заранее.

Советы для новичков

Начинающим инвесторам, желающим участвовать в этой волне, важно помнить основные принципы: во-первых, начинать с небольших сумм, чтобы протестировать свою стратегию; во-вторых, избегать импульсивных решений и больших ставок — стабильность психики важнее одной крупной сделки; в-третьих, использовать демо-счета для тестирования стратегий. Многие платформы предоставляют симуляционные аккаунты, где можно практиковаться, а после набора опыта — переходить к реальным сделкам.

Долгосрочное инвестирование и распределение активов

Для долгосрочных инвесторов тайваньский доллар, вероятно, будет колебаться в диапазоне 30–30.5 юаней, оставаясь относительно сильным в среднесрочной перспективе. Однако доля валютных позиций не должна превышать 5–10% от общего портфеля, остальные средства рекомендуется диверсифицировать по другим глобальным активам для снижения риска концентрации.

Конкретные рекомендации:

• использовать низкое кредитное плечо при торговле USD/TWD, обязательно устанавливать стоп-лоссы для защиты капитала
• внимательно следить за действиями Центробанка и развитием торговых переговоров США и Тайваня, своевременно корректировать позиции
• сочетать валютные операции с инвестициями в тайваньский фондовый рынок или облигации для более сбалансированного портфеля
• регулярно пересматривать валютные риски, чтобы минимизировать влияние колебаний курса на общий капитал

Итоги за десять лет: ритмы роста и падения доллара и тайваньского доллара

За последние десять лет (с октября 2014 по октябрь 2024) курс доллара к тайваньскому доллару колебался в диапазоне 27–34 юаней, с волатильностью 23%. В сравнении с другими валютами мира, тайваньский доллар остается достаточно стабильным. Например, колебания японской иены достигали 50% (от 99 до 161 юаня), что вдвое превышает волатильность тайваньского доллара.

Контроль за курсом тайваньского доллара в основном осуществлял Федеральный резерв США, а не Центробанк Тайваня. Основные этапы:

2015–2018 годы: США замедлили сокращение баланса, продолжая политику количественного смягчения, что укрепило тайваньский доллар.

После 2018 года: начался цикл повышения ставок в США, планировалось сохранить высокие ставки и сократить баланс, но в 2020 году из-за пандемии ФРС резко расширила баланс — с 4.5 трлн до 9 трлн долларов, ставки опустились до нуля. В результате доллар снизился, и тайваньский доллар достиг 27 юаней.

После 2022 года: инфляция в США вышла из-под контроля, ФРС начала быстро повышать ставки, доллар начал расти. В результате курс с 27 юаней поднялся до около 33, а в сентябре 2024 года, после завершения цикла повышения ставок, снизился до примерно 32 юаней.

Исторические данные показывают, что в периоды укрепления доллара курс тайваньского доллара обычно колеблется в диапазоне 30–32 юаней. На рынке существует «невидимая линейка»: большинство инвесторов считают, что при курсе ниже 30 юаней за доллар можно покупать, а выше 32 — продавать.

Для долгосрочных валютных инвестиций этот стандарт может служить ориентиром.