Aumento das taxas de juro do iene leva a uma desvalorização? O mercado está a apostar numa "jogada psicológica" de 500 mil milhões de dólares

Fenómeno muito mágico: o banco central aumenta as taxas, a moeda desvaloriza

Na sexta-feira passada, o Banco do Japão anunciou um aumento das taxas para 0,75%, atingindo um máximo de 30 anos, e os investidores pensaram que o iene subiria imediatamente. E o que aconteceu? USD/JPY ultrapassou 157,4, e o iene continuou a cair. A mensagem de Wall Street é bem clara: não acreditamos que você tenha coragem de aumentar as taxas de forma realmente agressiva.

De acordo com estimativas do Morgan Stanley, ainda há cerca de 5.000 bilhões de dólares em posições de arbitragem de iene não fechadas globalmente. Esses fundos tomam emprestado ienes baratos no Japão e investem em ações de tecnologia dos EUA, mercados de ações da Índia e Criptomoedas. A lógica é simples: mesmo que as taxas no Japão subam para 0,75%, a diferença de juros de mais de 4,5% nos EUA ainda é irresistível. O mercado aposta que o próximo aumento de taxas pelo banco central só acontecerá em junho de 2026, e que o iene não se valorizará rapidamente no curto prazo, então as operações de arbitragem continuam.

Criptomoedas tornaram-se o “canário de liquidez”

A reação mais sensível ocorreu no mercado de Criptomoedas. Assim que a notícia do aumento de taxas foi divulgada, o Bitcoin caiu rapidamente de mais de 91.000 dólares para cerca de 88.500 dólares, uma queda de quase 3% em um dia. Segundo dados do CryptoQuant, após três aumentos de taxas do Banco do Japão, o Bitcoin passou por correções de 20% a 30%. Se a história se repetir e as posições de arbitragem de iene forem realmente fechadas nas próximas semanas, 70.000 dólares podem se tornar a próxima linha de defesa crucial. Vale notar que dados em tempo real mostram o Bitcoin caindo para $87.41K, uma queda de 0,54%.

O mercado de títulos do EUA indica problemas maiores

Mais do que a volatilidade cambial, o que merece atenção é a escalada dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Após o aumento de taxas, investidores institucionais japoneses (um dos maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA) começaram a considerar uma “retorno de capital”. A taxa de rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA subiu para 4,14% na semana passada, e esse fenômeno de “curva de bear steepening” indica que: o aumento das taxas de longo prazo não é devido ao superaquecimento da economia, mas sim ao fato de o maior comprador começar a se retirar. Consequência direta? Os custos de financiamento das empresas americanas aumentam, criando uma pressão invisível sobre as avaliações das ações dos EUA em 2026.

E o efeito de ligação na taxa de títulos de 10 anos do Japão está impulsionando uma reprecificação global de ativos. Quando a decisão de aumento de taxas do Banco do Japão começar a se transmitir para o mercado global de títulos, o modelo econômico de arbitragem fica cada vez mais frágil.

2026: uma corrida de taxas de juros está prestes a começar

Entrando no próximo ano, os vencedores do mercado dependerão de quem correr mais rápido — a velocidade de corte de juros do Federal Reserve vs. o ritmo de aumento de taxas do Banco do Japão.

Cenário 1 (preço atual do mercado): O Federal Reserve reduz lentamente para 3,5%, o Banco do Japão mantém as taxas inalteradas, a diferença de juros continua atraente, as ações dos EUA e do Japão ganham, e o dólar mantém-se acima de 150 contra o iene.

Cenário 2 (alerta de alto risco): A inflação nos EUA recua, a inflação no Japão sai do controle, e os bancos centrais são forçados a aumentar as taxas rapidamente. A diferença de juros se estreita instantaneamente, as posições de arbitragem de de 5.000 bilhões de dólares fogem em pânico, o iene dispara para 130, e os ativos de risco globais entram em colapso.

Goldman Sachs alerta que, se o USD/JPY cair abaixo do nível psicológico de 160, o governo japonês poderá intervir, e essa volatilidade artificial poderá desencadear uma onda de desleveragem.

Três principais indicadores de risco que devem ser monitorados

Barreira de 160: Se o USD/JPY atingir 160, o risco de intervenção será altíssimo. Não é hora de comprar iene.

Suporte de 85.000 dólares: As Criptomoedas tornaram-se o principal indicador de liquidez global. Se o Bitcoin cair abaixo de 85.000 dólares, isso significa que os investidores institucionais estão retirando liquidez de ativos de maior risco — geralmente um prenúncio do início de um ciclo de aversão ao risco.

Variação do rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA: Com o aumento dos custos de financiamento, o fluxo de capital mudará em grande escala de ações de tecnologia com alta avaliação e baixo fluxo de caixa para setores defensivos como industrial, consumo essencial e saúde. A velocidade dessa rotação reflete diretamente a confiança do mercado na política do Federal Reserve.

A situação atual é bem clara: o mercado escolhe ficar surdo seletivamente, apostando coletivamente que o Banco do Japão não terá coragem de aumentar as taxas ainda mais. Mas, quando a realidade bater à porta, a fuga de 5.000 bilhões de dólares acontecerá a uma velocidade imprevisível.